週一（3月2日）伊朗軍方的消息報道，三艘英美油輪在波斯灣和霍爾木茲海峽遭到襲擊，美國駐伊拉克埃爾比勒總領館已被摧毀，美國在巴林的軍事基地也已被摧毀。

2026年地緣政治風險持續升級，逆全球化趨勢加劇，HALO投資風格受到追捧，黃金作為戰略中性儲備資產的重要性顯著提升。

近期美國AI科技股大幅調整，高盛最新研報提出了HALO（Heavy Assets Low Obsolescence）交易，HALO交易是指在亂世中尋找擁有物理豁免權的硬資產，重資產，低過時性，低淘汰風險。

而無獨有偶，目前全球的地緣政治風險，資源民族主義、貨幣貶值和HALO的邏輯一拍即合，而黃金需求增加，央行持續增持，都符合這個背景，全球金屬庫存體系碎片化加劇供應鏈風險。

財政主導政策導致各國債務問題持續暴露，貨幣貶值推升了交易邏輯的轉變，資金越來越傾向硬資產，成為結構性趨勢和資金新的審美，近期的交易就是這種轉變的結果，投資者逐漸意識到長期高通脹環境，黃金的配置價值。

分析師預測，儘管黃金價格已創歷史新高，但在國際貨幣體系重置（"佈雷頓森林體系III"）背景下，其作為跨陣營貿易中性錨定物的角色將更加關鍵。

在2026年初的宏觀背景下，美伊爆發直接軍事衝突，這將成為HALO交易邏輯的極致壓力測試與爆發點。

這場戰爭不僅是地緣政治的地震，更是對全球“輕資產、虛擬化、全球化”幻想的一次徹底粉碎，迫使所有資本逃向物理實體與能源堡壘。

黃金：HALO交易的“零號資產”（TheZero-ObsolescenceAsset）

黃金是HALO理念中“低過時性（LO）”的極致。

物理護城河：AI可以生成無限的代碼，央行可以印製無限的數字貨幣，但物理世界中的黃金儲量受限於地球物理學。

這種“開採成本極高的重資產（HA）”屬性，使其成為了對抗算法通脹和貨幣貶值的終極防線。

地緣政治的“誠實貨幣”：隨着逆全球化導致美元體系的“武器化”，全球央行增持實物黃金，本質上是在進行一場國家級的HALO交易。

他們不再信任數字化的債權，轉而擁護那種“看得見、摸得着、運不走”的物理信用。

石油：HALO體系的“動力心臟”（TheHeavyEnergyAsset）

在2026年，儘管綠能轉型在繼續，但石油在地緣政治中的HALO屬性反而被強化了。

重資產的變現力：石油的勘探、鑽井、煉化和長距離管道運輸，是典型的高資本支出（Capex）行業。

在逆全球化背景下，掌握了這些“重資產基礎設施”的國家，就掌握了全球供應鏈的呼吸權。

AI的“物理補給線”：投資者意識到，AI算力爆發帶來的電力缺口，在短期內仍需化石能源的基荷電力來支撐。

石油不僅是能源，更是化工產品的底層原料。這種“物理不可替代性”讓它在技術爆炸的時代，依然保持着極低的被過時風險。

傳統購金原因支撐HALO交易邏輯

黃金成為地緣政治工具

資源富國將黃金、稀土、鈾、銅和銀等作為增強議價能力的籌碼，礦業股和大宗商品ETF受益於國防、科技和能源領域的需求增長。

去全球化加速去美元化，黃金作為全球公認的中性儲備資產，對沖系統性風險和地緣不確定性的功能增強。

分析師PaulWong認為，即使世界分裂為多個權力集團，黃金仍可能維持單一參考價格，因其是跨集團貿易的"中性價值錨"。

上海黃金溢價可能波動，但類似LME與COMEX銅價30%價差的極端分化在黃金市場難以出現。

LME和CME等傳統透明交易機制因關税壁壘和資源民族主義失效，金屬自由流動受阻。

資源民族主義興起導致供應鏈中斷風險上升，但具體影響路徑尚不明確。

財政主導與貨幣貶值交易

疫情後債務擴張政策固化"財政主導"體制，央行優先保障債務可持續性而非控制通脹，導致法幣購買力加速貶值。

投資者從法幣計價資產轉向黃金等硬資產的配置已成長期趨勢，2026年預計加速。

主流投資者雖意識到貶值趨勢，但配置調整緩慢。日本國債收益率飆升和日元崩潰預示發達國家可能步新興市場後塵。

央行購金與價格支撐

央行成為黃金淨買家（如中國主權購買），而投資機構普遍低配，導致市場賣方稀缺。2025年夏季修正僅持續4個月，隨後金價從3500美元飆升至4800美元以上。

俄烏戰爭、美國凍結俄外匯儲備等事件強化央行對黃金的避險需求。

地緣衝突、貿易戰、收益率曲線陡峭化與貶值交易形成共振，黃金回調壓力被持續買入需求抵消。

政策主動助推通脹

"高温運行"政策（擴張性財政+寬鬆貨幣）使通脹成為政府消化債務的工具，傳統抗通脹手段失效。

債券市場已反應預期，短端發行激增導致流動性壓力（如2025年秋季回購危機），美聯儲被迫以"儲備管理購買"名義重啓QE。

在貨幣集團對抗背景下，黃金是唯一跨陣營認可的儲備資產。儘管技術面顯示超買，但機構配置仍不足。

分析師預測新一輪國際貨幣體系重置（"佈雷頓森林III"）必然包含黃金，且其權重將高於現行體系。

總結與技術分析：

簡而言之，近期從AI敍事到重資產行業配置，從美伊戰爭到中東地緣政治風險聯動，都指向相同的方向即通脹貨幣超發，風險提升下市場偏好低過時性，低淘汰風險的資產。

2026年的這場危機是HALO交易的極致壓力測試，它標誌着全球投資者正在經歷從“追逐增長”到“防禦貶值”的範式轉移，而黃金與石油等品種正站在這場物理世界保衞戰的中心。

技術面上現貨黃金跳空突破通道中軌，目前在回踩，支撐在5320附近，壓力在5450。


（現貨黃金日線圖，來源:易匯通）

北京時間20:26，現貨黃金現報4392美元/盎司。