隨着霍爾木茲海峽通行風險加劇，全球原油市場進入高度敏感階段。此前市場仍圍繞2026年潛在供需過剩展開討論，但近期價格表現顯示，短期定價權重已明顯向地緣因素傾斜。



週一，布倫特原油盤中大幅拉昇，突破80美元關口，隨後回落，市場開始為更長期的供應擾動計價。週二亞盤時段，美原油

小幅上漲，交投於71.50美元附近。雖然未能突破昨日高點，但短期多頭情緒依然高漲。

從各大投行觀點來看，花旗：短期錨定85美元，尾部風險上看120美元



花旗集團將短期布倫特預測上調至85美元/桶，並預計在運輸受擾背景下，油價可能維持在80-90美元區間運行。



更激進情景下，若區域油氣基礎設施遭受直接打擊，布倫特存在衝擊120美元的可能性，相關概率被評估為20%。這一推演強調的並非單純供需缺口，而是“運輸可達性”問題。



滙豐：閒置產能無法替代運輸通道

滙豐銀行指出，OPEC+約460萬桶/日閒置產能的實際作用取決於運輸條件。

每日約1900萬至2000萬桶油當量需經由霍爾木茲海峽出口，佔全球供應近五分之一。

若海峽斷航，替代通道能力不足以完全覆蓋原有體量，閒置產能可能成為“紙面數字”。

這使油價風險呈現明顯上行傾斜。

物理約束：封鎖超過25天或觸發被動減產，

摩根大通測算顯示，海灣產油國陸上與海上儲存能力合計最多支撐約25天正常生產。

一旦封鎖持續更久，儲存設施飽和將迫使產油國減產甚至停產。

這意味着風險不再只是價格波動，而是供應鏈的物理中斷。

風險溢價已部分計入

高盛集團認為，當前約18美元/桶的風險溢價，相當於定價六週斷航。

即便動用備用管道與戰略儲備，價格衝擊仍難完全對沖。

油市交易框架已從庫存週期轉向通道安全週期。





從技術面來看，WTI原油走勢更具代表性。

日線結構

WTI日線已完成對前期整理平台的向上突破，價格重新站穩71美元上方。均線系統開始轉為多頭排列，5日、10日均線向上發散，顯示短期趨勢扭轉。



MACD指標在零軸附近形成金叉，紅柱逐步放大，動能改善明顯。若價格穩固在71美元上方，將打開進一步上探75美元區間的空間。下方第一支撐：71美元

。

關鍵阻力位：75美元心理關口。



4小時級別

4小時圖顯示，WTI在急漲後進入高位震盪整理階段。布林帶開口擴大，價格圍繞上軌運行，短期多頭動能仍在。

若回踩不破70美元，屬於強勢整理結構；若跌破該位置，則可能回補跳空缺口至68美元附近。整體來看，趨勢偏多，但波動率顯著放大。




編輯觀點：



當前油市的核心變量已經由“供需差額”轉變為“運輸安全溢價”。

霍爾木茲海峽承載全球近五分之一能源流量，是典型的系統性節點。一旦這一節點存在持續不確定性，價格中樞自然抬升。



短期看，70美元以上可能成為新的運行區間；中期若局勢持續，WTI存在向80美元甚至更高區間試探的可能；極端情景下，布倫特120美元並非不可觸及。

油市已經進入高波動階段，交易邏輯與此前明顯不同。

未來價格走向，將更多取決於海峽通行狀態，而非傳統庫存數據。