Trước những rủi ro ngày càng gia tăng khi đi qua eo biển Hormuz, thị trường dầu thô toàn cầu đã bước vào giai đoạn vô cùng nhạy cảm. Trước đây, thị trường vẫn còn bàn luận về khả năng dư cung cầu vào năm 2026, nhưng diễn biến giá gần đây cho thấy giá cả ngắn hạn đã rõ ràng chuyển hướng sang các yếu tố địa chính trị.

Giá dầu Brent tăng mạnh vào thứ Hai, vượt qua mốc 80 đô la, trước khi giảm trở lại khi thị trường bắt đầu tính đến những gián đoạn nguồn cung dài hạn. Vào thứ Ba trong phiên giao dịch châu Á, giá dầu WTI tăng nhẹ, giao dịch quanh mức 71,50 đô la. Mặc dù không phá vỡ được mức cao của ngày hôm qua, tâm lý lạc quan ngắn hạn vẫn mạnh mẽ.

Theo các ngân hàng đầu tư lớn, Citigroup nhận định: Mục tiêu ngắn hạn là 85 đô la, với rủi ro cực đại ở mức 120 đô la.

Citigroup đã nâng dự báo giá dầu thô Brent ngắn hạn lên 85 đô la/thùng và dự kiến giá dầu sẽ duy trì trong khoảng 80-90 đô la do gián đoạn vận chuyển.

Trong một kịch bản tồi tệ hơn, nếu cơ sở hạ tầng dầu khí khu vực bị ảnh hưởng trực tiếp, giá dầu Brent có thể chạm mức 120 đô la, với xác suất được ước tính là 20%. Dự báo này nhấn mạnh không chỉ khoảng cách cung cầu mà còn cả vấn đề "khả năng tiếp cận vận chuyển".

HSBC: Công suất nhàn rỗi không thể thay thế các kênh vận chuyển. HSBC chỉ ra rằng vai trò thực tế của khoảng 4,6 triệu thùng dầu mỗi ngày công suất nhàn rỗi của OPEC+ phụ thuộc vào điều kiện vận chuyển.

Ước tính khoảng 19 đến 20 triệu thùng dầu tương đương mỗi ngày cần được xuất khẩu qua eo biển Hormuz, chiếm gần một phần năm nguồn cung toàn cầu. Nếu eo biển bị đóng cửa đối với hoạt động hàng hải, năng lực của các tuyến đường thay thế sẽ không đủ để đáp ứng đầy đủ khối lượng ban đầu, và công suất nhàn rỗi có thể chỉ trở thành "con số trên giấy tờ".

Điều này làm tăng đáng kể rủi ro đối với giá dầu. Hạn chế về mặt vật lý: một cuộc phong tỏa kéo dài hơn 25 ngày có thể kích hoạt việc cắt giảm sản lượng thụ động. JPMorgan Chase ước tính rằng tổng dung lượng lưu trữ trên đất liền và ngoài khơi của các quốc gia sản xuất dầu vùng Vịnh chỉ có thể hỗ trợ tối đa khoảng 25 ngày sản xuất bình thường.

Nếu lệnh phong tỏa kéo dài hơn nữa, các kho chứa dầu đạt đến công suất tối đa sẽ buộc các nước sản xuất dầu phải giảm hoặc thậm chí ngừng sản xuất. Điều này có nghĩa là rủi ro không còn chỉ là biến động giá cả, mà là sự gián đoạn vật lý của chuỗi cung ứng. Goldman Sachs tin rằng mức phí rủi ro hiện tại khoảng 18 đô la mỗi thùng tương đương với việc tính đến khả năng ngừng vận chuyển trong sáu tuần.

Ngay cả khi sử dụng các đường ống dự phòng và kho dự trữ chiến lược, việc bù đắp hoàn toàn những biến động giá vẫn rất khó khăn. Khung giao dịch thị trường dầu mỏ đã chuyển từ chu kỳ tồn kho sang chu kỳ an toàn kênh phân phối.

Xét về mặt kỹ thuật, diễn biến giá dầu thô WTI mang tính đại diện hơn. Trên biểu đồ ngày, WTI đã phá vỡ phạm vi tích lũy trước đó, với giá lấy lại được vị thế trên mức 71 đô la. Hệ thống đường trung bình động đã bắt đầu chuyển sang tín hiệu tăng giá, với các đường trung bình động 5 ngày và 10 ngày phân kỳ hướng lên, cho thấy sự đảo chiều xu hướng ngắn hạn.

Chỉ báo MACD đã hình thành mô hình giao cắt vàng gần đường số 0, với các thanh màu đỏ dần mở rộng, cho thấy sự cải thiện đáng kể về động lượng. Nếu giá giữ vững trên mức 71 đô la, nó sẽ mở ra tiềm năng tăng giá hơn nữa lên vùng 75 đô la. Mức hỗ trợ đầu tiên: 71 đô la. Mức kháng cự quan trọng: mức tâm lý 75 đô la.

Biểu đồ 4 giờ cho thấy giá dầu WTI đã bước vào giai đoạn tích lũy ở mức cao sau đợt tăng mạnh. Dải Bollinger đang mở rộng, và giá đang giao dịch quanh dải trên, cho thấy đà tăng giá ngắn hạn vẫn còn. Nếu giá điều chỉnh giảm nhưng không phá vỡ mức 70 đô la, điều đó tạo thành một cấu trúc tích lũy mạnh; nếu giá phá vỡ dưới mức này, nó có thể lấp đầy khoảng trống đến khoảng 68 đô la. Nhìn chung, xu hướng là tăng giá, nhưng biến động đã tăng lên đáng kể.


Ghi chú của biên tập viên:

Biến số cốt lõi trong thị trường dầu mỏ hiện nay đã chuyển từ "khoảng cách cung cầu" sang "phí bảo đảm an ninh vận chuyển". Eo biển Hormuz, nơi vận chuyển gần một phần năm lượng năng lượng toàn cầu, là một điểm nút quan trọng trong hệ thống. Nếu điểm nút này trải qua sự bất ổn kéo dài, giá dầu sẽ tự nhiên tăng lên.

Trong ngắn hạn, mức giá trên 70 đô la có thể trở thành phạm vi giao dịch mới; trong trung hạn, nếu tình hình tiếp tục, giá dầu WTI có thể chạm mức 80 đô la hoặc thậm chí cao hơn; trong trường hợp cực đoan, giá dầu Brent ở mức 120 đô la là hoàn toàn có thể đạt được. Thị trường dầu mỏ đã bước vào giai đoạn biến động mạnh, và logic giao dịch đã khác biệt đáng kể so với trước đây.

Xu hướng giá cả trong tương lai sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào tình trạng giao thông qua eo biển hơn là dữ liệu tồn kho truyền thống.