週二（3月3日）亞市時段，受霍爾木茲海峽緊張局勢持續升級影響，美原油價格震盪上行，現交投於每桶72.45美元附近，日內漲幅約1.7%，油價較美伊衝突前顯著上漲。

霍爾木茲海峽作為全球能源運輸咽喉，承擔着約20%的全球石油消費量。隨着美伊衝突加劇，該海峽通航流量急劇萎縮，多家航運巨頭暫停通行，實際已處於“事實關閉”狀態。

戰略咽喉的極端重要性

霍爾木茲海峽作為連接波斯灣與阿曼灣的關鍵水道，每日運送約佔全球石油消費20%的原油以及大量液化天然氣，主要出口國包括沙特阿拉伯、阿聯酋、伊拉克、科威特、卡塔爾和伊朗，該海峽的任何中斷都將直接衝擊全球能源供應鏈。

隨着美以對伊朗的軍事行動升級，海峽已成為焦點。上週末衝突爆發後，通航流量急劇萎縮，幾乎陷入停滯。多家航運巨頭如馬士基和赫伯羅特已暫停通過該海峽的所有運輸。英國海上貿易行動中心報告顯示，海峽周邊船舶遭遇襲擊，導航系統面臨嚴重電子干擾。

當前事實上的關閉狀態

儘管尚未出現正式物理封鎖，但伊朗的威脅、無人機及導彈襲擊已使多數油輪不敢通行。Global Risk Management首席分析師阿恩·洛曼·拉斯穆森指出：“事實上，海峽已處於關閉狀態。船舶面臨攻擊風險，保險難以獲得或保費極高，只能等待安全形勢改善。”

伊朗方面高級官員甚至宣稱海峽“已關閉”，並威脅任何試圖通過的船隻將遭攻擊。雖然美國中央司令部稱海峽技術上仍開放，但商業油輪流量已大幅崩潰，至少150艘船舶滯留錨地，多艘油輪受損或起火。

多家海事保險商將取消在海灣地區運營船舶的戰爭險

由於美國和以色列襲擊伊朗的外溢風險波及國際海運，多家海事保險商2日宣佈，將於5日起取消針對在海灣地區運營船舶的戰爭險。此舉將進一步抑制船隻穿越海灣地區。

據報道，總部位於英國、挪威、美國等的多家主要海事保險商表示，自3月5日起，伊朗水域以及海灣及鄰近水域的戰爭險將被取消。戰爭險通常為船東因戰爭和恐怖主義等行為而遭受的損失和損害提供賠付。保險成本的飆升或將導致海灣地區商業運輸進一步走向停滯。

專家對基礎設施風險的警示

Clearview Energy Partners董事總經理凱文·布克表示，整個地區基礎設施均面臨風險，不僅來自蓄意攻擊，還包括導彈攔截產生的彈片意外擊中設施，導致癱瘓。在全球能源生產高度集中的區域，這種多重挑戰不容小覷。

S&P Global原油研究主管吉姆·伯克哈德警告，若油輪流量減少持續一週，將創歷史紀錄；若超過一週，則對油市而言堪稱“劃時代”事件，油價將通過配給稀缺供應而大幅上漲，並波及金融市場。

油價潛在漲幅及經濟衝擊

若霍爾木茲海峽關閉延長數週乃至數月，油價或飆升至三位數（100美元以上）。多家機構如Wood Mackenzie和Bernstein分析認為，3-4周限制可能推油價至100美元以上，甚至極端情況下達120-150美元。拉斯穆森警告：“後果將極為嚴重，可能拖累全球經濟，甚至引發衰退。這是一把威力巨大的武器。”

部分專家持謹慎觀點，如PitchBook高級能源分析師本尼·王指出，美國庫存充裕、全球需求偏弱，若中斷僅數日，對消費者衝擊有限。但長期中斷將造成雙重供應衝擊：當前出口中斷，且OPEC+備用產能無法通過海峽釋放。

替代路線的侷限性

霍爾木茲海峽缺乏大規模替代通道。沙特東-西輸油管道和阿聯酋阿布扎比原油管道運力有限，僅能處理日常流量的很小一部分，無法彌補主要缺口。本尼·王強調：“對這一流量而言，幾乎沒有有意義的替代方案。”

全球能源脆弱性的凸顯

當前局勢凸顯全球能源供應的脆弱性。衝突持續時間將成為決定油價走勢的關鍵。市場密切關注伊朗海軍能力削弱程度、美以行動進展，以及是否出現更廣泛基礎設施破壞。若緊張迅速緩和，油價壓力或緩解；反之，全球能源市場將面臨嚴峻考驗，潛在引發通脹上升和經濟衰退風險。



（美原油連續日線圖，）

北京時間11:55，美原油連續現報72.42美元/桶。