導讀目錄

• 市場行情概述


• 基本面分析


• 技術面分析


• 支撐阻力區間預測


• 未來趨勢展望

週二（3月3日），受中東地區衝突引發的供應擔憂推動，鋁期貨市場出現明顯走強。倫敦金屬交易所基準鋁合約日內上漲0.6%，報3213.50美元/噸，早盤一度觸及3254美元/噸的1月29日以來高位，市場參與者對供應端潛在瓶頸的警覺顯著提升。

市場行情概述

當前鋁期貨盤面呈現偏強震盪格局，價格在高位區間內波動加劇。基準合約從近期低位穩步回升，盤中最高觸及3254美元后小幅回落至3213.50美元附近，整體成交活躍度提升。全球鋁市關注焦點集中於地緣因素對供應鏈的擾動，中東地區作為重要產區，其產能佔比達全球8%，產品出口高度依賴關鍵海上通道。這使得任何區域緊張局勢升級都可能迅速傳導至價格端。

與此同時，其他主要金屬品種表現分化，銅、鋅等出現不同程度回調，而鋁價逆勢上行，凸顯其獨特的供應端驅動邏輯。庫存數據進一步印證了市場的緊平衡狀態，LME註冊倉庫鋁庫存已降至375525噸，為去年9月以來最低水平。現金合約對基準合約的貼水收窄至10美元/噸，創五週新低，反映出近月實物需求相對強勁。

基本面分析

基本面層面，中東衝突持續發酵成為鋁價上漲的核心驅動。區域內產能集中，且出口路徑高度依賴霍爾木茲海峽，一旦該通道出現不確定性，將直接影響全球鋁供應鏈的順暢度。伊朗方面此前明確表示，將對試圖通過霍爾木茲海峽的船舶採取行動，這一表態加劇了市場對運輸中斷的擔憂。多家全球鋁生產商已暫停向日本買家提供二季度溢價報價，進一步反映出實物市場供需趨緊的信號。

庫存端的變化為基本面提供了有力支撐。LME註冊倉庫數據顯示，近期馬來西亞巴生港出現45325噸鋁註銷，導致總庫存降至375525噸的低位。自去年11月以來，LME鋁庫存持續處於去化通道，全球範圍內的實物溢價維持在高位區間。一家知名投行在報告中指出，這種庫存去化和溢價走高共同表明實物市場呈現供應偏緊特徵。

德商銀行分析師強調，若衝突未能快速緩和，可能導致鋁供應出現困難和瓶頸，並對價格形成相應支撐。美元指數因避險需求走強，雖然在一定程度上增加非美元持有者的購金成本，但鋁作為工業金屬，其價格更多受供應端事件主導。整體來看，基本面因素正為鋁價提供堅實底部，短期內供應風險仍是主導變量。

需要注意的是，鋁的消費端雖受全球製造業節奏影響，但當前市場焦點已明確轉向供應側擾動。這種供需結構的變化，使得鋁期貨在金屬板塊中展現出相對獨立的價格走勢。

技術面分析

技術面與基本面形成良好呼應，鋁價短期上漲動能得到指標確認。60分鐘K線圖顯示，價格從3067.00美元附近起步，逐步攀升至3315.00美元，期間有效突破布林帶上軌3271.88美元，隨後出現自然回調。這一突破過程驗證了趨勢的階段性強化。

MACD指標呈現清晰多頭排列，DIFF線值為11.31，DEA線值為6.26，MACD柱狀體為10.10且持續放大，顯示短期上漲動能強勁。價格目前在3256.00美元附近遭遇阻力後回落，進入高位震盪階段，布林帶通道維持一定寬度，表明波動性仍處於可控範圍。

上述技術信號與基本面供應擔憂形成共振。庫存去化帶來的實物緊平衡，在K線形態上體現為低位企穩後的階梯式上行，而MACD柱狀體的放大則進一步印證了多頭力量的積累。技術面未出現明顯背離，整體結構仍傾向於偏強運行。

支撐阻力區間預測

基於當前盤面結構，短期支撐阻力區間可作如下研判。阻力區間參考近期高點及布林帶上軌，預計位於3250-3260美元/噸，邏輯源於3254美元的歷史高位與3258.99美元的密集壓力重合，盤中若接近該區間，需關注獲利盤釋放可能帶來的回調壓力。支撐區間則聚焦3210-3216美元/噸，邏輯結合3216.11美元的關鍵低點及近期庫存數據形成的心理支撐，LME三個月基準合約在此區域存在較強買盤興趣。

盤中關注點主要包括：價格回撤至3216美元附近時的成交量變化，以及突破3258美元后的持續性。若震盪區間收窄，波動率可能進一步降低；反之，若基本面消息再度發酵，區間突破概率將上升。上述區間預測完全建立在歷史價格形態、指標位置與基本面事件的疊加分析之上，為盤面提供參考框架。

未來趨勢展望

展望後市，鋁期貨盤面短期料維持偏強震盪格局。中東衝突若持續，供應端風險將持續對價格形成支撐，庫存去化趨勢有望延續，實物溢價或保持堅挺。技術面多頭信號未見衰竭，布林帶通道仍處於擴張狀態，價格重心有望逐步上移。

同時，市場需持續跟蹤美元走勢、全球鋁生產動態以及關鍵海上通道的實際通行情況。若供應瓶頸得到緩解，價格或出現階段性回調；反之，緊平衡狀態將推動盤面繼續測試更高區間。整體而言，當前環境下鋁價運行中樞較此前有所抬升，波動性預計維持在合理範圍內。

1. 鋁期貨近期上漲的主要驅動因素是什麼？

答：核心驅動來自中東地區衝突引發的供應擔憂。該區域鋁產能佔全球8%，出口依賴霍爾木茲海峽，相關緊張局勢直接推升市場風險溢價。同時LME庫存降至375525噸的低位，進一步強化了實物緊平衡預期。



2. LME鋁庫存下降對價格有何實際意義？

答：庫存持續去化自去年11月開始，伴隨馬來西亞港口大額註銷，顯示可用現貨減少。知名投行指出，這與全球實物溢價走高共同印證供應偏緊，現金合約貼水收窄至五週低點，意味着近月需求相對旺盛，為價格提供底部支撐。



3. 技術面上MACD多頭排列代表什麼？

答：DIFF、DEA及MACD柱狀體均處於正值且柱狀體放大，表明短期上漲動能強勁。結合60分鐘K線突破布林帶上軌後的回調形態，顯示多頭力量佔優，與基本面供應風險形成共振，未出現指標背離。



4. 當前鋁價的支撐阻力區間如何劃定？

答：阻力位重點關注3250-3260美元/噸，基於近期3254美元高點及3258.99美元壓力；支撐位則在3210-3216美元/噸，參考3216.11美元低點及庫存數據形成的心理關口。這些區間由歷史價格、布林帶位置及基本面事件共同決定。



5. 未來鋁期貨走勢可能受哪些變量影響？

答：主要變量包括中東衝突演變、霍爾木茲海峽通行狀況、LME庫存去化節奏以及美元指數波動。若供應瓶頸延續，價格中樞有望維持高位；反之，若地緣因素緩和，盤面或出現回調。技術面多頭信號的持續性也將是重要觀察指標。