牛津經濟研究院首席全球經濟學家瑞安·斯威特與全球宏觀研究主管本·梅指出，儘管美國尚未步入衰退，但風險已逐步累積。

在其模型中，若全球油價兩個月內平均達到每桶140美元，疊加“金融市場環境顯著收緊、供應鏈中斷加劇及市場信心持續惡化”的情景，美國經濟將趨近“暫時性停滯”，裁員潮會推動失業率上升，而歐元區、英國和日本將直接陷入温和衰退。

即便局勢相對緩和，若油價在兩個月內維持每桶100美元左右，全球GDP增速也將下降0.2-0.3個百分點，通脹壓力的持續將進一步侵蝕民眾購買力。

滯脹特徵凸顯：購買力下滑與就業市場疲軟

這一判斷與當前經濟數據高度吻合：美國2024年通脹率雖較2022年峯值有所回落，但仍維持2.95%的温和偏高水平，疊加拜登執政四年間累計20%的物價漲幅，普通民眾的生活成本已顯著上升——除非過去五年薪資漲幅達到25%，否則實際購買力較五年前已明顯下滑。

更嚴峻的是，勞動力市場呈現疲軟態勢，失業人口增至680萬人，新申請失業救濟人數攀升至一年多來最高點，經濟復甦乏力與通脹頑固並存的滯脹特徵日益凸顯。

政策應對迷局：美聯儲鴿派傾向難破困局

美國銀行經濟學家阿迪蒂亞·巴夫則提醒，華爾街可能誤判了中東局勢對政策的影響。

與2022年需求強勁不同，當前美國勞動力市場疲軟、財政支持有限，若石油衝擊持續發酵，美聯儲大概率將採取更為鴿派的政策應對，但這難以從根本上化解滯脹困境。

而中東衝突引發的霍爾木茲海峽運輸中斷風險，更讓能源市場雪上加霜：作為全球20%石油供應的必經之道，該海峽的運輸安全直接左右油價走勢。

數據顯示，自2月28日美以對伊朗發動軍事行動後，西得克薩斯中質原油價格從每桶67美元飆升至116美元，雖回落至90美元左右，但仍處於高位波動，為滯脹風險增添了更多不確定性。

中期選舉倒計時：共和黨被經濟困局逼入絕境

滯脹陰影下，11月美國中期選舉的選情正發生劇烈波動，共和黨參議員們已向特朗普總統發出強烈警告：經濟困境若無法緩解，共和黨將面臨“災難性選舉”。

特朗普第二任期內，就業數據疲軟與通脹高企本就難以破解，如今與伊朗的軍事衝突、最高法院推翻其關税權力核心條款的雙重衝擊，更讓經濟風險持續升級，直接威脅共和黨在參眾兩院的控制權爭奪。

肯塔基州共和黨參議員蘭德·保羅的警告直指核心：“隨着選舉臨近，若9月或10月油價觸及每桶100美元，我預計共和黨方面將爆發大規模恐慌情緒。”

這一擔憂已在黨內蔓延，特朗普政府高層及部分共和黨同僚逐漸意識到，滯脹引發的選民不滿正成為選情最大隱患。

民調反映焦慮：經濟議題成選民核心關切

哈特點研公司與公眾輿論策略公司的民調顯示，62%的受訪者不認可特朗普在通脹與生活成本問題上的應對舉措，較一年前上升7個百分點；而《紐約時報》民調更顯示，28%的民眾將經濟議題列為選舉最關鍵議題，6%的受訪者特別強調通脹壓力，66%的選民認為家庭收入跟不上生活成本增長。

但值得注意的是特朗普在任期間，名義支持率最低就是38%附近，目前還未跌破這個閾值。

關鍵選區告急：農業州與農村地區不滿集中

選民的不滿情緒在關鍵選區尤為突出，面臨激烈連任角逐的緬因州共和黨參議員蘇珊·科林斯坦言，該州農村地區廣闊，許多居民需長途通勤，汽油價格上漲讓選民怨聲載道。

而作為共和黨重要票倉的農業州，正遭遇“記憶中最嚴峻的財務困境”，高燃油成本疊加中美及其他主要市場貿易緊張導致的大宗商品價格低迷，嚴重擠壓農民利潤空間。

愛荷華州共和黨參議員查克·格拉斯利透露，當地農民種植玉米每蒲式耳虧損1美元，大豆每蒲式耳虧損2美元，燃油價格上漲成為壓垮駱駝的又一根稻草。

堪薩斯州共和黨參議員傑瑞·莫蘭則表示，化肥原料天然氣價格高企與農產品低價的矛盾，讓農民難以維持運營，他們迫切希望特朗普儘快完成貿易協議談判，降低關税及非關税壁壘，但最高法院的裁定讓這一訴求的實現充滿變數。

選情信號惡化：投票率差距與應急舉措乏力

黨內士氣低落更讓共和黨雪上加霜，一位匿名共和黨參議員透露，同僚們對伊朗衝突的擴大化態勢感到意外，“正試圖釐清事態發展方向”，而上週得克薩斯州初選中，共和黨選民投票率不及民主黨，成為選情告急的明確信號。

“民主黨人動員度極高，投票人數可觀。共和黨選民的參與熱情則大打折扣，我們仍有大量工作亟待推進”，該議員坦言。

儘管特朗普政府已採取應急措施，能源部宣佈釋放1.72億桶戰略石油儲備，格拉斯利也提議允許全年銷售E15混合燃料，但這些舉措僅能短期緩解油價壓力，難以從根本上解決滯脹問題與農業困境。

總結：選情走向難料，地緣變量與原油價格中樞是關鍵

目前市場除了關心油價的方向之外，更關心的是油價能在某個位置持續多久，近期油價波動劇烈，市場無法判斷油價最終的錨點，如果原油等能源的價格中樞開始在高位並且表現穩定，究極的恐慌可能才會來臨。

對於選情走向，傑瑞·莫蘭直言難以預判，但明確指出“整體經濟形勢、商業運營成本及農業領域的各類困境，均對共和黨不利”。

隨着中期選舉日益臨近，滯脹引發的民生焦慮已轉化為明確的政治壓力，共和黨若無法在短期內破解經濟困局、挽回選民信任，其在參眾兩院的控制權將岌岌可危，而特朗普政府的政策調整與伊朗局勢的發展，將成為左右選舉結果的關鍵變量。


（美原油日線圖，來源:易匯通）

油價顯示5日均線從60抬升至90，整體油價中樞穩步上行。