瑞士國家銀行（SNB）主席馬丁·施萊格爾（Martin Schlegel）於週二（3月24日）表示，瑞士央行已進一步提高在外匯市場進行干預的準備，以緩解瑞郎面臨的升值壓力。這一表態凸顯出在當前全球地緣政治不確定性加劇的背景下，瑞士央行對貨幣政策工具的靈活運用。

施萊格爾在蘇黎世出席的一場活動中指出，在不確定時期，瑞郎作為傳統避險資產備受追捧。自中東衝突升級以來，瑞郎的升值壓力顯著上升。貿易加權匯率顯示，自去年12月中旬以來，瑞郎已升值約2.5%。

這種快速且過度的升值將壓低進口價格，進而威脅瑞士的物價穩定目標，因此瑞士央行必須採取必要措施加以應對。



瑞士央行上週已決定維持基準利率不變，這是連續第三次按兵不動。在此背景下，施萊格爾明確強調，外匯市場干預已成為當前最重要的政策工具之一。瑞士央行願意通過出售瑞郎、買入外幣的方式，直接干預市場，以防止瑞郎升值過快對出口導向型經濟造成不利影響。瑞士作為高度依賴出口的國家，瑞郎過度強勢將削弱本土企業的國際競爭力，抑制經濟增長，並可能導致通脹率長期低於目標區間（0%-2%）。

中東衝突加劇全球不確定性，瑞郎避險屬性凸顯

當前，中東衝突持續升級已成為全球金融市場的主要風險源之一。衝突不僅推高了能源價格，還加劇了投資者對全球經濟前景的擔憂。在這種環境下，資金自然流向安全性更高的資產，瑞郎因瑞士政治經濟穩定、中立地位以及健全的金融體系而成為首選避險貨幣。

施萊格爾表示，正是由於中東局勢的惡化，瑞郎的升值壓力在近期明顯增強。這種壓力不僅來自避險資金流入，還與瑞士與其他主要經濟體之間的利差有關。目前瑞士利率顯著低於美國和歐元區，低利率環境本應削弱瑞郎吸引力，但避險需求仍佔主導，導致貨幣條件實際趨緊。

瑞士央行行長同時提醒，瑞郎升值雖能暫時抑制進口通脹，但若升值幅度過大、速度過快，將對國內經濟活動產生顯著抑制作用。瑞士經濟高度開放，出口佔GDP比重較大，瑞郎每升值1%都可能對製造業和旅遊業造成可見壓力。

瑞士央行政策工具靈活性增強，負利率選項仍存

施萊格爾在講話中重申，瑞士央行的首要使命是維護物價穩定。為實現這一目標，央行可同時運用利率政策和外匯干預兩種工具。

目前，負利率作為歷史上的有效手段雖已不再是首選，但並未被完全排除。過去負利率政策確實能有效降低瑞郎吸引力、緩解升值壓力，但也帶來了房地產泡沫、銀行盈利受損等副作用，因此央行更傾向於優先通過外匯干預來實現政策目標。

值得注意的是，瑞士央行近期已明確表示，其對外匯市場的干預意願較此前顯著提升。這一轉變被市場解讀為政策重心的調整：在利率已接近零下限的情況下，外匯干預將成為對抗瑞郎過度升值的主要武器。

對瑞士經濟與全球市場的影響

對於瑞士國內而言，瑞士央行的這一表態有助於穩定市場預期，避免瑞郎短期內出現失控式升值，從而為出口企業提供喘息空間。同時，低利率與潛在干預相結合，有望繼續支持國內信貸增長和經濟復甦。

從全球視角看，瑞士央行的干預準備也反映出當前國際金融環境的脆弱性。中東衝突不僅影響能源市場，還通過避險情緒傳導至匯率市場。瑞郎的避險屬性在危機時期往往被放大，而瑞士央行作為“最後買家”的角色，有助於平抑極端波動，維護全球金融穩定。

不過，分析師也提醒，外匯干預並非萬能。若中東衝突長期化、油價持續高企，全球經濟增長放緩的風險仍將對包括瑞士在內的開放型經濟體構成壓力。瑞士央行表示，將繼續密切監測形勢發展，並在必要時調整貨幣政策，以確保中期物價穩定。

總結：靈活幹預維護穩定

瑞士國家銀行主席馬丁·施萊格爾（Martin Schlegel）的最新表態，清晰傳遞出央行在當前複雜環境下維護貨幣與物價穩定的堅定決心。通過提高外匯干預準備，瑞士央行旨在平衡避險需求與經濟競爭力之間的矛盾，為瑞士經濟提供有力支撐。

在全球不確定性上升的今天，這一政策信號不僅對瑞士金融市場意義重大，也為其他小型開放經濟體提供了參考。

未來，瑞郎走勢將取決於中東局勢演變、全球利率環境以及瑞士央行實際干預力度。市場參與者需持續關注瑞士央行的後續行動，以把握潛在的投資與風險管理機會。


美元兑瑞郎日線圖

北京時間3月25日13:37 美元兑瑞郎 報 0.7894/95。