在伊朗戰爭爆發後的兩週內，土耳其央行通過出售和掉期操作動用了約60噸黃金，價值超過80億美元。這一行動對全球黃金市場構成顯著下行壓力。此前金價連續九日下行，一度觸及4099.02美元/盎司的近四個月低點，本週金價總體仍維持在相對低位。週五（3月27日）歐市時段，現貨黃金震盪上行，現交投於每盎司4450美元附近，日內漲幅約1.65%。

土耳其央行儲備數據顯示，3月13日當週黃金儲備減少6噸，3月20日當週進一步大幅減少52.4噸，總計近58.4噸。分析師估計，其中超過一半通過海外“黃金換外匯”掉期協議完成。

作為過去十年全球最積極的黃金買家之一，土耳其此舉標誌着其央行黃金儲備政策的明顯轉變。此前土耳其黃金儲備總額約1350億美元，此次動用主要用於滿足其國內流動性需求和穩定里拉匯率。

土耳其黃金政策重大轉向

長期以來，土耳其積極增持黃金旨在降低對美元計價資產的依賴。然而，伊朗戰爭爆發後能源進口成本急升和美元需求激增，迫使央行調整策略，轉向動用黃金儲備換取外匯或里拉流動性。

這一轉變發生在土耳其“去通脹”戰略承壓之際。該戰略高度依賴維持里拉匯率穩定或有序貶值，通常通過國有銀行進行外匯干預實現。央行此次大規模黃金操作，凸顯了其在應對外部衝擊時的靈活性調整。

伊朗戰爭下的經濟壓力

伊朗戰爭對土耳其經濟形成直接衝擊。該國幾乎全部石油和天然氣依賴進口，衝突導致能源成本上升，國際收支壓力加大。目前土耳其2月通脹率高達31.5%，在全球處於較高水平。

自戰爭爆發以來，土耳其已通過收緊流動性、提高里拉融資成本以及國有銀行干預外匯市場等方式應對危機。外匯儲備（不含黃金）顯著下降，迫使央行考慮動用存放在英格蘭銀行的約300億美元黃金儲備進行干預。

對全球黃金價格的衝擊

土耳其央行拋售規模超過同期黃金ETF資金流出（約43噸），直接加劇了黃金價格下行壓力。本月黃金價格已累計下跌約15%，部分源於去年大幅上漲後的獲利了結，而土耳其行動進一步放大了回調。相關報道發佈後，全球現貨金價曾出現從上漲轉為下跌的走勢。

出售與掉期操作分析

土耳其央行的操作包括部分直接出售黃金，以及大部分通過掉期協議換取外匯或里拉流動性。這種“賣出現貨並約定未來回購”的方式，實質上是以黃金作為抵押獲得低成本美元融資，屬於央行常用流動性管理工具。

摩根大通經濟學家Fatih Akcelik指出，土耳其存放在英格蘭銀行的黃金可直接用於倫敦市場交易，無物流限制，便於快速干預外匯市場。

機構與分析師最新評論

道明證券大宗商品策略師Daniel Ghali表示，伊朗戰爭帶來的經濟衝擊可能削弱部分央行對黃金的需求，同時迫使其他央行出售儲備以履行美元計價義務。他認為短期內全球央行增持黃金的整體趨勢將明顯放緩。

財經金融博客Zerohedge點評稱，此前市場一直在猜測推動黃金從1月高點進入調整的賣家身份，如今至少確認了土耳其央行這一重要賣家。

Iris Cibre強調，土耳其官員動用約1350億美元黃金儲備，旨在滿足流動性需求並穩定其國內市場。

編輯總結

土耳其央行在伊朗戰爭期間大規模拋售並通過掉期操作近60噸黃金，反映出其在外部地緣衝突和土耳其國內通脹壓力下的政策靈活調整。這一行動雖短期緩解了里拉和外匯壓力，但也對全球黃金價格形成下行影響。

未來若戰爭持續，土耳其能源進口成本與國際收支挑戰仍將考驗其儲備管理能力，而全球黃金市場走勢將取決於主要央行淨需求變化與地緣風險演變。



（現貨黃金日線圖，）

北京時間15:31，現貨黃金現報4450.52美元/盎司。