Trong hai tuần sau khi Chiến tranh Iran-Iraq bùng nổ, ngân hàng trung ương Thổ Nhĩ Kỳ đã sử dụng khoảng 60 tấn vàng, trị giá hơn 8 tỷ đô la, thông qua các hoạt động mua bán và hoán đổi. Hành động này đã gây áp lực giảm đáng kể lên thị trường vàng toàn cầu. Giá vàng trước đó đã giảm trong chín ngày liên tiếp, chạm mức thấp nhất trong gần bốn tháng là 4099,02 đô la/ounce, và nhìn chung vẫn ở mức tương đối thấp trong tuần này. Vào thứ Sáu (ngày 27 tháng 3), giá vàng giao ngay đã biến động tăng trong phiên giao dịch châu Âu, hiện đang giao dịch quanh mức 4450 đô la/ounce, tăng khoảng 1,65% so với ngày hôm trước.

Dữ liệu từ Ngân hàng Trung ương Thổ Nhĩ Kỳ cho thấy dự trữ vàng của nước này đã giảm 6 tấn trong tuần kết thúc ngày 13 tháng 3, và tiếp tục giảm đáng kể thêm 52,4 tấn trong tuần kết thúc ngày 20 tháng 3, tổng cộng còn gần 58,4 tấn. Các nhà phân tích ước tính rằng hơn một nửa sự giảm sút này là do các thỏa thuận hoán đổi vàng lấy ngoại tệ ở nước ngoài.

Là một trong những quốc gia mua vàng tích cực nhất thế giới trong thập kỷ qua, động thái của Thổ Nhĩ Kỳ đánh dấu một sự thay đổi đáng kể trong chính sách dự trữ vàng của ngân hàng trung ương nước này. Trước đây, dự trữ vàng của Thổ Nhĩ Kỳ lên tới khoảng 135 tỷ đô la; việc sử dụng này chủ yếu nhằm đáp ứng nhu cầu thanh khoản trong nước và ổn định tỷ giá hối đoái của đồng lira.

Chính sách vàng của Thổ Nhĩ Kỳ trải qua một sự thay đổi lớn.

Thổ Nhĩ Kỳ từ lâu đã tích cực tăng cường dự trữ vàng nhằm giảm sự phụ thuộc vào các tài sản định giá bằng đô la. Tuy nhiên, sự bùng nổ chiến tranh với Iran đã dẫn đến sự tăng vọt chi phí nhập khẩu năng lượng và sự gia tăng mạnh nhu cầu đô la, buộc ngân hàng trung ương phải điều chỉnh chiến lược và chuyển sang sử dụng dự trữ vàng để có được ngoại hối hoặc thanh khoản bằng đồng lira.

Sự thay đổi này diễn ra vào thời điểm chiến lược "giảm lạm phát" của Thổ Nhĩ Kỳ đang chịu áp lực, vốn phụ thuộc rất nhiều vào việc duy trì sự mất giá ổn định hoặc có trật tự của đồng lira, thường đạt được thông qua sự can thiệp ngoại hối của các ngân hàng nhà nước. Hoạt động mua vàng quy mô lớn của ngân hàng trung ương cho thấy sự linh hoạt của họ trong việc ứng phó với các cú sốc bên ngoài .

Áp lực kinh tế trong bối cảnh chiến tranh Iran.

Cuộc chiến với Iran đã tác động trực tiếp đến nền kinh tế Thổ Nhĩ Kỳ. Quốc gia này gần như hoàn toàn phụ thuộc vào nhập khẩu dầu mỏ và khí đốt tự nhiên, và cuộc xung đột đã dẫn đến chi phí năng lượng tăng cao và áp lực lớn hơn lên cán cân thanh toán. Hiện tại, tỷ lệ lạm phát của Thổ Nhĩ Kỳ trong tháng Hai đã đạt 31,5%, thuộc hàng cao nhất thế giới.

Kể từ khi chiến tranh bùng nổ, Thổ Nhĩ Kỳ đã ứng phó với khủng hoảng bằng cách thắt chặt thanh khoản, tăng chi phí vay bằng đồng lira và để các ngân hàng nhà nước can thiệp vào thị trường ngoại hối. Sự sụt giảm đáng kể dự trữ ngoại hối (không bao gồm vàng) đã buộc ngân hàng trung ương phải xem xét sử dụng khoảng 30 tỷ đô la dự trữ vàng đang nắm giữ tại Ngân hàng Anh để can thiệp.

Tác động đến giá vàng toàn cầu

Việc ngân hàng trung ương Thổ Nhĩ Kỳ bán ra lượng vàng vượt quá lượng tiền chảy ra từ các quỹ ETF vàng trong cùng kỳ (khoảng 43 tấn), trực tiếp làm trầm trọng thêm áp lực giảm giá vàng. Giá vàng đã giảm khoảng 15% trong tháng này, một phần do hoạt động chốt lời sau đợt tăng mạnh năm ngoái, và hành động của Thổ Nhĩ Kỳ càng làm trầm trọng thêm sự điều chỉnh này. Sau khi các báo cáo liên quan được công bố, giá vàng giao ngay toàn cầu ban đầu đã đảo chiều xu hướng tăng và bắt đầu giảm.

Phân tích các hoạt động mua bán và hoán đổi

Các hoạt động của ngân hàng trung ương Thổ Nhĩ Kỳ bao gồm một số giao dịch bán vàng trực tiếp, và chủ yếu là thu được thanh khoản ngoại tệ hoặc đồng lira thông qua các thỏa thuận hoán đổi. Phương pháp "bán vàng giao ngay và đồng ý mua lại trong tương lai" về cơ bản sử dụng vàng làm tài sản thế chấp để có được nguồn tài chính bằng đô la với chi phí thấp, một công cụ quản lý thanh khoản phổ biến được các ngân hàng trung ương sử dụng.

Nhà kinh tế học Fatih Akcelik của JPMorgan chỉ ra rằng vàng của Thổ Nhĩ Kỳ được giữ tại Ngân hàng Anh có thể được giao dịch trực tiếp trên thị trường Luân Đôn mà không gặp bất kỳ hạn chế nào về hậu cần, tạo điều kiện thuận lợi cho việc can thiệp nhanh chóng vào thị trường ngoại hối.

Những bình luận mới nhất từ các tổ chức và nhà phân tích

Daniel Ghali, chiến lược gia về hàng hóa tại TD Securities, cho biết cú sốc kinh tế từ cuộc chiến ở Iran có thể làm suy yếu nhu cầu vàng của một số ngân hàng trung ương, đồng thời buộc các ngân hàng trung ương khác phải bán dự trữ để đáp ứng các nghĩa vụ bằng đô la của họ. Ông tin rằng xu hướng chung của các ngân hàng trung ương toàn cầu tăng lượng vàng nắm giữ sẽ chậm lại đáng kể trong ngắn hạn.

Blog tài chính Zerohedge bình luận rằng thị trường đã đồn đoán về những người bán đã đẩy giá vàng từ mức cao nhất hồi tháng Giêng xuống mức điều chỉnh, và giờ đây ít nhất ngân hàng trung ương Thổ Nhĩ Kỳ đã được xác nhận là một trong những người bán chính.

Iris Cibre nhấn mạnh rằng các quan chức Thổ Nhĩ Kỳ đã sử dụng khoảng 135 tỷ USD dự trữ vàng để đáp ứng nhu cầu thanh khoản và ổn định thị trường nội địa.

Tóm tắt của biên tập viên

Các hoạt động mua bán và hoán đổi quy mô lớn gần 60 tấn vàng của ngân hàng trung ương Thổ Nhĩ Kỳ trong thời kỳ chiến tranh Iran-Iraq phản ánh sự điều chỉnh chính sách linh hoạt của nước này nhằm ứng phó với các xung đột địa chính trị bên ngoài và áp lực lạm phát trong nước. Mặc dù hành động này tạm thời làm giảm áp lực lên đồng lira và dự trữ ngoại hối, nhưng nó cũng tác động tiêu cực đến giá vàng toàn cầu.

Nếu chiến tranh tiếp diễn, chi phí nhập khẩu năng lượng và những thách thức về cán cân thanh toán của Thổ Nhĩ Kỳ sẽ tiếp tục thử thách khả năng quản lý dự trữ của nước này, trong khi xu hướng thị trường vàng toàn cầu sẽ phụ thuộc vào những thay đổi trong nhu cầu ròng của các ngân hàng trung ương lớn và sự phát triển của các rủi ro địa chính trị.



(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: FX678)

Vào lúc 15:31 giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay ở mức 4450,52 đô la Mỹ/ounce.