炸裂調研：霍爾木茲未被魚雷封鎖，伊朗暗中收費放行
2026-04-07 15:00:20
西特里尼實地調研霍爾木茲海峽：推翻市場封鎖預期，揭露航道真實通航全貌
曾在今年2月因人工智能相關看空報告引發市場廣泛關注的西特里尼研究公司，再度以直擊核心的調研方式聚焦霍爾木茲海峽。
為探明這條全球核心石油運輸通道的真實通航狀況，該機構特意指派匿名分析師從阿曼穆桑代姆半島乘船出發，深入衝突區域實地勘察。
此次調研成果極具顛覆性——直接推翻了全球市場普遍認為海峽已近乎全面封鎖的主流認知，為市場提供了全新的研判視角。
參與調研的代號“3號分析師”已順利完成任務，近期平安返回非管控區域。
西特里尼在Substack平台發佈的研報及公開信息顯示，當前全球原油交易商主要依賴衞星影像、船舶自動識別系統（AIS）等官方追蹤數據判斷海峽航運態勢，但這類數據存在嚴重疏漏。
調研發現，市場所依賴的衞星與船舶追蹤數據不僅大幅低估了區域內“影子船隊”的運作規模，更未能捕捉到大量通過隱蔽手段過境的船舶：這些船舶通過關閉應答器、偽造定位數據、變更船舶權屬登記信息等方式，規避官方追蹤，隱秘通過伊朗的收費通行體系，既掩蓋了真實航行軌跡，也保障了自身安全。
這一現象直接導致市場此前完全忽略了大量由伊朗統籌的航運流量，對海峽通航現狀的判斷出現明顯偏差。
實地監測數據為海峽通航狀況提供了有力佐證：霍爾木茲海峽的船舶通行並未中斷，近期通航量已呈現顯著回升態勢，日均過境船舶約15艘。
更值得關注的是，上週末共有21艘船舶順利過境，創下本輪衝突爆發以來這條關鍵航道的最高通航量。
儘管當前通航量仍遠低於常規水平，但這一數據清晰表明，此次航運受阻僅為局部性、階段性擾動，並非市場擔憂的徹底封航。
此外，調研還發現，經格什姆海峽的通航量正持續攀升，進一步印證了海峽的通行彈性。
調研揭露的關鍵信息顯示，伊朗革命衞隊正在緊鑼密鼓地草擬全新的海峽通航規則細則，明確劃定船舶的通行許可範圍，這意味着未來海峽通航將遵循伊朗主導的規則體系。
從實際管控模式來看，伊朗並未實施全面封鎖，而是採取“選擇性放行”機制：油輪需提前獲得批准，方可通行伊朗附近海域，形成了西特里尼所稱的“功能性查驗點”管控模式。
摩根大通等權威機構也據此研判，從實操層面而言，船舶能否安全通行霍爾木茲海峽，愈發取決於伊朗的談判條件與容忍邊界；
若更多國家選擇與伊朗單獨簽署油輪安全通行協議，將進一步強化伊朗對這條全球核心能源動脈的掌控力與市場議價權。
需要注意的是，此次調研結論存在一定侷限性：僅基於單次實地考察，且相關口述信息（如走訪當地漁民、跨境從業者及區域官員獲得的內容）缺乏獨立第三方驗證，疊加霍爾木茲海峽區域信息披露透明度不足，可能影響結論的全面性。
此外，結合伊朗自有船隊正常運營的情況，可有限反向推斷：霍爾木茲海峽航道並未被魚雷封鎖，也不存在魚雷實戰部署，過往船舶無需面臨魚雷帶來的即時致命風險。
海峽局勢的新變化已傳導至原油市場：本週期貨開盤時油價應聲跳漲，隨後在夜間有所回落，但持續維持高位
西特里尼研究指出，市場此前對海峽局勢的判斷陷入“通航則油價下行、封鎖則油價暴漲”的線性邏輯誤區，而此次調研表明局勢更為複雜。
該機構預判，此次航運擾動將長期延續，原油市場將計入持續性風險溢價，因此更看好2026年12月的遠期WTI原油合約，並預計未來4至6周內，海峽通航量有望恢復至衝突前水平的50%。
即海峽雖然可以通行，但是受到伊朗定向管控，通航效率受控，但對於目前每週2位數的通行數量仍然有較大彈性，首次影響油價可能會根據通航情況受到單次衝擊，但整體油價中樞將保持抬升態勢。
（WTI原油期貨連續日線圖，來源:旗下易匯通）
北京時間14:56,WTI原油期貨連續現報114.79美元/桶。
曾在今年2月因人工智能相關看空報告引發市場廣泛關注的西特里尼研究公司，再度以直擊核心的調研方式聚焦霍爾木茲海峽。
為探明這條全球核心石油運輸通道的真實通航狀況，該機構特意指派匿名分析師從阿曼穆桑代姆半島乘船出發，深入衝突區域實地勘察。
此次調研成果極具顛覆性——直接推翻了全球市場普遍認為海峽已近乎全面封鎖的主流認知，為市場提供了全新的研判視角。
參與調研的代號“3號分析師”已順利完成任務，近期平安返回非管控區域。
數據失真痛點：影子船隊與隱蔽通航模式曝光
西特里尼在Substack平台發佈的研報及公開信息顯示，當前全球原油交易商主要依賴衞星影像、船舶自動識別系統（AIS）等官方追蹤數據判斷海峽航運態勢，但這類數據存在嚴重疏漏。
調研發現，市場所依賴的衞星與船舶追蹤數據不僅大幅低估了區域內“影子船隊”的運作規模，更未能捕捉到大量通過隱蔽手段過境的船舶：這些船舶通過關閉應答器、偽造定位數據、變更船舶權屬登記信息等方式，規避官方追蹤，隱秘通過伊朗的收費通行體系，既掩蓋了真實航行軌跡，也保障了自身安全。
這一現象直接導致市場此前完全忽略了大量由伊朗統籌的航運流量，對海峽通航現狀的判斷出現明顯偏差。
通航實況明晰：流量回升印證非全面封航
實地監測數據為海峽通航狀況提供了有力佐證：霍爾木茲海峽的船舶通行並未中斷，近期通航量已呈現顯著回升態勢，日均過境船舶約15艘。
更值得關注的是，上週末共有21艘船舶順利過境，創下本輪衝突爆發以來這條關鍵航道的最高通航量。
儘管當前通航量仍遠低於常規水平，但這一數據清晰表明，此次航運受阻僅為局部性、階段性擾動，並非市場擔憂的徹底封航。
此外，調研還發現，經格什姆海峽的通航量正持續攀升，進一步印證了海峽的通行彈性。
規則主導核心：伊朗掌控通行話語權
調研揭露的關鍵信息顯示，伊朗革命衞隊正在緊鑼密鼓地草擬全新的海峽通航規則細則，明確劃定船舶的通行許可範圍，這意味着未來海峽通航將遵循伊朗主導的規則體系。
從實際管控模式來看，伊朗並未實施全面封鎖，而是採取“選擇性放行”機制：油輪需提前獲得批准，方可通行伊朗附近海域，形成了西特里尼所稱的“功能性查驗點”管控模式。
摩根大通等權威機構也據此研判，從實操層面而言，船舶能否安全通行霍爾木茲海峽，愈發取決於伊朗的談判條件與容忍邊界；
若更多國家選擇與伊朗單獨簽署油輪安全通行協議，將進一步強化伊朗對這條全球核心能源動脈的掌控力與市場議價權。
反推水域目前不存在魚雷
需要注意的是，此次調研結論存在一定侷限性：僅基於單次實地考察，且相關口述信息（如走訪當地漁民、跨境從業者及區域官員獲得的內容）缺乏獨立第三方驗證，疊加霍爾木茲海峽區域信息披露透明度不足，可能影響結論的全面性。
此外，結合伊朗自有船隊正常運營的情況，可有限反向推斷：霍爾木茲海峽航道並未被魚雷封鎖，也不存在魚雷實戰部署，過往船舶無需面臨魚雷帶來的即時致命風險。
市場影響與機構預判：長期風險溢價下的原油布局
海峽局勢的新變化已傳導至原油市場：本週期貨開盤時油價應聲跳漲，隨後在夜間有所回落，但持續維持高位
西特里尼研究指出，市場此前對海峽局勢的判斷陷入“通航則油價下行、封鎖則油價暴漲”的線性邏輯誤區，而此次調研表明局勢更為複雜。
該機構預判，此次航運擾動將長期延續，原油市場將計入持續性風險溢價，因此更看好2026年12月的遠期WTI原油合約，並預計未來4至6周內，海峽通航量有望恢復至衝突前水平的50%。
即海峽雖然可以通行，但是受到伊朗定向管控，通航效率受控，但對於目前每週2位數的通行數量仍然有較大彈性，首次影響油價可能會根據通航情況受到單次衝擊，但整體油價中樞將保持抬升態勢。
（WTI原油期貨連續日線圖，來源:旗下易匯通）
北京時間14:56,WTI原油期貨連續現報114.79美元/桶。
- 風險提示及免責條款
- 市場有風險，投資需謹慎。本文內容僅提供參考，不構成個人投資建議，也未考慮到某些用户特殊的投資目標，財務狀況或其他需要。據此投資，責任自負。
