中東火藥桶，美元卻躺平？背後原因解析
2026-04-09 21:06:02
美伊雙方於週二達成的為期兩週停火協議，在生效次日便遭遇嚴峻挑戰。
伊朗副外長賽義德·哈蒂布扎德明確表態，以色列週三針對黎巴嫩的空襲已構成對停火協議的“嚴重違反”，而黎巴嫩本應被納入該協議的適用範圍——這一主張遭到美國與以色列的共同否認。
這場突如其來的軍事行動已造成黎巴嫩至少203人死亡，以色列方面則堅稱襲擊目標是真主黨的指揮中心與軍事設施。
面對外界關於“伊朗是否會約束真主黨”的追問，哈蒂布扎德毫不避諱地表示，真主黨作為“黎巴嫩自由運動”，始終得到伊朗的支持，且該組織已“嚴格遵守”停火協議。
然而矛盾的是，真主黨於週四回應稱，其夜間對以色列發動的襲擊是對“停火違規行為”的反擊，並威脅將持續行動，直至“以美侵略”徹底終止。
這一表態使得美伊停火的執行前景蒙上陰影，雙方盟友的對抗態勢仍在升級。
白宮傳聲筒，國家經濟委員會主任哈塞特同步表示，伊美對話具備積極意義，雙方正洽談重大合作協議；
霍爾木茲海峽的通航爭議進一步加劇了局勢複雜性。
作為承載全球約五分之一石油與液化天然氣運輸的戰略水道，該海峽本應在停火期間恢復正常通行，但伊朗官方媒體宣稱，因以色列持續襲擊真主黨，海峽仍處於關閉狀態。
白宮則公開反駁這一説法，稱“海峽關閉”為虛假消息，且過往船隻數量已出現“上升”。
哈蒂布扎德強調，伊朗將遵守國際法，但若美國撤回“侵略行為”，伊朗願與阿曼及國際社會合作制定通行協議，確保海峽安全且不被“軍艦濫用”，這一表態被市場解讀為伊朗保留了對海峽的實際控制權。
哈塞特補充指出，若霍爾木茲海峽開放，石油市場將快速恢復正常；目前亞洲石油儲備日益枯竭，相比之下美國供應受影響更小，美方已與盟友磋商保障石油穩定供應事宜，同時和解法案力爭6月前完成，秋季將研究第二份法案。
美國2月補發PCE通脹數據雖全線符合預期，但核心指標仍顯粘性（核心PCE環比0.4%、同比3.0%），不過非戰時背景下該補發數據參考意義有限；
僅不含能源與住房的服務業PCE環比降温至0.2%，成為少數緩和信號，市場降息預期仍受通脹粘性與地緣溢價制約，焦點轉向3月CPI報告。
同時，截至4月4日當週初請失業金人數微升至21.9萬人，雖處歷史低位且未現油價衝擊引發的裁員潮，但勞動力市場陷入低招聘低解僱僵局，企業受政策不確定性影響凍結新增崗位，年輕羣體失業或被低估；美聯儲3月會議紀要顯示部分決策者傾向加息抗通脹，就業數據尚未改變政策觀望基調。
值得關注的是，在以色列空襲引發地緣風險升級的背景下，傳統避險貨幣美元並未迎來預期中的上漲，反而呈現承壓下滑態勢，創下近一個月新低。
這一反常走勢背後，是多重市場邏輯的疊加作用。
核心原因一：停火框架未破，風險偏好修復
從外匯交易視角分析，美元此次“失效”的核心原因在於停火協議帶來的風險偏好修復——儘管以色列發動襲擊，但市場仍聚焦於美伊兩週停火的核心框架未被徹底打破，資金更傾向於追逐風險資產而非持有美元避險。
這種“地緣衝突未轉化為避險買盤”的現象，凸顯當前市場對中東局勢的核心判斷已轉向“停火韌性”，美元也因此在傳統避險場景中承壓。
核心原因二：油價暴跌緩解通脹，降息預期回升
白宮國家經濟委員會主任哈塞特明確主張美國利率應當更低，同時透露特朗普已提名前美聯儲理事沃什為下任美聯儲主席，其參議院聽證會將於下週舉行，若提名獲批沃什預計5月上任；
而現任美聯儲主席鮑威爾表示，在司法部相關調查結束前無意離職，其美聯儲理事任期將持續至2028年1月，美聯儲資產負債表縮表需循序漸進。
技術面美元指數跌破了關鍵的100牛熊分割線，和99的關鍵支撐整數關口，走勢顯示美元或重回下降趨勢。
（美元指數日線圖，來源旗下易匯通）
北京時間21:02，美元指數現報98.91。
伊朗副外長賽義德·哈蒂布扎德明確表態，以色列週三針對黎巴嫩的空襲已構成對停火協議的“嚴重違反”，而黎巴嫩本應被納入該協議的適用範圍——這一主張遭到美國與以色列的共同否認。
這場突如其來的軍事行動已造成黎巴嫩至少203人死亡，以色列方面則堅稱襲擊目標是真主黨的指揮中心與軍事設施。
真主黨反擊激化矛盾：停火執行前景存疑
面對外界關於“伊朗是否會約束真主黨”的追問，哈蒂布扎德毫不避諱地表示，真主黨作為“黎巴嫩自由運動”，始終得到伊朗的支持，且該組織已“嚴格遵守”停火協議。
然而矛盾的是，真主黨於週四回應稱，其夜間對以色列發動的襲擊是對“停火違規行為”的反擊，並威脅將持續行動，直至“以美侵略”徹底終止。
這一表態使得美伊停火的執行前景蒙上陰影，雙方盟友的對抗態勢仍在升級。
白宮傳聲筒，國家經濟委員會主任哈塞特同步表示，伊美對話具備積極意義，雙方正洽談重大合作協議；
霍爾木茲海峽僵局：通航爭議加劇局勢複雜性
霍爾木茲海峽的通航爭議進一步加劇了局勢複雜性。
作為承載全球約五分之一石油與液化天然氣運輸的戰略水道，該海峽本應在停火期間恢復正常通行，但伊朗官方媒體宣稱，因以色列持續襲擊真主黨，海峽仍處於關閉狀態。
白宮則公開反駁這一説法，稱“海峽關閉”為虛假消息，且過往船隻數量已出現“上升”。
哈蒂布扎德強調，伊朗將遵守國際法，但若美國撤回“侵略行為”，伊朗願與阿曼及國際社會合作制定通行協議，確保海峽安全且不被“軍艦濫用”，這一表態被市場解讀為伊朗保留了對海峽的實際控制權。
哈塞特補充指出，若霍爾木茲海峽開放，石油市場將快速恢復正常；目前亞洲石油儲備日益枯竭，相比之下美國供應受影響更小，美方已與盟友磋商保障石油穩定供應事宜，同時和解法案力爭6月前完成，秋季將研究第二份法案。
經濟數據參考有限：通脹粘性與就業僵局並存?
美國2月補發PCE通脹數據雖全線符合預期，但核心指標仍顯粘性（核心PCE環比0.4%、同比3.0%），不過非戰時背景下該補發數據參考意義有限；
僅不含能源與住房的服務業PCE環比降温至0.2%，成為少數緩和信號，市場降息預期仍受通脹粘性與地緣溢價制約，焦點轉向3月CPI報告。
同時，截至4月4日當週初請失業金人數微升至21.9萬人，雖處歷史低位且未現油價衝擊引發的裁員潮，但勞動力市場陷入低招聘低解僱僵局，企業受政策不確定性影響凍結新增崗位，年輕羣體失業或被低估；美聯儲3月會議紀要顯示部分決策者傾向加息抗通脹，就業數據尚未改變政策觀望基調。
地緣衝突下的反常信號：以色列空襲後美元不漲反跌
值得關注的是，在以色列空襲引發地緣風險升級的背景下，傳統避險貨幣美元並未迎來預期中的上漲，反而呈現承壓下滑態勢，創下近一個月新低。
這一反常走勢背後，是多重市場邏輯的疊加作用。
核心原因一：停火框架未破，風險偏好修復
從外匯交易視角分析，美元此次“失效”的核心原因在於停火協議帶來的風險偏好修復——儘管以色列發動襲擊，但市場仍聚焦於美伊兩週停火的核心框架未被徹底打破，資金更傾向於追逐風險資產而非持有美元避險。
這種“地緣衝突未轉化為避險買盤”的現象，凸顯當前市場對中東局勢的核心判斷已轉向“停火韌性”，美元也因此在傳統避險場景中承壓。
核心原因二：油價暴跌緩解通脹，降息預期回升
白宮國家經濟委員會主任哈塞特明確主張美國利率應當更低，同時透露特朗普已提名前美聯儲理事沃什為下任美聯儲主席，其參議院聽證會將於下週舉行，若提名獲批沃什預計5月上任；
而現任美聯儲主席鮑威爾表示，在司法部相關調查結束前無意離職，其美聯儲理事任期將持續至2028年1月，美聯儲資產負債表縮表需循序漸進。
技術面美元指數跌破了關鍵的100牛熊分割線，和99的關鍵支撐整數關口，走勢顯示美元或重回下降趨勢。
（美元指數日線圖，來源旗下易匯通）
北京時間21:02，美元指數現報98.91。
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