週一（5月4日）亞歐時段，現貨黃金持續回落，5月1日的樂觀情緒並未維繫太久，金價幾乎回吐大部分近期的反彈幅度，目前交投於4579附近。

週一（5月4日）晚間美國將正式啓動旨在重啓霍爾木茲海峽航運的“自由計劃”，動用導彈驅逐艦、逾百架作戰飛機及1.5萬名軍事人員，在該海峽常規航道以南劃定“強化安全區”，引導被困船隻改道通行並與阿曼當局緊密協調。

具體執行層面，一艘美軍艦今天（5月4日）無視伊朗警告，試圖接近並進入霍爾木茲海峽。伊朗向其發射兩枚導彈，由於遭到襲擊，這艘美軍艦被迫返航並離開該區域。



作為全球約五分之一石油運輸的核心要道，霍爾木茲海峽自2月28日美以發動戰事以來持續受阻，約2000艘船隻及2萬名船員滯留，部分船隻面臨飲用水、食物短缺困境，海員們曾目睹無人機與導彈在航行水域上空爆炸，航運成本與風險溢價大幅攀升。

美國中央司令部將該計劃定性為“人道主義行動”，總統特朗普此前在社交媒體承諾，將為“中立且無涉衝突的國家”保障航運自由，但五角大樓未披露軍事力量具體部署細節，且未明確是否為穿越伊朗控制海峽的船隻提供軍事護航，這一不確定性讓船運公司與保險公司持續持謹慎態度，避險資金紛紛流向黃金、日元等傳統避險資產。

聯合海上信息中心同時警示，常規分道通航制航道因存在未勘測排除的水雷隱患，已構成“極高安全風險”，直接威脅航運資產安全。

伊朗強硬反制：劃通行紅線，推收費與主權主張

伊朗已經表明，視自身為霍爾木茲海峽這一重要水道的守護者與保衞者。

伊朗武裝部隊哈塔姆安比亞中央總部高級官員阿卜杜拉希的話報道説，“我們警告任何外國武裝力量，特別是侵略成性的美國軍隊，若其意圖接近或進入霍爾木茲海峽，將遭到打擊”。

美國總統特朗普3日在社交媒體發文稱，美國將於中東當地時間4日上午開始一項疏導行動，“引導”被困在霍爾木茲海峽的船隻駛離海峽。

伊朗軍事指揮部當日通過國家廣播公司IRIB明確表態，所有過往船隻必須經伊方統一協調方可通行，飛行員阿里·阿卜杜拉希少將嚴正警告：“任何企圖靠近或闖入霍爾木茲海峽的外國軍事力量——尤其是奉行侵略性政策的美軍——都將成為我方精準打擊目標”。

與此同時，伊朗伊斯蘭議會宣佈將批准“霍爾木茲海峽管理法”，主張海峽主權完全歸屬伊朗，推行通行審批制與分級收費制度，敵對國家船隻需支付150萬至200萬美元“戰爭賠償金”，且僅接受人民幣或加密貨幣支付。

這一違反國際法的舉措遭到美國及海灣國家一致反對，美方明確警告航運公司，向伊朗支付相關費用將面臨制裁。

和談陷入死局：14點提案分歧顯著，核問題暫擱置

與軍事對峙並行的是美伊和談的持續僵局。

伊朗此前通過斡旋方巴基斯坦向美方提交14點終戰提案，要求美國在30天內解除對伊制裁、終止港口封鎖、從區域撤軍並停止所有敵對行動（含以色列在黎巴嫩的軍事行動），核心目標是徹底終結戰爭而非延長停火。

但伊朗外交部發言人伊斯梅爾·巴蓋伊明確表示，“當前階段不存在核問題相關談判”，主張優先解決其他議題，這與美方核心訴求形成顯著分歧。

特朗普則公開對該提案表示“不滿意”，稱“無法想象其可以接受”，雙方至今未啓動實質性談判。

經濟博弈加劇：封鎖擠壓伊朗收入，油價波動引全球擔憂

經濟層面的博弈同樣激烈。自4月13日起實施的美國海軍封鎖，正持續切斷伊朗賴以支撐疲軟經濟的石油收入來源。

美國財政部長斯科特·貝森特透露，伊朗通過徵收通行費僅獲得不足130萬美元，與戰前日均石油收入相比微不足道，且其石油庫存正快速接近飽和，預計未來一週內將被迫關閉部分油井。

這一局勢已導致國際油價波動加劇，布倫特原油期貨當日上漲近1%至每桶109.14美元，經合組織國家石油庫存預計將於5月中下旬觸及運營最低水平，市場擔憂供應中斷可能引發價格指數級上漲，進一步衝擊全球能源貿易與實體經濟。

通脹壓力繼續導致2-10年美債收益率拐頭向上，全球融資成本抬升持續抬高黃金的持有成本，制約了金價的向上發展。

總結與技術分析：

美國“自由計劃”的啓動，標誌着恢復海峽航運、重建通航信心的嘗試正式落地，但這一舉措也可能打破此前勉強維持的脆弱停火格局。

同時截至5月4日早間，尚無商船確認接受美方引導提議，而伊朗的14點提案與美國的封鎖施壓形成尖鋭對立。

霍爾木茲海峽的航運僵局與美伊和談的突破無望，持續給全球能源貿易穩定性與外匯大宗商品市場帶來強烈不確定性。目前，旨在終結戰爭、恢復戰前航運水平的相關方案仍停留在提案審核階段，國際社會對雙方通過外交途徑化解危機的期待愈發迫切。

目前金價依然走勢偏弱，之前各國央行利率決議的利空出盡配合五一突發的停火利好都無法使其有組夠亮眼的表現，要知道當天美元指數可是暴跌了將近100個點，黃金只反彈了1.75%。

目前美伊針尖對麥芒，美國提供了具體的時間表，則其執行結果就是最好的地緣局勢觀察點，目前一艘美軍艦今天無視伊朗警告，試圖接近並進入霍爾木茲海峽，伊朗向其發射兩枚導彈。該艦調頭返航，這很容易引起了地緣衝突重新惡化。

目前制約金價上漲的主要因素依然是地緣衝突導致的油價上漲以及全球物價上漲，各國央行抑制物價需要更鷹派的舉措，導致全球利率中樞上移，抬升了黃金的持有成本。

技術面現貨黃金5月1日受到美伊迴歸談判利好刺激守住了下降通道，但目前重新大幅跌破通道下軌，4500依然是本次重要的支撐，黃金整體走勢依然偏弱。


（現貨黃金日線圖，來源:旗下易匯通）

北京時間18:27，現貨黃金現報4544美元/盎司。