受疑似日本財務省/央行干預影響，日元在經歷短暫飆升後再度走軟。本週美元/日元大幅反彈，但在關鍵阻力位附近遇阻；歐元/日元與澳元/日元則釋放出不同信號，走勢出現分化。

據稱干預行動已過去三個多交易日。雖然官方尚未確認，但日經新聞在干預發生數小時後即報道稱行動確實存在。當時日元急劇飆升，導致美元/日元當日高低點價差超過500個基點，交易員普遍對下一輪干預保持警惕。

歷史數據顯示，絕大部分波動集中在干預當天，而此後一週多的時間裏，波動性通常會降低，行情趨於震盪。到目前為止，這一判斷在波動性下降方面已基本得到印證。但有所不同的是，本次日元在過去三個交易日中走弱，且隨着週四行情的回撤，過去24小時內的下跌動能有所增強。

當前市場關注的核心問題是：美元/日元是否會再度迎來一輪下跌行情。從技術面來看，形成看跌趨勢的條件正在積聚。歷史經驗表明，干預行動往往與美元/日元的重要頂部相吻合，此後看跌主導的行情通常會持續數週甚至數月。

一、干預後波動趨緩，回報仍不一致

遠期收益圖表顯示，從干預當天（T+0）至六天後（T+6），日元貨幣對的波動水平整體趨於下行。美元/日元的日波動率明顯收窄；澳元/日元、歐元/日元和英鎊/日元的波動雖不完全一致，但整體上也呈下降趨勢。

然而，美元/日元及各日元交叉盤的日回報大多缺乏一致性。唯一的例外是英鎊/日元，其在T+1至T+3期間呈現遞減的負收益，隨後在T+4和T+5出現回升。

二、美元/日元：反彈遇阻，關注擺動高點信號

日線圖顯示，美元/日元在週四低點附近形成兩根看漲錘子線後，已推升至四日高點。週二，伴隨温和的風險偏好情緒，動能有所增強——華爾街創下新高，而原油與日元走軟，其中日元成為主要貨幣中表現最弱的一個。

美元/日元已小幅突破周度與月度樞軸點，但在158關口前遇阻。50日指數移動均線（158.27）近在咫尺，構成潛在阻力，市場正在尋找擺動高點的信號，以預示下一輪下跌。


（美元兑日元日線圖，）

4小時圖顯示，上週跌幅的50%回撤位略高於158，成為觀察潛在擺動高點的關鍵水平。若價格進一步上行，阻力位依次分佈在158.71（61.8%回撤位）與158.95（前期擺動低點）之間，略低於159關口。


（美元兑日元4小時圖，）

若空頭重新奪回控制權，日線收盤價低於156.44將具有技術意義。一旦跌破週期低點155.49，則為進一步跌向155關口打開空間，其下方是200日指數移動均線（154.98）和200日簡單移動均線（154.15）。周度與月度S1樞軸點位於這兩條均線之間，使得154-155區域如果被觸及，可能成為一個較為牢固的支撐區。

三、歐元/日元：形態相似，但多頭動能不足

雖然歐元/日元呈現出與美元/日元相似的形態，但歐元多頭兑日元的表現相對疲軟。價格同樣正逼近一個密集阻力區，位於月度樞軸點（184.65）與50日指數移動均線/高成交量節點（約184.90）之間，略低於185關口。


（歐元兑日元月線圖，）

在識別潛在擺動高點時，宜保留一定的容錯空間，而不將這些區域視為價格必須精確回踩的價位。不過，當此類阻力簇形成時，若價格出現假突破185後回落至該水平下方，將是擺動高點可能已經形成的強烈信號。

如果看跌動能迴歸，11月高點附近（182），以及S1樞軸點和181.12的擺動低點，均為可行的下行目標。

四、澳元/日元：特立獨行，相對強勢

澳元/日元是這三個貨幣對中的特例，也是唯一一個交易在兩條50日均線上方的貨幣對。盤中動能於美國交易時段同樣有所增強。儘管澳洲聯儲實施了鷹派加息——力度略低於部分市場預期——但這仍使得澳元/日元對空頭的吸引力相對弱於歐元/日元和美元/日元。


（澳元兑日元日線圖，）

話雖如此，若日本財務省/央行再度出手干預，同樣會對澳元/日元構成壓力。但如果日元繼續走弱，澳元/日元則因其在最近一輪日元升值中表現最為堅挺，而成為更具吸引力的多頭選擇。

匯價向114.30邁進是可行的，不過目前對上行目標宜保持保守態度。多頭宜採取謹慎策略，為潛在的逆轉留出空間——一旦日元重拾升勢，澳元/日元也可能形成擺動高點。

走勢分化，策略應對各有側重

綜上所述，干預帶來的短期衝擊已明顯消退，市場波動逐步迴歸常態。美元/日元與歐元/日元的技術面正逐步構築看跌基礎，而澳元/日元則相對堅挺，呈現出明顯的差異化特徵。

美元/日元與歐元/日元：重點觀察擺動高點的形成，若阻力位確認有效，可考慮逢高偏空思路。

澳元/日元：雖然上行目標指向114.30附近，但需保持謹慎，為日元若重新走強可能帶來的逆轉留出空間，不宜追高。

各貨幣對後續走勢將高度依賴於日本當局是否再度出手干預，以及市場風險偏好的演變方向。

北京時間12:18，美元兑日元現報157.82/83。