日元週三（5月6日）突然大幅飆升，市場再度猜測日本當局可能已出手干預。外界普遍認為，正是日本政府上週的干預行動，推動了這一長期疲軟的貨幣在當時大幅走高。

儘管日本官方尚未確認正在買入日元，但數月來官員們一直在以干預相威脅。

干預預期持續升温，官員口頭警告不斷

投資者對進一步干預保持警惕

在上週消息人士表示，日本當局已於週四出手阻止日元下跌後，投資者一直在為日本進一步干預做準備。數據顯示，日本可能已花費高達350億美元來支撐日元。

日本財務大臣片山五月週一警告稱，要警惕外匯市場的投機行為。此前，本週初日元短暫衝高，引發市場猜測日本當局再次干預以支撐日元。

片山在烏茲別克斯坦舉行的亞洲開發銀行年會後對記者表示：“正如我一再強調的，我們將根據去年日美簽署的聲明，對投機行為採取果斷措施。”

一位市場消息人士透露，在整個假期期間，代理銀行的交易員一直在待命，準備執行干預指令。

歷史經驗表明，干預往往對應美元/日元重要頂部

干預信號暗示美元/日元可能已見頂

值得注意的是，歷史數據顯示，日元干預往往與美元/日元的重要頂部相吻合，且其影響通常會持續數週甚至數月。2022年的峯值之後，美元/日元下跌了16.3%；2024年的頂部之後，跌幅達到13.8%。即便是這三輪干預中最小的一次跌幅（5.1%），也超過了當前自週期高點約3.3%的回調幅度。

考慮到歐洲和美國市場尚未完全反應，且美元在近期“和平協議”消息後已經承壓，美元/日元可能需要一段時間才能再次嘗試衝擊158水平。

日元領漲外匯市場，波動率顯著上升

日元是今日交易時段中最強的主要貨幣，美元/日元、歐元/日元和英鎊/日元的跌幅居前。值得注意的是，多個主要貨幣對已超過其平均日波動區間——這在亞洲交易時段實屬罕見。

這表明市場正在經歷激進的重新定價，而非漸進式波動。多個貨幣對已突破10日平均真實波幅的100%水平，波動性明顯擴大，隨着歐洲和美國交易員做出反應，進一步跟進行情的風險正在上升。

美元/日元技術分析：日線構築看跌結構

日線圖顯示，美元/日元有望形成看跌的外包日線形態，但目前已在200日指數移動均線處獲得支撐。考慮到在過去一小時內，該貨幣對已收復了疑似干預所導致跌幅的三分之一以上，後市或許還有小幅反彈的空間。不過，鑑於當局對日元強勢並不樂見，一旦塵埃落定，美元/日元的空頭可能會尋求重新入場。



（美元/日元日線圖，）

156.50和157關口是空頭可能考慮逢高做空的潛在區域，以等待對200日簡單移動均線附近趨勢支撐的再次測試。作為參考，如果出現近期干預中最小幅度的5.1%下跌，美元/日元可能會跌至月度S2樞軸點，略高於152關口。

短期波動加劇，中期走勢取決於干預力度

總體而言，日本當局疑似再次出手干預，成功將美元/日元從158關鍵阻力位打落。歷史經驗表明，此類干預往往預示着中期頂部的形成，但回調的深度將取決於後續美元的強弱、美債收益率的走勢以及日本當局的進一步行動。

當前波動率已顯著上升，歐美交易時段開盤後的市場反應將是關鍵。若美元/日元反彈乏力並再次走低，則有望進一步打開下行空間；反之，若市場迅速消化干預影響，則可能重回震盪格局。交易員應密切關注日本官方的後續表態以及週五美國非農數據對美元的潛在影響。

北京時間17:28，美元兑日元現報156.058/66。