週一（6月1日）亞洲時段，歐元兑美元難以延續過去兩天從1.1585支撐區域反彈的勢頭當天低開震盪走弱，目前小幅回升至1.11650附近，日內基本持平。

丹麥銀行研究團隊指出，歐元兑美元上週主要受油價大幅下跌影響。美國和歐元區利率均有所走低——10年期美債收益率從5月中旬高點回落逾20個基點至4.43%，對歐元/美元外匯掉期的影響有限，因歐元區利率同樣下跌。

歐元區5月通脹初值數據顯示，德國、法國、意大利和西班牙（約佔整體CPI權重的75%）的整體通脹上升主要受能源驅動，法國、意大利和西班牙基本符合預期，而德國地區CPI則意外偏低。

總體而言，這些數據表明歐洲央行可以在採取行動之前有更多時間來評估能源衝擊的影響。雖然6月加息看似已成定局，但7月第二次加息的可能性正在降低。

上週回顧：油價大跌，歐美利率雙雙走低

丹麥銀行研究團隊指出，在油價大幅下跌之後，歐元兑美元上週收於1.1650附近。 受美伊停火談判進展推動，布倫特原油一度從95美元跌至92美元附近，緩解了市場對能源通脹的擔憂，帶動歐美債券收益率同步下行。歐元兑美元周初觸及1.1585低點後反彈，最終收於1.1650附近。

美國利率上週回落，10年期美債收益率跌至4.43%，較5月中旬高點下降逾20個基點。 油價回落和疲軟的消費者支出數據（4月儲蓄率降至2.6%）讓部分交易員重新評估美聯儲的鷹派路徑，10年期美債收益率從4.68%高位回落至4.43%，創近三週新低。

由於歐元區利率同樣下跌，對歐元兑美元外匯掉期的影響有限。 德國10年期國債收益率從2.85%回落至2.70%，歐美利差整體穩定，外匯掉期市場未出現明顯方向性波動。這也解釋了為何歐元兑美元未能突破1.1700阻力位。丹麥銀行認為，在利差穩定的背景下，歐元兑美元短期內更可能維持1.1580-1.1700區間震盪。

美伊分歧深化，以色列入侵黎巴嫩

美伊在伊朗核計劃和霍爾木茲海峽問題上的重大分歧，使結束中東三個月衝突的外交努力複雜化。
伊朗首席談判代表卡利巴夫表示，在該國國家權利得到充分保障之前，不會接受任何協議。此外，有報道稱美國已強化了其與伊朗的談判立場。

以色列對黎巴嫩的入侵使地緣風險溢價持續存在，這有助於重燃對避險美元的需求，並對歐元兑美元構成逆風。

歐元區通脹：能源驅動上漲，德國數據意外偏低

在歐元區，德國、法國、意大利和西班牙（約佔整體CPI權重的75%）的5月通脹初值數據顯示，整體通脹上升主要受能源驅動。這與4月通脹走勢基本一致——當時能源價格上漲貢獻了整體通脹增幅的約三分之二。

法國、意大利和西班牙的通脹數據基本符合市場預期，三國5月CPI同比漲幅分別在2.8%、3.0%和3.1%附近，與4月相比變化不大。

然而，德國地區CPI則意外偏低。作為歐元區最大的經濟體，德國多個州5月CPI增速普遍低於預期，其中巴伐利亞州和北萊茵-威斯特法倫州的漲幅分別較4月回落0.2和0.3個百分點。這一“德國意外”拖累了整個歐元區的通脹預期，也讓市場對歐洲央行的政策路徑產生了新的思考。

總體而言，這些數據表明，歐洲央行可以在採取行動之前有更多時間來評估能源衝擊的影響。

與2022年能源危機時不同，當前的核心通脹壓力並未廣泛擴散——剔除能源後的核心商品和服務價格漲幅相對温和。這意味着歐洲央行不必急於“追趕曲線”，而是可以觀察油價走勢和工資數據的進一步演變。

雖然6月加息看似已成定局，因為央行需要向市場展示其對抗通脹的決心，但7月第二次加息的可能性正在降低。

市場定價顯示，7月再加息25個基點的概率已從一個月前的60%下降至目前的約35%。如果未來幾周油價繼續回落或經濟數據進一步走軟，歐洲央行可能在6月“保險性加息”後按下暫停鍵，重新回到“等待並評估”的模式。

本週數據前瞻

在歐元區，本週將公佈4月失業率數據。丹麥銀行預計為6.2%，與市場共識一致。

雖然失業率處於低位，但勞動力市場已有所軟化——伊朗戰爭後，就業增長放緩，企業預期減弱。

此外，5月製造業PMI終值也將公佈，預計將確認初值51.4。

在美國，勞動力市場數據將貫穿全周，最終以週五的非農就業報告收尾。這些數據將為歐美央行下一步政策路徑提供重要線索。



技術方面，歐元兑美元日線級別整體處於寬幅震盪、方向不明的整理階段，價格自前期高點1.2081回落，探底1.1410後反彈至1.1848，近期再度回落，當前交投於1.1655附近，位於多條均線交織的密集區間內，多空力量膠着，暫無明確單邊趨勢。

北京時間6月1日15：33，歐元兑美元報1.1655/56。