週三公佈的EIA周度庫存數據成為當日市場最強催化劑。截至5月29日當週，美國商業原油庫存驟降800萬桶至4.337億桶，不僅遠超分析師預期的400萬桶降幅，更將今年以來最大單週降幅的紀錄重新改寫。



推動這一結果的，是出口與煉廠需求的同步爆發。當週石油出口量達到每天590萬桶，創歷史第二高水平，帶動墨西哥灣沿岸庫區單週減少670萬桶。與此同時，煉廠開工率升至94.7%，顯示下游需求正處於高強度運轉狀態。WTI期貨定價樞紐——俄克拉荷馬州庫欣庫存也進一步縮水58.3萬桶，降至2240萬桶。

值得特別關注的是戰略石油儲備（SPR）的持續消耗。當週SPR再減800萬桶，觸及2024年1月以來最低點。這批石油是美國政府為應對油價飆升而決定釋放的1.72億桶緊急儲備的組成部分。Kpler商品研究主管馬特·史密斯對此作出精準拆解：儘管SPR釋放的原油有相當部分流入了商業庫存，但商業庫存仍然淨減800萬桶——這意味着原油總庫存的實際萎縮幅度高達1600萬桶。自2月28日美以聯合對伊行動爆發以來，美國原油庫存已累計下降約6390萬桶，四個月的數字，勾勒出戰時供給結構性收緊的完整輪廓。

"SPR原油持續從庫存中減少，上週又減少了800萬桶。儘管大量原油轉移到了商業庫存，但商業庫存仍然減少了800萬桶——這意味着原油總庫存減少了1600萬桶。"

地緣政治

伊朗戰局是本輪原油行情的根本敍事。衝突已持續四個月，美伊之間迄今未有任何實質性談判信號。亞洲與歐洲的主要買家持續尋求替代中東受阻油流的供應渠道，這是美國出口得以維持歷史高位的直接原因，也是本週超預期庫存降幅的深層邏輯。布倫特原油對伊朗局勢的敏感度歷來高於WTI，兩者價差的持續存在，本身就是地緣溢價的一種定價體現。只要談判桌空置一天，這一溢價便難以消散。

技術分析


（WTI原油日圖 ）

從價格結構看，布倫特正在測試50日均線，而100美元這個整數關口對多空雙方同時具有極強的心理意義——既是空頭的防守重鎮，也是多頭的攻堅目標。若能有效站上，下一目標位指向104美元；該區域存在一定阻力，但不構成趨勢終結的"天花板"。WTI方面，90美元是經過驗證的強支撐底部，短期回調應當被視為逢低做多的機會，而非趨勢逆轉的信號。

當前的操作邏輯相當清晰：地緣溢價與供給收緊雙重疊加，做空任何級別的原油都不具備賠率優勢。等待回調買入，是當前階段性價比最高的策略選擇。

需求端的短期擾動

當然，並非所有數據都指向樂觀。陣亡將士紀念日長週末過後，成品油庫存出現意外累積：汽油庫存增加340萬桶，是分析師預期減少50萬桶的反向大幅偏離；餾分油庫存亦增加150萬桶，而預期為減少30萬桶。瑞銀分析師喬瓦尼·斯陶諾沃將此歸因於節後隱含需求的短暫回落，並預判這一效應將在未來數週內自然消化，成品油需求屆時應會重回上升軌道。總產品供應量（需求的代理指標）下降61萬桶/日至2033萬桶/日，是需要持續跟蹤的邊際變量。

成品油端的短暫波動，不足以撼動原油整體多頭格局。供給面的結構性收緊與持續的地緣溢價，仍是驅動價格衝擊百美元的核心引擎。

截至北京時間01：00，布倫特原油報每桶97.70美元，漲1.94美元；WTI報95.74美元，漲1.98美元。