Dữ liệu tồn kho hàng tuần của EIA được công bố hôm thứ Tư đã trở thành chất xúc tác mạnh nhất cho thị trường ngày hôm đó. Trong tuần kết thúc ngày 29 tháng 5, tồn kho dầu thô thương mại của Mỹ đã giảm mạnh 8 triệu thùng xuống còn 433,7 triệu thùng, vượt xa dự báo của các nhà phân tích về mức giảm 4 triệu thùng và phá kỷ lục về mức giảm hàng tuần lớn nhất trong năm nay.



Kết quả này là do sự gia tăng đồng thời cả xuất khẩu và nhu cầu lọc dầu. Xuất khẩu dầu hàng tuần đạt 5,9 triệu thùng mỗi ngày, mức cao thứ hai trong lịch sử, dẫn đến lượng dự trữ dầu tại các khu vực Vịnh Mexico giảm 6,7 triệu thùng mỗi tuần. Trong khi đó, tỷ lệ sử dụng công suất lọc dầu tăng lên 94,7%, cho thấy nhu cầu tiêu thụ đang ở mức cao. Lượng tồn kho tại Cushing, Oklahoma – trung tâm định giá hợp đồng tương lai dầu WTI – cũng giảm thêm 583.000 thùng xuống còn 22,4 triệu thùng.

Điều đáng lo ngại đặc biệt là sự cạn kiệt liên tục của Kho Dự trữ Dầu mỏ Chiến lược (SPR). SPR đã giảm thêm 8 triệu thùng trong tuần này, đạt mức thấp nhất kể từ tháng 1 năm 2024. Lượng dầu này là một phần trong 172 triệu thùng dự trữ khẩn cấp được chính phủ Mỹ giải phóng để đối phó với giá dầu tăng vọt. Matt Smith, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu hàng hóa tại Kpler, đã phân tích chi tiết như sau: mặc dù một phần đáng kể lượng dầu thô được giải phóng từ SPR đã chảy vào kho dự trữ thương mại, nhưng kho dự trữ thương mại vẫn giảm ròng 8 triệu thùng – có nghĩa là mức giảm thực tế trong tổng lượng dầu thô dự trữ lên tới 16 triệu thùng. Kể từ khi bắt đầu chiến dịch chung của Mỹ và Israel chống lại Iraq vào ngày 28 tháng 2, lượng dầu thô dự trữ của Mỹ đã giảm lũy kế khoảng 63,9 triệu thùng. Những số liệu trong bốn tháng này phác họa bức tranh toàn cảnh về sự thắt chặt mang tính cấu trúc của nguồn cung trong thời chiến.

"Lượng dầu thô dự trữ chiến lược (SPR) tiếp tục giảm, với mức giảm thêm 8 triệu thùng trong tuần trước. Mặc dù có sự chuyển dịch đáng kể dầu thô sang kho dự trữ thương mại, lượng dầu dự trữ thương mại vẫn giảm 8 triệu thùng—có nghĩa là tổng lượng dầu thô dự trữ đã giảm 16 triệu thùng."

Địa chính trị

Xung đột ở Iran là nguyên nhân cơ bản đằng sau những biến động giá dầu thô lần này. Xung đột đã kéo dài bốn tháng và không có dấu hiệu nào cho thấy các cuộc đàm phán thực chất giữa Mỹ và Iran đang diễn ra. Các nhà mua dầu lớn ở châu Á và châu Âu tiếp tục tìm kiếm các kênh cung ứng thay thế để bù đắp cho dòng chảy dầu bị chặn từ Trung Đông. Đây là lý do trực tiếp khiến xuất khẩu của Mỹ vẫn duy trì ở mức cao kỷ lục, và cũng là logic cơ bản đằng sau sự sụt giảm tồn kho bất ngờ trong tuần này. Dầu thô Brent từ trước đến nay nhạy cảm hơn với tình hình ở Iran so với WTI, và sự chênh lệch giá dai dẳng giữa hai loại dầu này phản ánh mức phí bảo hiểm địa chính trị. Chừng nào bàn đàm phán còn trống rỗng, mức phí bảo hiểm này sẽ khó có thể biến mất.

Phân tích kỹ thuật


(Nguồn biểu đồ giá dầu thô WTI hàng ngày: FX678)

Xét về cấu trúc giá, dầu Brent đang kiểm tra đường trung bình động 50 ngày, và mức 100 đô la có ý nghĩa tâm lý mạnh mẽ đối với cả phe mua và phe bán – đây là vị thế phòng thủ quan trọng đối với phe bán và mục tiêu chính đối với phe mua. Nếu vượt qua được mức này, mục tiêu tiếp theo sẽ là 104 đô la; mặc dù có một số kháng cự trong khu vực này, nhưng nó không phải là "mức trần" báo hiệu sự kết thúc của xu hướng. Đối với dầu WTI, 90 đô la là mức hỗ trợ mạnh đã được chứng minh, và những đợt điều chỉnh giảm ngắn hạn nên được xem là cơ hội mua vào hơn là tín hiệu đảo chiều xu hướng.

Nguyên tắc hoạt động hiện tại khá rõ ràng: với tác động tổng hợp của các yếu tố địa chính trị và nguồn cung thắt chặt, việc bán khống dầu thô ở bất kỳ mức giá nào cũng không mang lại lợi thế về xác suất. Chờ giá giảm để mua vào là chiến lược hiệu quả nhất về mặt chi phí ở giai đoạn này.

Những biến động ngắn hạn ở phía cầu.

Tất nhiên, không phải tất cả các số liệu đều cho thấy sự lạc quan. Sau kỳ nghỉ cuối tuần dài nhân Ngày Tưởng niệm, lượng tồn kho sản phẩm lọc dầu đã tăng lên một cách bất ngờ: lượng tồn kho xăng tăng 3,4 triệu thùng, một sự khác biệt đáng kể so với dự báo của các nhà phân tích về mức giảm 500.000 thùng; lượng tồn kho nhiên liệu chưng cất cũng tăng 1,5 triệu thùng, so với mức giảm dự kiến là 300.000 thùng. Nhà phân tích Giovanni Stanovo của UBS cho rằng điều này là do sự sụt giảm tạm thời về nhu cầu sau kỳ nghỉ lễ và dự đoán rằng hiệu ứng này sẽ tự nhiên giảm dần trong những tuần tới, khi đó nhu cầu sản phẩm lọc dầu sẽ trở lại xu hướng tăng. Tổng nguồn cung sản phẩm (một chỉ số đại diện cho nhu cầu) giảm 610.000 thùng mỗi ngày xuống còn 20,33 triệu thùng mỗi ngày, một biến số nhỏ cần được tiếp tục theo dõi.

Những biến động tạm thời về giá dầu tinh chế không đủ để làm lung lay xu hướng tăng giá chung của dầu thô. Tình trạng thắt chặt nguồn cung và những ảnh hưởng dai dẳng từ yếu tố địa chính trị vẫn là những động lực chính đẩy giá dầu lên mức 100 đô la.

Tính đến 1 giờ sáng giờ Bắc Kinh, giá dầu Brent giao dịch ở mức 97,70 USD/thùng, tăng 1,94 USD; giá dầu WTI giao dịch ở mức 95,74 USD/thùng, tăng 1,98 USD.