週四（6月4日）亞洲時段，美元兑加元小幅走低，呈現窄幅震盪格局，匯價目前運行於1.3890附近。此前，美元兑加元已走出四連陽。

原油價格因地緣緊張局勢重燃而升至近兩週高點，原油作為加拿大主要出口商品，其價格上漲通常對加元構成支撐，但是在最新戰爭相關消息引發的避險情緒中，美元重新獲得青睞。

有報道稱，美國眾議院通過決議尋求限制對伊軍事行動，特朗普則表示美伊協議可能在本週末達成。然而，伊朗外長警告稱，若以色列進攻貝魯特，伊朗將重新開戰。多空交織的信號並未緩解市場的緊張情緒。

技術性衰退已確認，但尚未構成嚴重危機

加拿大實際GDP在2026年第一季度下降0.1%，而2025年第四季度修正後為下降1.0%，這意味着加拿大已陷入技術性衰退。

根據定義，技術性衰退是指連續兩個季度經濟負增長。更值得警惕的是，過去四個季度中，加拿大已有三個季度實際GDP錄得負增長，僅有一個季度勉強維持微弱正增長。這一數據序列表明，經濟增長的動能已經持續走弱，而非短期偶發性波動。

那麼，這是否意味着加拿大經濟真的陷入了嚴重困境？答案是否定的，目前還談不上。

勞動力市場尚未出現大規模失業，銀行體系也保持相對穩健，部分行業如能源和農業仍在運轉。但數據確實令人擔憂，需要立即予以關注。尤其是GDP連續負增長的累積效應，可能逐漸侵蝕消費者信心和企業投資意願，進而形成自我強化的下行螺旋。

加拿大央行陷入兩難：經濟疲弱與通脹壓力並存

加拿大央行目前正處於政策選擇的十字路口，進退維谷。

一方面，經濟持續疲弱亟需寬鬆政策支持。 技術性衰退已經確認，過去四個季度中有三個季度GDP錄得負增長。消費信心趨於下滑，企業投資意願受到抑制，經濟下行風險正在積累。在此背景下，降息或維持寬鬆立場有助於降低融資成本，刺激借貸與支出，為經濟提供急需的緩衝。從傳統貨幣政策框架來看，當前的經濟狀況本應指向降息週期。

另一方面，油價高企帶來的輸入性通脹壓力又限制了降息空間。 儘管加拿大是產油國，但國內同樣面臨能源價格上漲帶來的廣泛成本傳導。WTI原油已升至每桶95美元，汽油、運輸、原材料等環節的價格壓力逐步向終端傳遞。同時，加元疲軟進一步放大了進口商品的漲價效應。這使得整體通脹率可能保持在高位，甚至再度上行。如果央行在此時降息，可能進一步壓低加元匯率、刺激需求，從而加劇通脹壓力，損害政策信譽。

這兩股力量將央行推入了典型的“滯脹式”困境： 經濟需要“松”，通脹卻要求“緊”。若優先支持增長而選擇降息，可能使通脹失控，並削弱市場對加元的信心；若優先控制通脹而維持甚至收緊政策，則可能進一步壓制經濟活動，加深衰退風險。無論朝哪個方向邁出一步，都可能帶來明顯的副作用。

在此約束下，加拿大央行更可能採取“觀望等待”的策略： 短期內維持利率不變，既不貿然降息，也不急於收緊，同時密切關注外部環境變化，包括地緣局勢、油價走勢以及美聯儲的政策路徑。對於市場而言，這意味着來自央行的政策信號將更加謹慎、剋制，加元短期內難以從國內利率路徑中獲得明確方向指引。

外部環境制約政策空間，加元缺乏國內支撐

在當前如此不確定的環境下，這一問題能得到怎樣的“關注”？

戰爭仍在持續，和平協議的承諾一再推遲，短期內看不到可行的解決方案。地緣政治風險壓制了全球風險偏好，使加元等商品貨幣難以從油價上漲中充分受益。

同時，加拿大政府財政空間有限，大規模刺激措施難以推出。在這種情況下，加拿大央行更可能採取“觀望”策略，等待外部環境明朗化，而非急於出手干預。

對於加元而言，這意味着短期內缺乏來自國內政策面的有力支撐，走勢仍將主要受外部風險和美元強弱的主導。

美元兑加元技術分析

美元兑加元日線自低位構築W底後強勢突破震盪箱體，現價穩踞各條均線之上，中期多頭格局成型；MACD維持零軸上方多頭結構，RSI臨近70超買閾值，多頭趨勢完好但短線存在回調消化獲利盤的可能。


（美元兑加元日線圖，）

上方核心阻力鎖定前高1.3966，短線支撐在1.3760-1.3776均線密集區；整體行情偏多運行，回踩企穩可順勢看多，跌破1.3719則本輪上漲趨勢失效。

當前加元走勢呈現出典型的"反常"現象：作為商品貨幣，加元通常受益於油價上漲，但在中東緊張局勢推高油價的背景下，加元反而走弱。核心原因在於，避險情緒主導了市場：一方面，地緣風險升温提振了美元的避險需求，壓制了包括加元在內的風險敏感貨幣；另一方面，加拿大自身經濟基本面疲軟——技術性衰退的現實使市場對加元信心受挫。油價帶來的利好被增長擔憂和美元強勢所抵消。

北京時間08:55，美元兑加元現報1.3893/94。