Vào thứ Năm (ngày 4 tháng 6) trong phiên giao dịch châu Á, đồng đô la Mỹ giảm nhẹ so với đồng đô la Canada, giao dịch trong biên độ hẹp, hiện đang dao động quanh mức 1.3890. Trước đó, đồng đô la Mỹ đã tăng giá liên tiếp trong bốn ngày so với đồng đô la Canada.

Giá dầu thô đã tăng lên mức cao nhất trong gần hai tuần do căng thẳng địa chính trị leo thang. Là một mặt hàng xuất khẩu chính của Canada, giá dầu thô tăng thường hỗ trợ đồng đô la Canada. Tuy nhiên, đồng đô la Mỹ đã lấy lại được sự ưa chuộng trong bối cảnh tâm lý né tránh rủi ro do những tin tức liên quan đến chiến tranh gần đây gây ra.

Các báo cáo cho thấy Hạ viện Mỹ đã thông qua một nghị quyết nhằm hạn chế hành động quân sự chống lại Iran, trong khi ông Trump tuyên bố rằng một thỏa thuận Mỹ-Iran có thể đạt được vào cuối tuần này. Tuy nhiên, ngoại trưởng Iran cảnh báo rằng Iran sẽ nối lại các hành động thù địch nếu Israel tấn công Beirut. Những tín hiệu trái chiều này đã không làm giảm bớt căng thẳng trên thị trường.

Suy thoái kỹ thuật đã được xác nhận, nhưng chưa đến mức trở thành một cuộc khủng hoảng nghiêm trọng.

GDP thực tế của Canada dự kiến sẽ giảm 0,1% trong quý đầu tiên năm 2026 và được điều chỉnh giảm xuống 1,0% trong quý IV năm 2025, điều này có nghĩa là Canada đã bước vào thời kỳ suy thoái kỹ thuật.

Theo định nghĩa, suy thoái kỹ thuật được xác định là hai quý liên tiếp tăng trưởng kinh tế âm. Đáng báo động hơn, Canada đã ghi nhận tăng trưởng GDP thực âm trong ba trong bốn quý gần đây, chỉ có một quý duy trì được mức tăng trưởng dương nhẹ. Chuỗi dữ liệu này cho thấy đà tăng trưởng kinh tế đang suy yếu đều đặn, chứ không phải là sự biến động ngắn hạn, nhất thời.

Điều này có nghĩa là nền kinh tế Canada đang thực sự gặp khó khăn nghiêm trọng? Câu trả lời là không, hiện tại thì chưa.

Mặc dù thị trường lao động chưa chứng kiến tình trạng thất nghiệp quy mô lớn, hệ thống ngân hàng vẫn tương đối ổn định và một số lĩnh vực như năng lượng và nông nghiệp vẫn đang hoạt động, nhưng các số liệu thực sự đáng lo ngại và cần được quan tâm ngay lập tức. Đặc biệt, hiệu ứng tích lũy của việc tăng trưởng GDP âm liên tiếp có thể dần dần làm xói mòn niềm tin của người tiêu dùng và đầu tư kinh doanh, tiềm ẩn nguy cơ tạo ra một vòng xoáy đi xuống tự củng cố.

Ngân hàng Trung ương Canada đang rơi vào thế khó xử: nền kinh tế yếu kém và áp lực lạm phát cùng tồn tại.

Ngân hàng Trung ương Canada hiện đang đứng trước ngã ba đường trong các lựa chọn chính sách, rơi vào thế tiến thoái lưỡng nan.

Một mặt, nền kinh tế yếu kém kéo dài đang rất cần sự hỗ trợ của các chính sách nới lỏng. Suy thoái kỹ thuật đã được xác nhận, với GDP ghi nhận tăng trưởng âm trong ba trong bốn quý gần đây. Niềm tin người tiêu dùng đang giảm sút, đầu tư kinh doanh bị kìm hãm, và rủi ro suy giảm đối với nền kinh tế đang tích lũy. Trong bối cảnh này, việc cắt giảm lãi suất hoặc duy trì lập trường nới lỏng sẽ giúp giảm chi phí tài chính, kích thích cho vay và chi tiêu, đồng thời cung cấp cho nền kinh tế một vùng đệm cần thiết. Từ góc độ các khuôn khổ chính sách tiền tệ truyền thống, tình hình kinh tế hiện tại cho thấy cần có một chu kỳ cắt giảm lãi suất.

Mặt khác, áp lực lạm phát nhập khẩu từ giá dầu cao hạn chế khả năng cắt giảm lãi suất. Mặc dù Canada là một quốc gia sản xuất dầu mỏ, nước này cũng phải đối mặt với tình trạng giá cả tăng cao do giá năng lượng leo thang. Giá dầu thô WTI đã tăng lên 95 đô la một thùng, và áp lực giá cả từ xăng dầu, vận tải và nguyên vật liệu đang dần được chuyển sang người tiêu dùng cuối cùng. Trong khi đó, đồng đô la Canada yếu càng làm trầm trọng thêm tình trạng tăng giá hàng hóa nhập khẩu. Điều này có thể khiến lạm phát chung ở mức cao, hoặc thậm chí tăng trở lại. Nếu ngân hàng trung ương cắt giảm lãi suất vào thời điểm này, điều đó có thể làm giảm thêm tỷ giá hối đoái của đồng đô la Canada, kích thích nhu cầu và do đó làm trầm trọng thêm áp lực lạm phát, làm tổn hại đến uy tín chính sách.

Hai lực lượng này đã đẩy ngân hàng trung ương vào tình thế tiến thoái lưỡng nan "lạm phát đình trệ" kinh điển: nền kinh tế cần nới lỏng, trong khi lạm phát lại đòi hỏi thắt chặt chính sách. Ưu tiên tăng trưởng bằng cách cắt giảm lãi suất có thể dẫn đến lạm phát phi mã và làm suy yếu niềm tin của thị trường vào đồng đô la Canada; ưu tiên kiểm soát lạm phát bằng cách duy trì hoặc thậm chí thắt chặt chính sách có thể tiếp tục kìm hãm hoạt động kinh tế và làm gia tăng nguy cơ suy thoái. Bất kỳ bước đi nào theo hướng này đều có thể gây ra những tác dụng phụ đáng kể.

Trong bối cảnh những hạn chế này, Ngân hàng Trung ương Canada nhiều khả năng sẽ áp dụng chiến lược "chờ đợi và quan sát": duy trì lãi suất không đổi trong ngắn hạn, không vội vàng cắt giảm lãi suất cũng không hấp tấp thắt chặt, đồng thời theo dõi sát sao những thay đổi trong môi trường bên ngoài, bao gồm tình hình địa chính trị, xu hướng giá dầu và đường lối chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Đối với thị trường, điều này có nghĩa là các tín hiệu chính sách từ ngân hàng trung ương sẽ thận trọng và kiềm chế hơn, và đồng đô la Canada sẽ khó có được định hướng rõ ràng từ đường lối lãi suất trong nước trong ngắn hạn.

Môi trường bên ngoài hạn chế phạm vi chính sách, và đồng đô la Canada thiếu sự hỗ trợ trong nước.

Trong bối cảnh bất ổn hiện nay, vấn đề này có thể nhận được bao nhiêu "sự quan tâm"?

Chiến tranh vẫn tiếp diễn, các cam kết về một thỏa thuận hòa bình liên tục bị trì hoãn, và một giải pháp khả thi vẫn chưa thể thấy được trong ngắn hạn. Rủi ro địa chính trị đã làm giảm khẩu vị rủi ro toàn cầu, khiến các đồng tiền hàng hóa như đô la Canada khó có thể hưởng lợi đầy đủ từ giá dầu tăng cao.

Trong khi đó, chính phủ Canada có nguồn lực tài chính hạn chế, khiến việc triển khai các biện pháp kích thích kinh tế quy mô lớn trở nên khó khăn. Trong hoàn cảnh này, Ngân hàng Trung ương Canada nhiều khả năng sẽ áp dụng chiến lược "chờ đợi và quan sát", chờ đợi tình hình bên ngoài trở nên rõ ràng hơn, thay vì vội vàng can thiệp.

Đối với đồng đô la Canada, điều này có nghĩa là trong ngắn hạn, đồng tiền này thiếu sự hỗ trợ mạnh mẽ từ các chính sách trong nước, và xu hướng của nó vẫn chủ yếu bị chi phối bởi các rủi ro bên ngoài và sức mạnh của đồng đô la Mỹ.

Phân tích kỹ thuật USD/CAD

Cặp tỷ giá USD/CAD đã phá vỡ phạm vi tích lũy sau khi hình thành mô hình đáy chữ W trên biểu đồ ngày. Giá hiện tại đang nằm vững trên tất cả các đường trung bình động, cho thấy xu hướng tăng giá trung hạn. Chỉ báo MACD vẫn nằm trên đường số 0 và chỉ báo RSI đang tiến gần đến ngưỡng quá mua 70. Xu hướng tăng giá vẫn còn nguyên vẹn, nhưng có khả năng xảy ra đợt điều chỉnh ngắn hạn để chốt lời.


(Biểu đồ tỷ giá USD/CAD hàng ngày, nguồn: EasyForex)

Mức kháng cự chính đang nằm ở đỉnh trước đó là 1.3966, trong khi mức hỗ trợ ngắn hạn nằm trong vùng dày đặc của các đường trung bình động giữa 1.3760 và 1.3776. Nhìn chung, thị trường đang trong xu hướng tăng, và một đợt điều chỉnh giảm và ổn định sẽ là cơ hội tốt để mua vào. Nếu giá phá vỡ xuống dưới 1.3719, xu hướng tăng hiện tại sẽ bị vô hiệu hóa.

Đồng đô la Canada hiện đang thể hiện một hiện tượng "bất thường" điển hình: là một loại tiền tệ hàng hóa, đồng đô la Canada thường được hưởng lợi từ giá dầu tăng, nhưng trong bối cảnh căng thẳng ở Trung Đông đẩy giá dầu lên, nó lại suy yếu. Lý do cốt lõi nằm ở sự chi phối của tâm lý né tránh rủi ro trên thị trường: một mặt, rủi ro địa chính trị leo thang đã thúc đẩy nhu cầu đối với đồng đô la Mỹ như một nơi trú ẩn an toàn, kìm hãm các loại tiền tệ nhạy cảm với rủi ro, bao gồm cả đồng đô la Canada; mặt khác, nền tảng kinh tế của chính Canada đang yếu kém - thực tế về một cuộc suy thoái kỹ thuật đã làm giảm niềm tin của thị trường vào đồng đô la Canada. Tác động tích cực của giá dầu đã bị bù đắp bởi những lo ngại về tăng trưởng và đồng đô la Mỹ mạnh lên.

Vào lúc 8:55 giờ Bắc Kinh, tỷ giá USD/CAD hiện đang ở mức 1,3893/94.