週五（6月5日）歐洲時段，美元兑日元小幅回調，當前交投於159.90附近。此前匯價一度觸及160日元關口。

日本財務大臣加藤勝信週五表示，日本已隨時準備對外匯市場作出回應，並保留採取“果斷行動”應對過度波動的權利，此時日元正徘徊在1美元兑160日元的關鍵關口附近。

此番言論正值投資者密切關注官方信號，以尋找日本可能準備再次出手拯救疲軟日元的任何暗示。

干預警告與市場背景

日本財務大臣加藤勝信在國會表示，日本將在必要時隨時對外匯市場作出適當回應。他指出，自2月中東戰爭爆發以來，投機活動佔據了高度波動行情的很大一部分。加藤透露，日美雙方正就市場走勢保持密切接觸，根據去年簽署的聯合聲明，日本有權對過度波動採取果斷行動。此番表態是在日元再度逼近160關鍵關口背景下作出的，市場將此視為潛在的干預預警。

日本首相高市早苗在同一會議上表示，維持日元價值的最佳方式並非依賴臨時干預，而是通過投資增長領域來提升日本的全球競爭力。她呼籲加大對高科技、綠色能源和數字化轉型等領域的投資。分析人士認為，短期干預與長期改革互為補充——干預為改革爭取時間，改革為干預提供退出路徑，兩者共同構成日本應對日元弱勢的雙重策略。

日本財務大臣片山皋月表示，當局已做好準備，隨時在外匯市場採取適當的應對措施，並保留對匯率過度波動採取“果斷行動”的權利。
外匯儲備大幅下降，凸顯干預成本

週五公佈的數據顯示，日本外匯儲備遭遇歷史性下跌，較上月減少771億美元至1.306萬億美元，降幅達5.6%，為重啓大規模干預以來的最大單月降幅。這表明在實施創紀錄的730億美元日元買入操作後，持續大規模干預的侷限性正在顯現。

從結構來看，外國證券是下降的主要因素，當月減少756億美元至9317億美元。分析師認為，美國國債似乎被出售以為市場干預提供資金，東京方面已發出信號願意通過出售美債來融資。財務省官員則拒絕明確確認，並指出收益率上升也拖累了儲備價值。

分析人士指出，全球債券市場的動盪可能使美國對日本大規模日元買入（若涉及大量美債出售）的容忍度降低，從而縮小東京的騰挪空間。隨着干預成本日益顯現，日本未來應對日元貶值的政策選擇將面臨更多制約。

分析師觀點：美債被拋售以融資干預

據一位分析師的觀點，美國國債似乎被出售以為市場干預提供資金，東京方面已發出信號願意通過出售美債來為此類操作融資。他指出，外匯儲備中外圍證券大幅減少與干預時點高度吻合，日本當局在黃金週假期期間進行了創紀錄的730億美元干預，減持美債是最直接的美元資金來源。

一位財務省官員拒絕明確確認美國債券是否作為干預的一部分被出售，並指出近期美債收益率上升也降低了債券持有量的市場價值，從而拖累了外匯儲備。換言之，儲備下降部分源於估值縮水，而非全部來自主動干預。財務省的模糊表態既為未來操作保留了靈活性，也避免了直接確認干預細節可能引發的外交摩擦。

瑞士百達資產管理公司首席經濟學家韋柏睿（Patrick Zweifel）表示，日本會通過拋售美債來捍衞日元，稱這將是“自然趨勢”。他列舉了兩大原因：一是央行自身的資產負債表管理需求；二是分散地緣政治風險的需求。

韋柏睿分析指出，日本長期國債收益率急劇上升主要歸因於“通脹風險溢價”和“主權風險溢價”的提高。日本央行缺乏對抗通脹的公信力，導致通脹預期固化，日元陷入“惡性循環”——央行缺乏公信力導致通脹預期上升，進而日元貶值，進口通脹加劇，通脹預期進一步上升。

關於干預的有效性，韋柏睿強調，干預只能平抑波動，無法扭轉趨勢。“最終需要經濟基本面的改變來逆轉趨勢。”他預測，日元若想擺脱困局，需要三者之一：日本央行展現更強硬的抗通脹決心並大幅加息、通脹意外驟降、或財政政策轉向緊縮。

潛在制約因素：美債市場波動或限制日本操作空間

分析師表示，全球債券市場的動盪可能使華盛頓對另一輪大規模日元買入（若涉及大量美國國債出售）的容忍度降低，從而縮小東京的騰挪空間。

SBI FX Trade執行顧問齋藤裕二提出了緩解這些制約因素的潛在機制。他表示，日本可以利用美聯儲的外國和國際貨幣當局回購工具，在不直接出售美國國債的情況下提高美元流動性。該工具於2020年3月推出，旨在疫情期間穩定市場，現在可以發揮雙重作用：既緩解融資壓力，又向市場發出警告信號。齋藤表示：“關鍵在於穩定債券市場，同時向外匯市場發出警告信號。”

技術分析

美元兑日元日線整體處在中長期上行通道，現價臨近重要關口160阻力位；前期回踩155低點後持續震盪走高，200日均線長期向上託底，短中期均線同步拐頭向上，多頭趨勢穩固，均線構成層層支撐。

MACD運行於零軸上方，DIFF處在DEA之上、紅柱維持，多頭動能充足；短線承壓160.47歷史高點，突破後將打開上行空間，回落時依託20/50日均線支撐，短線偏強震盪運行。


（美元兑日元日線圖，）

北京時間6月5日16:19，美元兑日元報159.92/93。