Vào thứ Sáu (ngày 5 tháng 6), trong phiên giao dịch châu Âu, tỷ giá USD/JPY đã giảm nhẹ, hiện đang giao dịch quanh mức 159,90. Trước đó, tỷ giá này đã chạm mức 160 yên.

Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Katsunobu Kato cho biết hôm thứ Sáu rằng Nhật Bản sẵn sàng ứng phó với thị trường ngoại hối và bảo lưu quyền thực hiện "hành động quyết đoán" để đối phó với sự biến động quá mức, khi đồng yên dao động quanh mức quan trọng 160 yên đổi 1 đô la.

Những nhận xét này được đưa ra trong bối cảnh các nhà đầu tư đang theo dõi sát sao các tín hiệu chính thức để xem liệu Nhật Bản có chuẩn bị can thiệp một lần nữa để cứu vãn đồng yên đang suy yếu hay không.

Cảnh báo can thiệp và bối cảnh thị trường

Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Katsunobu Kato tuyên bố trước Quốc hội rằng Nhật Bản sẽ có phản ứng thích đáng đối với thị trường ngoại hối nếu cần thiết. Ông chỉ ra rằng kể từ khi chiến tranh Trung Đông bùng nổ vào tháng Hai, hoạt động đầu cơ đã chiếm một phần lớn trong sự biến động mạnh của thị trường. Ông Kato tiết lộ rằng Nhật Bản và Hoa Kỳ đang duy trì liên lạc chặt chẽ về xu hướng thị trường, và theo tuyên bố chung được ký kết năm ngoái, Nhật Bản có quyền hành động quyết đoán đối với sự biến động quá mức. Tuyên bố này được đưa ra trong bối cảnh đồng yên đang tiến gần đến mức 160 quan trọng một lần nữa, điều mà thị trường hiểu là một lời cảnh báo về khả năng can thiệp.

Thủ tướng Nhật Bản Sanae Takaichi phát biểu tại cuộc họp tương tự rằng cách tốt nhất để duy trì giá trị đồng yên không phải là thông qua can thiệp tạm thời, mà là bằng cách đầu tư vào các lĩnh vực tăng trưởng để nâng cao khả năng cạnh tranh toàn cầu của Nhật Bản. Bà kêu gọi tăng cường đầu tư vào công nghệ cao, năng lượng xanh và chuyển đổi số. Các nhà phân tích tin rằng can thiệp ngắn hạn và cải cách dài hạn bổ sung cho nhau – can thiệp giúp có thêm thời gian cho cải cách, trong khi cải cách cung cấp chiến lược rút lui khỏi can thiệp; cùng nhau, chúng tạo thành chiến lược kép của Nhật Bản để đối phó với đồng yên yếu.

Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Satsuki Katayama tuyên bố rằng các nhà chức trách sẵn sàng thực hiện các biện pháp thích hợp trên thị trường ngoại hối bất cứ lúc nào và bảo lưu quyền thực hiện "hành động quyết đoán" đối với những biến động tỷ giá quá mức.
Sự sụt giảm mạnh dự trữ ngoại hối cho thấy chi phí của việc can thiệp.

Dữ liệu được công bố hôm thứ Sáu cho thấy dự trữ ngoại hối của Nhật Bản đã giảm mạnh chưa từng có, giảm 77,1 tỷ USD so với tháng trước xuống còn 1.306 tỷ USD, giảm 5,6%, đánh dấu mức giảm hàng tháng lớn nhất kể từ khi nối lại can thiệp quy mô lớn. Điều này cho thấy những hạn chế của việc tiếp tục can thiệp quy mô lớn đang dần lộ rõ sau đợt mua vào kỷ lục 73 tỷ yên.

Về mặt cấu trúc, chứng khoán nước ngoài là yếu tố chính dẫn đến sự sụt giảm, giảm 75,6 tỷ USD xuống còn 931,7 tỷ USD trong tháng đó. Các nhà phân tích tin rằng trái phiếu kho bạc Mỹ dường như đã được bán ra để tài trợ cho việc can thiệp thị trường, và Tokyo đã phát tín hiệu sẵn sàng tài trợ thông qua việc bán trái phiếu kho bạc Mỹ. Các quan chức Bộ Tài chính từ chối xác nhận điều này, lưu ý rằng lợi suất tăng cũng kéo giá trị dự trữ xuống.

Các nhà phân tích chỉ ra rằng sự biến động trên thị trường trái phiếu toàn cầu có thể làm giảm khả năng chấp nhận việc Mỹ mua một lượng lớn đồng yên Nhật (nếu liên quan đến việc bán một lượng lớn trái phiếu kho bạc Mỹ), từ đó thu hẹp phạm vi hành động của Tokyo. Khi chi phí can thiệp ngày càng trở nên rõ ràng, các lựa chọn chính sách tương lai của Nhật Bản để đối phó với sự mất giá của đồng yên sẽ phải đối mặt với nhiều hạn chế hơn.

Ý kiến của nhà phân tích: Trái phiếu kho bạc Mỹ đã được bán tháo để tài trợ cho các biện pháp can thiệp.

Theo một nhà phân tích, trái phiếu kho bạc Mỹ dường như đã được bán ra để tài trợ cho việc can thiệp thị trường, với việc Tokyo phát tín hiệu sẵn sàng tài trợ cho các hoạt động như vậy thông qua việc bán trái phiếu kho bạc Mỹ. Ông chỉ ra rằng sự sụt giảm mạnh dự trữ ngoại hối của các chứng khoán trùng khớp chặt chẽ với thời điểm can thiệp; chính quyền Nhật Bản đã thực hiện một cuộc can thiệp kỷ lục trị giá 73 tỷ đô la trong kỳ nghỉ Tuần lễ Vàng, với việc giảm dự trữ trái phiếu kho bạc Mỹ là nguồn tài trợ đô la trực tiếp nhất.

Một quan chức Bộ Tài chính đã từ chối xác nhận liệu trái phiếu Mỹ có được bán ra như một phần của biện pháp can thiệp hay không, lưu ý rằng sự tăng gần đây của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ cũng đã làm giảm giá trị thị trường của các khoản nắm giữ trái phiếu, do đó kéo theo sự sụt giảm dự trữ ngoại hối. Nói cách khác, sự sụt giảm dự trữ một phần là do định giá thấp, chứ không hoàn toàn là do can thiệp chủ động. Tuyên bố mơ hồ của Bộ Tài chính vừa duy trì tính linh hoạt cho các hoạt động trong tương lai, vừa tránh được những xung đột ngoại giao tiềm tàng do việc trực tiếp xác nhận chi tiết của biện pháp can thiệp.

Patrick Zweifel, nhà kinh tế trưởng tại Pictet Asset Management, cho biết Nhật Bản sẽ bảo vệ đồng yên bằng cách bán trái phiếu kho bạc Mỹ, gọi đó là một "xu hướng tự nhiên". Ông nêu ra hai lý do chính: nhu cầu quản lý bảng cân đối kế toán của ngân hàng trung ương và nhu cầu đa dạng hóa rủi ro địa chính trị.

Phân tích của Weber chỉ ra rằng sự tăng mạnh lợi suất trái phiếu chính phủ dài hạn của Nhật Bản chủ yếu là do sự gia tăng "phần bù rủi ro lạm phát" và "phần bù rủi ro chủ quyền". Việc Ngân hàng Nhật Bản thiếu uy tín trong việc chống lạm phát đã dẫn đến kỳ vọng lạm phát được củng cố, đẩy đồng yên vào một "vòng xoáy luẩn quẩn" - sự thiếu uy tín của ngân hàng trung ương dẫn đến kỳ vọng lạm phát gia tăng, từ đó khiến đồng yên mất giá, làm trầm trọng thêm lạm phát nhập khẩu và tiếp tục làm tăng kỳ vọng lạm phát.

Về hiệu quả của sự can thiệp, Weber nhấn mạnh rằng can thiệp chỉ có thể làm giảm bớt sự biến động, chứ không thể đảo ngược xu hướng. "Cuối cùng, cần có sự thay đổi trong các yếu tố kinh tế cơ bản để đảo ngược xu hướng." Ông dự đoán rằng để đồng yên thoát khỏi tình trạng khó khăn hiện tại, cần một trong ba điều sau: Ngân hàng Nhật Bản thể hiện quyết tâm mạnh mẽ hơn trong việc chống lạm phát và tăng lãi suất đáng kể, lạm phát giảm mạnh bất ngờ, hoặc chính sách tài khóa chuyển sang thắt chặt.

Những hạn chế tiềm tàng: Sự biến động trên thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ có thể hạn chế phạm vi hành động của Nhật Bản.

Các nhà phân tích cho rằng sự bất ổn trên thị trường trái phiếu toàn cầu có thể làm giảm khả năng chấp nhận của Washington đối với một đợt mua yên quy mô lớn khác, nếu điều đó liên quan đến việc bán một lượng lớn trái phiếu kho bạc Mỹ, do đó thu hẹp phạm vi hành động của Tokyo.

Yuji Saito, cố vấn điều hành tại SBI FX Trade, đã đề xuất một cơ chế tiềm năng để giảm bớt những hạn chế này. Ông cho rằng Nhật Bản có thể sử dụng cơ chế mua lại ngoại hối của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) để tăng thanh khoản đô la mà không cần trực tiếp bán trái phiếu kho bạc Mỹ. Cơ chế này, được khởi động vào tháng 3 năm 2020 để ổn định thị trường trong thời kỳ đại dịch, hiện có thể phục vụ hai mục đích: vừa giảm bớt áp lực tài chính vừa gửi tín hiệu cảnh báo đến thị trường. Ông Saito nhận định: "Điều quan trọng là phải ổn định thị trường trái phiếu đồng thời gửi tín hiệu cảnh báo đến thị trường ngoại hối."

Phân tích kỹ thuật

Cặp tỷ giá USD/JPY hiện đang nằm trong kênh tăng giá trung và dài hạn trên biểu đồ ngày, với giá hiện tại đang tiến gần đến mức kháng cự quan trọng 160. Sau khi điều chỉnh giảm xuống mức thấp 155, tỷ giá đã liên tục tăng, với đường trung bình động 200 ngày đóng vai trò hỗ trợ tăng giá dài hạn. Các đường trung bình động ngắn hạn và trung hạn cũng đang đồng loạt hướng lên, cho thấy xu hướng tăng giá mạnh mẽ và nhiều lớp hỗ trợ từ các đường trung bình động.

Chỉ báo MACD đang nằm trên đường số 0, chỉ báo DIFF nằm trên chỉ báo DEA, và các thanh nến đỏ được duy trì, cho thấy động lượng tăng mạnh. Trong ngắn hạn, giá đang chịu áp lực tại mức cao lịch sử 160,47. Một sự phá vỡ sẽ mở ra không gian tăng giá, trong khi các đợt điều chỉnh giảm sẽ tìm thấy hỗ trợ tại các đường trung bình động 20/50 ngày. Xu hướng ngắn hạn dự kiến sẽ hơi tăng với một số biến động.


(Biểu đồ USD/JPY hàng ngày, nguồn: FX678)

Vào lúc 16:19 giờ Bắc Kinh ngày 5 tháng 6, tỷ giá USD/JPY là 159,92/93.