週一（6月8日）亞洲時段，國際油價一度跳漲逾3%，WTI原油價格升至每桶93.90美元，逼近94美元關口。隨後價格有所回落，當前WTI原油運行於92.50美元/桶上方。

伊朗週日向以色列境內發射了多輪導彈，導致本就脆弱的美伊停火協議面臨破裂風險，和平談判前景愈發黯淡。

儘管中東衝突仍在持續，導致多個OPEC+成員國無法增產，但該組織在週日（6月7日）仍然批准了四個月內第四次上調原油產量目標。自2月底以來，霍爾木茲海峽的油運通道因戰爭受阻，造成了全球史上最嚴重的供應危機，沙特阿拉伯等主要OPEC+成員國無法完全滿足客户需求。而阿聯酋在加入近60年後退出石油輸出國組織（OPEC），進一步加劇了OPEC+面臨的困境。

增產背景：戰爭與退出雙重衝擊

OPEC+的七個核心成員國（由OPEC及俄羅斯等盟友組成）已在4月至6月期間將產量配額累計提高了近60萬桶/日，試圖通過逐月增產向市場釋放穩定信號。然而，這一紙面上的政策調整並未轉化為實際供應的增加。據OPEC發佈的官方數據顯示，受海灣主要成員國出口能力大幅削減的拖累，該集團的整體實際產量反而出現了斷崖式下滑。

具體來看，今年2月，OPEC+的日均產量尚維持在4277萬桶的高位。彼時，儘管美國與伊朗的緊張關係已初現端倪，但霍爾木茲海峽的航運尚未完全中斷，主要產油國的原油出口基本保持正常運轉。然而到了4月，隨着軍事衝突持續升級，霍爾木茲海峽這一全球最關鍵的石油運輸通道事實上被切斷，導致沙特阿拉伯、科威特等海灣國家無法將原油順利運出。即便部分國家仍有生產能力，也無法轉化為有效的出口供應。

在此背景下，OPEC+4月的日均實際產量已跌至3319萬桶，較2月份鋭減958萬桶，降幅超過22%。這一巨大落差不僅完全抵消了配額上調帶來的理論增量，更暴露出當前產量政策與地緣政治現實之間的嚴重脱節。分析人士指出，只要海峽封鎖狀態持續，任何紙面上的增產承諾都難以改變供應緊縮的實質局面。

最新決定：7月再增18.8萬桶/日

OPEC在週日發佈的一份正式聲明中表示，七個核心成員國已達成一致，決定自7月起將原油產量目標再度上調18.8萬桶/日，這一增幅與6月份的調整幅度持平。至此，OPEC+已連續四個月上調產量配額，顯示出其試圖通過持續增產來緩解市場供應緊張的意圖。

值得注意的是，7月的上調幅度較此前兩個月有所收窄。數據顯示，5月和4月的月度增幅均為20.6萬桶/日，而6月及7月的增幅則下調至18.8萬桶/日。OPEC方面解釋稱，這一調整主要是將阿聯酋退出組織的因素納入了考量。自5月1日起，阿聯酋不再參與OPEC+的產量配額分配，因此剩餘成員國需重新平衡各自的增產份額，導致月度增幅略有縮減。

在具體國家層面，伊拉克石油部的一名發言人向該國官方通訊社透露，根據最新達成的協議，伊拉克自7月起的原油產量配額將增加2.6萬桶/日。作為OPEC內部僅次於沙特阿拉伯的第二大產油國，伊拉克此次小幅增產被認為是其在當前供應危機下對全球市場的一種積極回應。分析人士指出，儘管增幅有限，但此舉有助於部分彌補因海灣國家出口受阻而造成的供應缺口，不過實際效果仍取決於霍爾木茲海峽的通行狀況能否改善。

市場反應：分析師認為增產意義有限

盛寶銀行商品分析師奧勒·漢森向法新社指出，OPEC+任何宣佈的增產或產量目標調整，其實際價值都將非常有限，OPEC目前幾乎無能為力。他認為，當前市場的核心問題並非供應意願或配額數字，而是霍爾木茲海峽因美伊衝突關閉後，沙特、科威特等海灣主要產油國的原油無法通過這條關鍵通道運出。因此，無論OPEC+如何逐月上調產量配額，這些“紙面上的原油”都無法真正抵達全球買家手中。

漢森還補充指出，OPEC+此前設立的超產補償機制——即要求超產成員國通過額外減產彌補配額超標——如今已因大範圍的供應中斷而形同虛設。在多個核心成員國因不可抗力（海峽封鎖、出口設施停擺）被迫大幅削減出口的情況下，該機制既缺乏可操作的基礎，也無法對實際供應產生任何邊際影響。漢森的評論揭示了一個關鍵現實：在霍爾木茲海峽重新開放之前，OPEC+的任何政策工具都難以改變供應緊縮的實質局面。

逐步回補：2023年減產計劃即將完全退出

七個國家此次增產，是逐步取消2023年達成的165萬桶/日減產計劃的重要組成部分。值得一提的是，當時阿聯酋仍是該協議的成員國，參與了減產配額的初始分配。按照原定路線圖，OPEC+本計劃通過逐月小幅增產的方式，在2025年底前平穩退出全部減產安排。然而，隨着阿聯酋於5月1日正式退出OPEC，原有的產量分配格局被打破，剩餘成員國不得不重新調整各自的回補節奏。
根據基於最新協議條款的計算，自7月起，考慮到阿聯酋退出後不再參與配額分配，這七個核心成員國需向市場回補的剩餘減產額度約為56.7萬桶/日。這一數字是基於2023年原總減產規模165萬桶/日，減去此前數月已逐步回補的部分，並剔除阿聯酋所對應的份額後得出的。

從當前的增產路徑來看，如果OPEC+在8月和9月繼續維持每月約18.8萬桶的增產幅度，那麼剩餘的56.7萬桶/日減產額度將在9月底前全部回補完畢。這意味着，最遲在今年秋季，OPEC+七個核心成員國將完全退出自2023年以來實施的減產安排，理論上恢復至減產前的產量水平。不過分析人士指出，實際供應能否同步恢復，仍取決於霍爾木茲海峽的通行狀況以及各成員國的出口執行能力。

技術分析

美原油期貨日線當前處於高位震盪後的偏弱調整階段。前期形成119.48、117.63美元雙頂，價格回落至92美元附近。關鍵支撐在86.35美元，阻力位為92.70美元，中期均線系統顯示大週期多頭未破，但短期MA20已拐頭向下，價格跌破該均線。

技術指標方面，MACD零軸下方死叉，綠柱仍在釋放空頭動能；RSI處於46.88的中性偏弱區間，無明顯超賣信號，短期反彈動能不足。

綜合來看，油價短期偏弱，若無法站穩92.70美元，大概率下探86.35美元支撐；若放量突破阻力位，則可能反彈測試MA50壓力。整體需警惕基本面因素擾動，技術面當前以震盪偏弱為主。


（美原油期貨日線圖，）

北京時間6月8日8:34，美原油期貨報92.57美元/桶。