Vào thứ Hai (ngày 8 tháng 6), trong giờ giao dịch châu Á, giá dầu quốc tế đã tăng hơn 3% tại một thời điểm, với giá dầu thô WTI tăng lên 93,90 USD/thùng, tiến gần mốc 94 USD. Sau đó, giá đã giảm nhẹ và hiện đang giao dịch trên mức 92,50 USD/thùng.

Hôm Chủ nhật, Iran đã phóng nhiều tên lửa vào Israel, đe dọa thỏa thuận ngừng bắn vốn đã mong manh giữa Mỹ và Iran, đồng thời làm giảm thêm triển vọng đàm phán hòa bình.

Bất chấp cuộc xung đột đang diễn ra ở Trung Đông, khiến một số thành viên OPEC+ không thể tăng sản lượng, tổ chức này đã thông qua lần tăng mục tiêu sản lượng dầu thô thứ tư trong vòng bốn tháng vào Chủ nhật (ngày 7 tháng 6). Kể từ cuối tháng 2, việc gián đoạn các tuyến vận chuyển dầu qua eo biển Hormuz do chiến tranh đã gây ra cuộc khủng hoảng nguồn cung tồi tệ nhất trong lịch sử toàn cầu, với các thành viên OPEC+ lớn như Ả Rập Xê Út không thể đáp ứng đầy đủ nhu cầu của khách hàng. Việc UAE rút khỏi OPEC sau gần 60 năm là thành viên càng làm trầm trọng thêm tình thế khó khăn mà OPEC+ đang phải đối mặt.

Nguyên nhân gia tăng sản lượng: Tác động kép của chiến tranh và việc rút quân

Bảy thành viên cốt lõi của OPEC+ (bao gồm OPEC và các đồng minh như Nga) đã tăng hạn ngạch sản xuất của họ lên gần 600.000 thùng mỗi ngày từ tháng 4 đến tháng 6, nhằm gửi tín hiệu ổn định thị trường thông qua việc tăng sản lượng hàng tháng. Tuy nhiên, điều chỉnh chính sách này trên lý thuyết đã không dẫn đến sự gia tăng nguồn cung thực tế. Theo dữ liệu chính thức do OPEC công bố, sản lượng thực tế tổng thể của nhóm đã giảm mạnh, do sự sụt giảm mạnh năng lực xuất khẩu của các quốc gia thành viên vùng Vịnh chủ chốt.

Cụ thể, vào tháng 2 năm nay, sản lượng dầu hàng ngày của OPEC+ vẫn duy trì ở mức cao 42,77 triệu thùng. Vào thời điểm đó, mặc dù căng thẳng giữa Hoa Kỳ và Iran bắt đầu leo thang, việc vận chuyển qua eo biển Hormuz không bị gián đoạn hoàn toàn, và xuất khẩu dầu thô từ các nước sản xuất dầu lớn vẫn diễn ra tương đối bình thường. Tuy nhiên, đến tháng 4, với sự leo thang liên tục của xung đột quân sự, eo biển Hormuz, tuyến đường vận chuyển dầu quan trọng nhất thế giới, đã bị cắt đứt hiệu quả, ngăn cản các nước vùng Vịnh như Ả Rập Xê Út và Kuwait vận chuyển dầu thô một cách suôn sẻ. Ngay cả những quốc gia vẫn còn khả năng sản xuất cũng không thể chuyển đổi thành nguồn cung xuất khẩu hiệu quả.

Trong bối cảnh đó, sản lượng thực tế hàng ngày của OPEC+ trong tháng 4 đã giảm xuống còn 33,19 triệu thùng, giảm mạnh 9,58 triệu thùng so với tháng 2, tương đương mức giảm hơn 22%. Khoảng cách lớn này không chỉ hoàn toàn bù đắp cho sự gia tăng lý thuyết do việc tăng hạn ngạch mang lại, mà còn cho thấy sự thiếu nhất quán nghiêm trọng giữa chính sách sản xuất hiện tại và thực tế địa chính trị. Các nhà phân tích chỉ ra rằng chừng nào việc phong tỏa eo biển còn tiếp diễn, bất kỳ cam kết bằng văn bản nào về việc tăng sản lượng cũng khó có thể thay đổi tình hình nguồn cung khan hiếm hiện nay.

Quyết định mới nhất: Sẽ bổ sung thêm 188.000 thùng dầu mỗi ngày vào tháng 7.

Trong một tuyên bố chính thức được đưa ra hôm Chủ nhật, OPEC cho biết bảy thành viên cốt lõi của họ đã nhất trí tăng mục tiêu sản lượng dầu thô thêm 188.000 thùng mỗi ngày bắt đầu từ tháng 7, mức tăng tương tự như tháng 6. Điều này đánh dấu tháng thứ tư liên tiếp OPEC+ tăng hạn ngạch sản lượng, thể hiện ý định giảm bớt tình trạng thiếu hụt nguồn cung trên thị trường thông qua việc tiếp tục tăng sản lượng.

Điều đáng chú ý là mức điều chỉnh tăng trong tháng 7 thấp hơn so với hai tháng trước đó. Dữ liệu cho thấy mức tăng hàng tháng trong tháng 5 và tháng 4 là 206.000 thùng/ngày, trong khi mức tăng trong tháng 6 và tháng 7 được điều chỉnh giảm xuống còn 188.000 thùng/ngày. OPEC giải thích rằng sự điều chỉnh này chủ yếu tính đến việc UAE rút khỏi tổ chức. Kể từ ngày 1 tháng 5, UAE không còn tham gia phân bổ hạn ngạch sản lượng của OPEC+, vì vậy các nước thành viên còn lại cần phải cân bằng lại mức tăng sản lượng tương ứng của mình, dẫn đến mức tăng hàng tháng giảm nhẹ.

Ở cấp quốc gia, người phát ngôn Bộ Dầu mỏ Iraq cho biết với hãng thông tấn chính thức của nước này rằng, theo thỏa thuận mới nhất, hạn ngạch sản xuất dầu thô của Iraq sẽ tăng thêm 26.000 thùng mỗi ngày bắt đầu từ tháng 7. Là nhà sản xuất dầu lớn thứ hai trong OPEC sau Ả Rập Xê Út, việc Iraq tăng nhẹ sản lượng được xem là phản ứng tích cực đối với cuộc khủng hoảng nguồn cung hiện nay trên thị trường toàn cầu. Các nhà phân tích chỉ ra rằng mặc dù mức tăng có hạn, động thái này sẽ giúp bù đắp một phần khoảng trống nguồn cung do việc cản trở xuất khẩu từ các nước vùng Vịnh gây ra; tuy nhiên, hiệu quả thực tế vẫn phụ thuộc vào việc liệu điều kiện hàng hải ở eo biển Hormuz có được cải thiện hay không.

Phản ứng của thị trường: Các nhà phân tích cho rằng việc tăng sản lượng có ý nghĩa hạn chế.

Chuyên gia phân tích hàng hóa Ole Hansen của Saxo Bank nói với AFP rằng bất kỳ tuyên bố tăng sản lượng hoặc điều chỉnh mục tiêu sản lượng nào của OPEC+ đều sẽ có giá trị thực tiễn rất hạn chế, vì OPEC hiện gần như không có quyền lực. Ông tin rằng vấn đề cốt lõi trên thị trường không phải là ý chí cung ứng hay hạn ngạch, mà là việc các quốc gia sản xuất dầu mỏ lớn ở vùng Vịnh như Ả Rập Xê Út và Kuwait không thể vận chuyển dầu thô qua eo biển Hormuz, một tuyến đường thủy quan trọng bị đóng cửa do xung đột Mỹ-Iran. Do đó, bất kể OPEC+ tăng hạn ngạch sản lượng hàng tháng đến mức nào, lượng "dầu trên giấy" này thực tế không thể đến được tay người mua toàn cầu.

Ông Hansen tiếp tục chỉ ra rằng cơ chế bù đắp sản lượng dư thừa được OPEC+ thiết lập trước đây – yêu cầu các thành viên sản xuất dư thừa phải bù đắp lượng vượt hạn ngạch bằng cách cắt giảm sản lượng bổ sung – hiện đã trở nên gần như không hiệu quả do sự gián đoạn nguồn cung trên diện rộng. Với việc một số quốc gia thành viên chủ chốt buộc phải giảm mạnh xuất khẩu do trường hợp bất khả kháng (phong tỏa eo biển, đóng cửa các cơ sở xuất khẩu), cơ chế này thiếu cả cơ sở hoạt động và khả năng tác động dù chỉ là nhỏ nhất đến nguồn cung thực tế. Nhận xét của ông Hansen cho thấy một thực tế quan trọng: cho đến khi eo biển Hormuz mở cửa trở lại, bất kỳ công cụ chính sách nào từ OPEC+ cũng khó có thể thay đổi tình trạng thiếu hụt nguồn cung cơ bản.

Phục hồi dần dần: Kế hoạch cắt giảm sản lượng năm 2023 sẽ sớm được loại bỏ hoàn toàn.

Việc tăng sản lượng của bảy quốc gia này là một phần quan trọng trong quá trình rút lui dần khỏi thỏa thuận cắt giảm sản lượng 1,65 triệu thùng mỗi ngày đạt được vào năm 2023. Điều đáng chú ý là UAE vẫn là thành viên của thỏa thuận vào thời điểm đó, tham gia vào việc phân bổ hạn ngạch cắt giảm sản lượng ban đầu. Theo lộ trình ban đầu, OPEC+ dự định sẽ dần dần chấm dứt tất cả các biện pháp cắt giảm sản lượng vào cuối năm 2025 thông qua việc tăng sản lượng nhỏ hàng tháng. Tuy nhiên, với việc UAE chính thức rút khỏi OPEC vào ngày 1 tháng 5, mô hình phân bổ sản lượng ban đầu đã bị gián đoạn, buộc các quốc gia thành viên còn lại phải điều chỉnh lại lịch trình bổ sung sản lượng của mình.
Dựa trên các tính toán sử dụng các điều khoản thỏa thuận mới nhất, bắt đầu từ tháng 7, và có xét đến việc UAE rút lui và ngừng phân bổ hạn ngạch sau đó, bảy quốc gia thành viên cốt lõi sẽ cần bổ sung khoảng 567.000 thùng dầu mỗi ngày vào thị trường, tương ứng với lượng sản lượng bị cắt giảm còn lại của họ. Con số này được tính toán từ tổng lượng sản lượng bị cắt giảm ban đầu là 1,65 triệu thùng mỗi ngày trong năm 2023, trừ đi phần được bổ sung dần trong những tháng trước đó, và không bao gồm phần của UAE.

Dựa trên lộ trình tăng sản lượng hiện tại, nếu OPEC+ tiếp tục tăng sản lượng khoảng 188.000 thùng/ngày trong tháng 8 và tháng 9, thì lượng sản lượng cắt giảm còn lại là 567.000 thùng/ngày sẽ được bù đắp hoàn toàn vào cuối tháng 9. Điều này có nghĩa là chậm nhất đến mùa thu năm nay, bảy thành viên cốt lõi của OPEC+ sẽ hoàn toàn chấm dứt việc cắt giảm sản lượng được thực hiện từ năm 2023, về mặt lý thuyết khôi phục sản lượng về mức trước khi cắt giảm. Tuy nhiên, các nhà phân tích chỉ ra rằng liệu nguồn cung thực tế có thể phục hồi đồng thời hay không vẫn phụ thuộc vào điều kiện hàng hải tại eo biển Hormuz và khả năng tuân thủ xuất khẩu của mỗi quốc gia thành viên.

Phân tích kỹ thuật

Giá dầu thô tương lai của Mỹ hiện đang trong giai đoạn điều chỉnh yếu sau một thời kỳ biến động mạnh. Mô hình đỉnh đôi đã hình thành ở mức 119,48 USD và 117,63 USD, với giá giảm xuống khoảng 92 USD. Mức hỗ trợ quan trọng là 86,35 USD và mức kháng cự là 92,70 USD. Hệ thống đường trung bình động trung hạn cho thấy xu hướng tăng dài hạn vẫn còn nguyên vẹn, nhưng đường trung bình động ngắn hạn 20 ngày (MA20) đã chuyển hướng giảm và giá đã phá vỡ xuống dưới đường trung bình động này.

Về mặt các chỉ báo kỹ thuật, MACD đã hình thành mô hình giao cắt tử thần bên dưới đường số 0, và các thanh màu xanh lá cây vẫn đang thể hiện đà giảm; RSI nằm trong phạm vi trung lập đến yếu ở mức 46,88, không có tín hiệu quá bán rõ ràng, cho thấy động lực phục hồi ngắn hạn không đủ mạnh.

Tóm lại, giá dầu có khả năng sẽ yếu trong ngắn hạn. Nếu không giữ được trên mức 92,70 đô la, chúng có thể sẽ kiểm tra mức hỗ trợ 86,35 đô la. Nếu phá vỡ mức kháng cự này với khối lượng giao dịch đáng kể, chúng có thể bật tăng trở lại để kiểm tra mức kháng cự MA50. Nhìn chung, chúng ta cần thận trọng với các yếu tố cơ bản gây ra sự gián đoạn, và triển vọng kỹ thuật hiện đang bị chi phối bởi một xu hướng yếu và biến động.


(Biểu đồ giá dầu thô tương lai của Mỹ hàng ngày, nguồn: FX678)

Vào lúc 8 giờ 34 phút sáng giờ Bắc Kinh ngày 8 tháng 6, giá dầu thô tương lai của Mỹ đang giao dịch ở mức 92,57 đô la Mỹ/thùng.