近期國際黃金價格持續走弱，有效跌破200日均線核心技術支撐，下行空間進一步打開，現貨金價下探至每盎司4023美元附近。受美國就業市場強勁、通脹持續升温影響，市場形成高利率長期維持的一致預期，推動美元和美債收益率走強，持續壓制黃金價格。

盛寶銀行大宗商品策略主管奧勒·漢森（Ole Hansen）分析表示，黃金短期承壓態勢明確，但中長期基本面支撐並未動搖，本輪迴調僅為牛市中的階段性調整，行情反轉具備清晰的觸發條件。

市場邏輯徹底切換，能源通脹主導短期金價走勢

奧勒·漢森（Ole Hansen）於週二（6月9日）發佈最新市場分析指出，金價跌破200日均線不僅是單純的技術形態破位，更是市場主導邏輯更迭的重要信號。他表示，黃金長期上漲的核心邏輯依舊成立，但四月中旬以來，市場交易主線已發生根本性轉變。受能源價格上漲引發的通脹恐慌影響，投資者不再關注央行儲金、債務風險等長期利好因素，轉而緊盯油價走高、通脹預期升温、美債收益率上行及美元走強等短期利空。



美伊談判持續僵持、地區局勢緊張，持續威脅全球能源供應鏈，讓通脹高企的風險進一步固化。高通脹環境倒逼市場強化美聯儲長期高利率預期，大幅壓縮貨幣政策寬鬆空間，徹底削弱了無息資產黃金的短期配置價值，成為金價持續回落的核心誘因。

關鍵均線破位發酵，金價進入階段性調整區間

200日均線是資本市場判定資產中長期趨勢的核心參考指標，被量化基金、趨勢交易者廣泛用於倉位調控與風險研判。漢森表示，金價持續跌破該均線，會觸發機構程序化減倉行為，同時打消多數趨勢型投資者的入場意願，進一步放大短期下跌行情。

本輪金價從年內5600美元附近高位回落，雖然短期跌幅顯著，但從長週期技術形態來看，依舊屬於大級別牛市中的温和修正，並未改變整體上行格局。

市場情緒降温，投機持倉逐步迴歸理性

隨着金價持續調整，市場前期的樂觀情緒已基本消退。數據顯示，年內黃金ETF持倉累計減少88噸，當前總持倉量為3048噸，不過整體持倉規模仍高於去年同期水平。紐約商品交易所黃金期貨投機淨多頭持倉在跌至兩年低位後小幅回暖，目前資管機構淨多頭持倉約17.1萬手，雖較近期低點有所回升，但仍低於年內均值，市場多頭情緒整體趨於謹慎。

目前市場波動率回落、交易保證金標準下調，但金價始終缺乏上漲動能，三月以來形成的下行趨勢尚未扭轉。

技術層面來看，黃金需站穩每盎司4500美元關口，進一步突破4600美元附近的50日均線，才能徹底修復弱勢行情、重啓上漲通道。

後市展望：短期承壓，長期牛市根基穩固

市場當前核心關注點，集中在新任美聯儲主席凱文·沃什（Kevin Warsh）主持的首次議息會議，此次會議的政策表態，將直接影響短期利率與金價走勢。漢森認為，短期內通脹擔憂仍將主導市場，金價大概率維持震盪偏弱格局。

從長期維度來看，全球央行儲備多元化、政府債務高企、貨幣貶值風險及地緣格局碎片化等核心利好因素始終存在。

行情反轉的關鍵催化劑，在於地區局勢緩和、能源市場迴歸常態，待通脹壓力消退後，市場將重新聚焦黃金的避險與保值屬性，長牛行情也將再度啓動。


現貨黃金日線圖

北京時間6月11日12:05 現貨黃金 報 4071.29 美元/盎司