周四亚洲交易时段，现货黄金（XAU/USD）自此前低点展开温和反弹，价格一度回升至每盎司4118美元附近，并暂时守住早些时候创下的2025年11月以来低位。然而，黄金反弹更多来自空头回补，整体市场环境仍偏向美元强势与高利率预期主导，限制贵金属进一步上行。

美国最新公布的通胀数据显示，价格压力呈现一定分化。美国劳工部数据显示，剔除食品和能源价格后的5月核心消费者价格指数（CPI）环比上涨0.2%，较前值0.4%有所放缓，同比维持在2.9%，符合市场预期。核心通胀降温缓解了市场对通胀失控的担忧，一度拖累美元走弱，并促使黄金出现技术性反弹。

不过，整体通胀压力依然明显。受能源价格大幅上涨影响，美国5月整体CPI同比增速从4月的3.8%升至4.2%，创近三年以来最高水平，其中能源价格同比上涨23.5%。与此同时，美国与伊朗之间的军事紧张局势持续升级，美国展开新一轮军事行动后，伊朗宣布关闭霍尔木兹海峡，并表示将对相关行动采取强硬回应。

由于霍尔木兹海峡承担着全球约20%的海运原油运输量，市场担忧能源供应受到冲击，推动国际油价摆脱此前低位反弹，并进一步增强市场对于未来通胀压力的担忧。当前市场预计，美联储年内进一步加息的概率约为70%。更高的利率预期支撑美国国债收益率和美元走势，提高持有无息资产黄金的机会成本，从而对金价形成持续压制。

从技术走势来看，日线级别显示黄金已经跌破关键的200日简单移动平均线，同时跌破此前运行的下降通道下轨，显示中长期趋势仍由空头主导。MACD指标持续位于零轴下方，反映市场下行动能依然较强。不过，RSI指标已经进入超卖区域，意味着短线继续大幅下跌的空间可能受到限制，黄金存在技术性修复需求。

若金价进一步反弹，首先需要关注4250美元附近的通道突破阻力，随后重要阻力位位于4400美元的200日均线区域，更高阻力关注下降通道上轨约4550美元附近。只要价格未能重新站上这些关键压力区域，当前反弹仍更可能被视为下跌趋势中的修正行情，而非趋势反转。

从4小时周期观察，黄金短线虽然出现低位回升，但整体仍运行于下降趋势结构之中。短期均线系统仍偏空排列，市场情绪容易受到美国PPI数据、美债收益率变化以及中东局势消息影响。如果PPI数据继续显示通胀压力，市场对美联储鹰派政策预期可能进一步增强，黄金或重新测试前期低点；若通胀数据降温或美元回落，则不排除金价出现阶段性反弹。

编辑总结
当前黄金市场受到通胀、货币政策和地缘风险三重因素影响。虽然核心CPI放缓为黄金提供了短暂喘息机会，但能源价格上涨以及中东局势升级重新点燃通胀担忧，使市场提高对美联储继续维持紧缩政策的预期。在美元和美债收益率保持强势的背景下，黄金整体走势仍偏向下行，短线需重点关注美国PPI数据以及中东局势发展，若无法突破关键技术阻力，反弹可能仍属于调整阶段。