週四（6月11日）歐洲時段，布倫特原油期貨價格跌至每桶92.50美元附近，跌幅超2%。

儘管美國和伊朗之間再度爆發衝突，但交易員選擇鎖定前期利潤，導致油價自日內高點回落。

不過，分析人士指出，鑑於地緣局勢持續緊張，油價的下行空間可能有限。

美伊衝突再升級，供應中斷擔憂持續

美國週三對伊朗發動了新一波軍事打擊，引發市場對伊朗戰爭可能長期擾亂能源供應的擔憂。美國中央司令部表示，美軍“已根據總司令指示，開始對伊朗境內多個目標發動額外的自衞性打擊”，此次行動是為了“回應伊朗無端且持續的侵略行為”。

這是自4月初雙方達成短暫停火協議以來，美國首次對伊朗境內目標發起大規模軍事行動。五角大樓官員透露，此次打擊的目標包括伊朗革命衞隊控制的導彈發射基地和無人機存儲設施，旨在削弱其持續攻擊鄰國及海上航道的能力。

據媒體報道，週四，巴林、約旦和科威特攔截了瞄準美軍設施的伊朗導彈和無人機，這表明衝突已波及更廣泛的地區。這三個海灣國家的參與標誌着衝突範圍正在擴大——此前，它們一直試圖在伊朗與美國的對抗中保持中立立場。

軍事分析人士指出，周邊國家被迫捲入防禦行動，意味着霍爾木茲海峽周邊的安全形勢正在急劇惡化。任何針對該地區石油基礎設施的襲擊，都可能直接衝擊全球約五分之一的原油運輸通道。

這一事態發展可能在一定程度上限制WTI油價的下行空間。儘管交易員在前期上漲後選擇了獲利了結，導致油價短期回調至93.50美元附近，但地緣政治風險的實質性升級將不斷提醒市場：供應中斷的威脅並未消退。

若衝突進一步蔓延至產油區或關鍵運輸水道，油價可能隨時重新獲得上行動能。

美國原油庫存降幅超預期，基本面提供支撐

美國原油庫存上週繼續下降，為油價提供了基本面支撐。

根據美國能源信息署（EIA）的最新報告，截至6月5日當週，美國原油庫存減少722.8萬桶。這一降幅遠超市場預期的400萬桶，儘管略低於前一週的797.4萬桶降幅，但已是連續第五週錄得庫存下降。

自5月初以來，美國原油庫存累計減少超過3000萬桶，降庫存速度創下今年以來的最快紀錄。

庫存超預期下降的背後，是煉油廠開工率的持續攀升和出口需求的穩健增長。

數據顯示，上週美國煉油廠開工率升至95.5%，為今年以來最高水平，表明夏季出行旺季的到來正在推動汽油和柴油等成品油的需求。

與此同時，美國原油出口量保持在每日400萬桶以上的高位，歐洲和亞洲買家對輕質低硫原油的採購熱情並未因油價高企而明顯減弱。

從庫存的絕對水平來看，當前美國商業原油庫存已降至4.2億桶以下，為2024年以來的最低點，較五年同期平均水平低約5%。庫存的持續收緊意味着市場對任何供應端衝擊的緩衝能力正在減弱。即便不考慮中東局勢升級的風險，基本面的緊俏狀態本身就足以對油價構成支撐。

分析人士指出，只要庫存保持下降趨勢，WTI原油價格就很難出現持續深度回調，任何因獲利了結或風險偏好變化引發的下跌都可能吸引新的買盤入場。

短期回調不改整體格局，多空因素交織

儘管地緣政治緊張局勢和庫存下降通常被視為利好因素，但市場在經歷前期上漲後選擇了獲利了結，這反映了投資者在當前價位上的謹慎情緒。自5月底以來，WTI原油價格已累計上漲超過15%，布倫特原油更是一度突破95美元關口，部分投機性多頭頭寸積累了可觀的浮盈。在缺乏進一步強勁催化劑的情況下，這些資金選擇鎖定利潤、落袋為安，是引發當前回調的主要技術性原因。

從持倉數據來看，近期原油期貨市場的淨多頭頭寸已升至三個月高位，市場存在一定的擁擠交易特徵。一旦油價出現高位滯漲跡象，多頭集中平倉可能放大回調幅度。此外，投資者也在重新評估地緣政治風險的真實影響——雖然美伊衝突持續升級，但迄今為止霍爾木茲海峽的原油運輸並未出現實質性中斷，供給端的實際衝擊仍停留在預期層面。

值得關注的是，若中東局勢進一步升級，例如出現針對石油基礎設施的直接攻擊、或霍爾木茲海峽被實質性封鎖，油價可能迅速重新獲得上行動能，甚至挑戰100美元心理關口。

反之，若美伊雙方在近期恢復間接談判、或衝突範圍得到有效控制，市場情緒將趨於緩和，前期計入的風險溢價可能進一步被擠出，油價或延續回調走勢，下探85至87美元區域。

短期內，油價將在地緣政治風險與獲利了結壓力的拉鋸中維持高波動狀態。

技術分析

布倫特原油日線級別當前處於高位震盪偏弱格局。價格自前期高點119.45回落，近期在92.50美元附近震盪，跌破了MA20與MA50均線，短期趨勢偏弱，但仍受MA100支撐。

關鍵支撐位為89.53美元，跌破則下探86.04美元；上方壓力位在98-101美元區間。

當前價格受短期均線壓制，反彈乏力，整體呈震盪偏弱走勢。短期大概率延續區間波動，需關注90美元一線支撐有效性，若跌破則下行空間打開。


（布倫特原油期貨日線圖，）

北京時間6月11日16:06，布倫特原油期貨報92.53美元/桶。