上週末有消息稱伊朗再度採取措施限制霍爾木茲海峽通航，國際原油開盤一度走高，但多頭行情轉瞬即逝，油價快速回落，重回上週末收盤價位附近。WTI原油跌幅約3.28%，徘徊於日內低點。



此番走弱一方面是因為霍爾木茲海峽並未完全封航，儘管航運數據顯示過往船隻數量明顯下滑；更關鍵的是，中東地區外交局勢迎來利好，市場風險偏好回升。美伊首輪會談落幕，伊朗外長阿巴斯?阿拉格希稱談判取得“重大進展”，黎巴嫩停火磋商也取得實質性突破。和平談判持續推進，短期內或將持續施壓原油價格。

不過原油深度下跌空間有限：地緣衝突帶來的風險溢價已基本從油價中消化，且全球原油終端需求依舊具備韌性。

補庫需求有望託底油市

中東緊張局勢持續緩和，油市短期整體仍偏下行。此前地緣衝突推升的漲幅已基本回吐，油價逐步逼近衝突爆發前的震盪區間，戰爭溢價基本出清。衝突爆發前，WTI原油長期在每桶65至66美元區間震盪，若油價繼續下探，該區間將形成關鍵支撐。

但近幾個月霍爾木茲海峽通航受阻，全球原油供需格局嚴重失衡，各國庫存持續走低，因此即便WTI跌回戰前價格，持續大跌的可能性也不大。

此前多國釋放戰略石油儲備，緩解了航道受阻帶來的供應缺口；如今油價回落，各國大概率藉機補庫。中國、日本、美國等主要原油消費國，或將逢低價補充戰略儲備，未來數週，囤貨需求會成為支撐油價的重要力量。

與此同時，伊朗、委內瑞拉等產油國原油產量持續攀升，一定程度對沖需求端利好。除非中東地緣衝突再度激化，新增供應將壓制油價大幅反彈的空間。

美元走勢同樣值得關注：美元走強會打壓以美元計價的大宗商品，原油、貴金屬都將面臨額外下行壓力。

油價大幅暴跌概率偏低

儘管短期仍存在下行風險，但目前市場尚不具備油價斷崖式大跌的條件。

後續原油走勢核心取決於供應增量與市場需求的博弈，需求端仍存在多重利好支撐。

一是各國戰略儲備補庫計劃將催生大量新增採購需求；二是美國夏季駕車出行旺季持續提振燃油消耗。即便歐佩克成員國與伊朗逐步增產，汽油季節性需求旺盛仍會維持庫存緊平衡狀態。

只要三季度原油需求保持強勁，或是產油國復產進度不及預期，油價即便繼續走弱，跌幅也會相對温和，不會出現單邊大幅下挫行情。

WTI原油技術分析


（WTI原油日圖 ）

技術圖形上，WTI原油已連續數週下行，各類動量指標深度超賣，存在技術性反彈修復的可能。一旦中東地緣衝突再度升温、霍爾木茲海峽等關鍵航運通道供應遭遇威脅，油價或將迎來反彈行情。

撰稿當下，WTI原油交投於每桶73—74美元區間。該位置是前期關鍵支撐位，上週尾盤油價多次守住此區間，且200日均線同樣坐落於此，支撐力度較強。

若73—74美元支撐失守，市場目光將看向心理關口70美元；跌破70美元后，下一檔關鍵區間為戰前66—67美元。

上行方面，首要阻力位在76.10美元。該點位今年上半年曾為強支撐，後被跌破，如今反轉成為壓制油價上行的阻力。

若油價站穩76.10美元，短期技術面將迎來改善，有望反彈衝擊80美元；倘若中東局勢再度急劇惡化，油價不排除衝高至85—86美元區間的可能。