美聯儲當下偏向緊縮的貨幣政策導向，為黃金市場發展設置多重阻力，美國銀行也因此暫時調低對金價短期上漲的樂觀判斷，該行由邁克爾·維德默（Michael Widmer）主管的金屬研究團隊，結合市場變化調整了短期金價預判。此前黃金走出一輪罕見持續性上漲行情，美國銀行是市場內堅定看好金價走高的機構，今年1月該行便對外預判，今年春季黃金現貨價格有望觸及每盎司6000美元。

美聯儲政策預期轉向，黃金短期上行之路受阻

該研究團隊在最新貴金屬行業報告中表示，以當前市場環境來看，金價短時間衝擊六千美元每盎司的目標基本難以實現。支撐機構長期看多黃金的核心邏輯並未改變，美國常年高額財政赤字、缺少有效的財政收支平衡調控，衍生出持續龐大的資金融資需求，這類宏觀基本面條件，依舊能夠為黃金遠期上漲提供支撐動力。

維德默分析，現階段制約黃金價格走高的核心因素，是市場對於美國貨幣政策預期的持續變動。今年年初全球市場普遍預判美聯儲將在本年度開啓降息週期，而美伊衝突引發全球能源供給波動，推升通脹全面走高，市場交易邏輯隨之徹底反轉，投資者開始提前定價本年度末尾美聯儲加息的可能性。依託芝加哥商品交易所美聯儲觀察工具測算數據，市場認為美聯儲在九月落地加息舉措的概率超過七成。

維德默進一步説明，市場計價2026年12月前美聯儲持續加息的概率持續走高，與金價下行走勢高度綁定。拋開其餘變量不談，市場預期從降息轉向貨幣收緊政策，直接壓縮黃金近半數的上漲空間。

多重因素鎖死通脹，加息預期難以快速落幕

美國銀行團隊同時提出觀點，即便各方能夠達成具備長效約束力的和平協議，市場通脹壓力也無法快速緩解。

當前全球地緣環境割裂程度持續加深，供應鏈運輸成本、工業生產原料價格同步走高，通脹回落前景並不樂觀。過往服務類物價漲幅長期高於美聯儲設定目標，依靠商品價格走低對沖整體通脹水平，才勉強達成物價穩定要求。自新冠疫情過後，核心商品通脹快速攀升，小幅回落之後疊加關税政策再度抬升物價；此前住房相關物價降温曾有效壓低核心通脹數值，如今住房物價走勢反轉，這一緩衝效應也將逐步消失。

長期基本面支撐金價，資產配置需求存增量

雖然居高不下的通脹會倒逼美聯儲主席維持鷹派緊縮貨幣政策，但美國銀行指出多項長期結構性利好因素，將持續支撐金價中長期走強。

美國財政常年維持高額赤字，規模穩定在國內生產總值6%上下，海外各國持有美國國債的總量持續縮減。全球央行黃金調研數據顯示，74%的受訪央行機構預判，未來五年全球外匯儲備內美元資產配置規模將出現不同程度縮水。在宏觀基本面發生實質性轉變前，短期利空無法改變黃金長期上漲潛力。

維德默所在團隊還看好普通投資者帶來的黃金新增配置需求，金價想要重啓上漲通道，需要市場逐步消化加息預期，屆時投資買盤將進一步推升金價。當前實物黃金與黃金金融衍生品的投資體量，約佔全球股票、債券市場總規模的5.5%。市場主流資產配置方案正從六成股票搭配四成債券，向六成股票、兩成債券、兩成另類資產轉變，黃金仍有充足的新增配置空間。

總結

整體來看，短期加息預期持續壓制黃金價格，美銀大幅下調金價短期上漲預期，暫緩六千美元目標的判斷；但全球地緣、美國財政失衡、美元儲備份額下滑、居民資產配置多元化等長期邏輯不變，黃金依舊具備中長期上漲基礎，後續行情走勢仍取決於美聯儲貨幣政策預期的變化節奏。


現貨黃金日線圖

北京時間6月23日9:47 現貨黃金 報 4154.10 美元/盎司