นโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นในปัจจุบันของธนาคารกลางสหรัฐฯ สร้างอุปสรรคหลายประการต่อการพัฒนาของตลาดทองคำ ส่งผลให้ธนาคารแห่งอเมริกาปรับลดการคาดการณ์ในแง่ดีเกี่ยวกับการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำในระยะสั้นลงชั่วคราว ทีมวิจัยโลหะของธนาคาร นำโดยไมเคิล วิดเมอร์ ได้ปรับการคาดการณ์ราคาทองคำระยะสั้นตามการเปลี่ยนแปลงของตลาด ก่อนหน้านี้ ทองคำมีแนวโน้มขาขึ้นที่หาได้ยากและต่อเนื่อง และธนาคารแห่งอเมริกาเป็นหนึ่งในสถาบันที่มองว่าราคาทองคำจะปรับตัวสูงขึ้นอย่างมาก ในเดือนมกราคมปีนี้ ธนาคารคาดการณ์ว่าราคาทองคำสปอตอาจแตะระดับ 6,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในฤดูใบไม้ผลิปีนี้

การเปลี่ยนแปลงความคาดหวังด้านนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้ขัดขวางการปรับตัวขึ้นในระยะสั้นของราคาทองคำ

ในรายงานล่าสุดเกี่ยวกับอุตสาหกรรมโลหะมีค่า ทีมวิจัยระบุว่า ภายใต้สภาวะตลาดปัจจุบัน เป็นไปได้ยากมากที่ราคาทองคำจะแตะระดับเป้าหมาย 6,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในระยะสั้น ตรรกะหลักที่สนับสนุนมุมมองเชิงบวกในระยะยาวของสถาบันการเงินต่อราคาทองคำยังคงไม่เปลี่ยนแปลง นั่นคือ การขาดดุลทางการคลังที่สูงอย่างต่อเนื่องของสหรัฐฯ และการขาดการควบคุมสมดุลทางการคลังที่มีประสิทธิภาพ ทำให้เกิดความต้องการทางการเงินอย่างต่อเนื่องและมีนัยสำคัญ ปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจมหภาคเหล่านี้ยังคงสนับสนุนการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำในระยะยาว

การวิเคราะห์ของ Widmer ชี้ให้เห็นว่าปัจจัยหลักที่จำกัดการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำในปัจจุบันคือการเปลี่ยนแปลงอย่างต่อเนื่องของความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับนโยบายการเงินของสหรัฐฯ ในช่วงต้นปี ตลาดโลกโดยทั่วไปคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะเริ่มวงจรการลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ อย่างไรก็ตาม ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่านได้กระตุ้นให้เกิดความผันผวนของอุปทานพลังงานทั่วโลก ส่งผลให้เกิดภาวะเงินเฟ้อในทุกด้าน ซึ่งทำให้ตรรกะการซื้อขายในตลาดพลิกผันโดยสิ้นเชิง โดยนักลงทุนเริ่มคาดการณ์ถึงความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในช่วงปลายปี จากข้อมูลของเครื่องมือ CME FedWatch ตลาดเชื่อว่ามีความเป็นไปได้มากกว่า 70% ที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน

วิทเมอร์อธิบายเพิ่มเติมว่า การที่ตลาดคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่องจนถึงเดือนธันวาคม 2026 นั้นมีความสัมพันธ์อย่างมากกับแนวโน้มราคาทองคำที่ลดลง หากไม่พิจารณาตัวแปรอื่นๆ การเปลี่ยนแปลงความคาดหวังของตลาดจากเรื่องการลดอัตราดอกเบี้ยไปเป็นการเข้มงวดนโยบายการเงิน จะลดศักยภาพในการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำลงเกือบครึ่งหนึ่งโดยตรง

ปัจจัยหลายประการกำลังตรึงอัตราเงินเฟ้อไว้ และความคาดหวังเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยก็ไม่น่าจะลดลงอย่างรวดเร็ว

ทีมงานของ Bank of America ยังให้เหตุผลอีกว่า แม้ว่าทุกฝ่ายจะสามารถบรรลุข้อตกลงสันติภาพที่มีผลผูกพันในระยะยาวได้ แต่แรงกดดันด้านเงินเฟ้อในตลาดก็จะไม่ลดลงอย่างรวดเร็ว

สภาพแวดล้อมทางภูมิรัฐศาสตร์โลกในปัจจุบันมีความแตกแยกมากขึ้นเรื่อยๆ ต้นทุนการขนส่งในห่วงโซ่อุปทานและราคาวัตถุดิบอุตสาหกรรมเพิ่มสูงขึ้นพร้อมกัน ทำให้แนวโน้มการลดลงของอัตราเงินเฟ้อไม่ค่อยดีนัก ในอดีต ราคาบริการมักเพิ่มขึ้นเกินเป้าหมายของธนาคารกลางสหรัฐฯ อย่างต่อเนื่อง และเสถียรภาพด้านราคาเกิดขึ้นได้ก็ต่อเมื่ออาศัยราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่ลดลงเพื่อชดเชยอัตราเงินเฟ้อโดยรวม นับตั้งแต่การระบาดของโควิด-19 อัตราเงินเฟ้อของสินค้าโภคภัณฑ์หลักได้เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว และหลังจากลดลงเล็กน้อย ภาษีนำเข้าก็ยิ่งผลักดันราคาให้สูงขึ้นไปอีก ก่อนหน้านี้ ราคาที่เกี่ยวข้องกับที่อยู่อาศัยที่ลดลงได้ช่วยกดดันอัตราเงินเฟ้อหลักได้อย่างมีประสิทธิภาพ แต่เมื่อแนวโน้มราคาที่อยู่อาศัยกลับทิศทาง ผลกระทบนี้จะค่อยๆ หายไป

ปัจจัยพื้นฐานระยะยาวสนับสนุนราคาทองคำ และมีศักยภาพที่ความต้องการในการจัดสรรสินทรัพย์จะเพิ่มขึ้น

แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อที่สูงอย่างต่อเนื่องอาจบีบให้ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ ต้องคงนโยบายการเงินที่เข้มงวดและรัดกุมต่อไป แต่ธนาคารแห่งอเมริกาชี้ให้เห็นว่าปัจจัยเชิงบวกเชิงโครงสร้างระยะยาวหลายประการจะยังคงสนับสนุนความแข็งแกร่งของราคาทองคำในระยะกลางถึงระยะยาว

สหรัฐฯ มีการขาดดุลทางการคลังสูงอย่างต่อเนื่อง โดยอยู่ที่ประมาณ 6% ของ GDP ในขณะที่ปริมาณพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ที่ต่างประเทศถือครองลดลงอย่างต่อเนื่อง ข้อมูลจากการสำรวจราคาทองคำของธนาคารกลางทั่วโลกแสดงให้เห็นว่า 74% ของธนาคารกลางที่สำรวจคาดการณ์ว่า การจัดสรรสินทรัพย์ดอลลาร์สหรัฐในทุนสำรองเงินตราต่างประเทศทั่วโลกจะลดลงในระดับที่แตกต่างกันในช่วงห้าปีข้างหน้า ก่อนที่จะมีการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญในปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจมหภาค ปัจจัยเชิงลบในระยะสั้นไม่สามารถเปลี่ยนแปลงศักยภาพขาขึ้นในระยะยาวของทองคำได้

ทีมของ Widmer ยังมองในแง่ดีเกี่ยวกับความต้องการลงทุนในทองคำจากนักลงทุนรายย่อย เพื่อให้ราคาทองคำกลับมาอยู่ในแนวโน้มขาขึ้นอีกครั้ง ตลาดจำเป็นต้องค่อยๆ ปรับตัวรับมือกับความคาดหวังเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ย ซึ่งในขณะนั้น การซื้อเพื่อการลงทุนจะผลักดันราคาทองคำให้สูงขึ้นไปอีก ปัจจุบัน ปริมาณการลงทุนในทองคำแท่งและอนุพันธ์ทางการเงินของทองคำคิดเป็นประมาณ 5.5% ของขนาดตลาดหุ้นและพันธบัตรทั่วโลกทั้งหมด กลยุทธ์การจัดสรรสินทรัพย์หลักกำลังเปลี่ยนจากหุ้น 60% และพันธบัตร 40% ไปเป็นหุ้น 60% พันธบัตร 20% และสินทรัพย์ทางเลือก 20% ซึ่งบ่งชี้ว่ายังมีพื้นที่เหลือเฟือสำหรับการลงทุนในทองคำเพิ่มเติม

สรุป

โดยรวมแล้ว ความคาดหวังเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในระยะสั้นยังคงกดดันราคาทองคำ โดยธนาคารแห่งอเมริกาได้ลดการคาดการณ์การเพิ่มขึ้นของราคาทองคำในระยะสั้นลงอย่างมาก และเลื่อนเป้าหมายที่ 6,000 ดอลลาร์ออกไป อย่างไรก็ตาม ตรรกะระยะยาวของภูมิรัฐศาสตร์โลก ความไม่สมดุลทางการคลังของสหรัฐฯ ส่วนแบ่งเงินสำรองดอลลาร์ที่ลดลง และการจัดสรรสินทรัพย์ครัวเรือนที่หลากหลายยังคงไม่เปลี่ยนแปลง และทองคำยังคงมีแนวโน้มขาขึ้นในระยะกลางถึงระยะยาว แนวโน้มตลาดในอนาคตจะยังคงขึ้นอยู่กับอัตราการเปลี่ยนแปลงของความคาดหวังด้านนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ


แหล่งที่มาของกราฟราคาทองคำรายวัน: EasyForex

เมื่อเวลา 9:47 น. ตามเวลาปักกิ่ง ในวันที่ 23 มิถุนายน ราคาทองคำซื้อขายอยู่ที่ 4154.10 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์