當前多重短期利空因素持續壓制黃金價格，市場金價迎來一輪明顯回調，知名資管產品資深組合經理對此提出全新觀點，本輪下跌並非行情反轉，反而為中長期投資者創造優質入場窗口。驅動黃金長牛的去美元化底層邏輯穩固不變，疊加全球通脹中樞抬升、各國央行持續多元化儲備配置，年末金價仍具備大幅上行空間，短期利率擾動僅會帶來階段性震盪。

短期多重利空引發金價回落，下行風險已基本消化

克蘭股份芒特盧卡斯管理期貨指數策略ETF（紐交所代碼：KMLM）首席運營官、資深投資組合經理傑瑞·普賴爾（Jerry Prior）在專訪中分析，近期金價承壓下跌主要源於兩大核心誘因：一是美聯儲主席凱文·沃什釋放偏緊縮的鷹派貨幣政策信號，市場調高長期高利率預期；二是中東地緣衝突避險情緒降温，資金從黃金避險資產撤離。

普賴爾表示：“投機資金、各國主權交易盤、程序化趨勢跟蹤基金集中離場，共同促成此輪金價調整。當前市場投機持倉結構已發生極致反轉，絕大多數利空預期已經充分反映在金價之中。”

他補充説明，金價即便短期下探至每盎司4000美元下方，也只是短暫行情，一旦中東原油供應鏈恢復穩定，各國央行將重啓購金，補充外匯儲備，為金價提供底部支撐。

去美元化形成長期結構性利好，央行購金趨勢難以逆轉

傑瑞·普賴爾認為，近幾年黃金市場最核心的長期變量，是全球各國降低美元資產儲備佔比、推進儲備多元化的長期需求，美元被工具化是各國持續增持黃金的核心推手，該趨勢不存在短期扭轉的可能性。

他説：“黃金此輪長期上漲行情，核心驅動力就是全球去美元化進程。各國都在美元和美債之外尋找穩定保值標的，即便中東產油國恢復原油出口、資金迴流，新增盈餘資本也不會大量配置美債，而是持續流入黃金市場。”

短期利率擾動帶來波動，投資者應聚焦宏觀長期主線

雖然長期看多黃金，但普賴爾並未忽視短期風險，他表示持續走高的市場利率、趨於平穩的通脹預期，都會階段性壓制黃金錶現。黃金屬於無息資產，利率上行會抬高持有黃金的機會成本，即便處於高通脹環境，金價也可能走弱。

他表示：“黃金是資產組合裏重要的防禦配置，此前大舉入場的散户資金已經基本完成出清，當下入場不用過度擔憂恐慌拋售造成大幅虧損，投資者無需被短期利率波動干擾判斷，應當聚焦宏觀結構性長期邏輯。”

他進一步解釋，產業鏈回遷、全球供應鏈重構打破了過往全球化帶來的低通脹環境，未來通脹中樞將長期高於疫情前水平，過去依靠低價進口商品壓低發達經濟體通脹的局面不復存在，通脹難以重回二十年以來的低位區間。

年末金價上行空間明確，調整隻是長牛中的階段性休整

結合全部宏觀條件，普賴爾判斷，本輪金價回調並非熊市開端，只是長期上漲週期內的正常修復行情。隨着央行購金需求回暖、去美元化持續引導增量資金入場，年末金價有望上行至每盎司4500美元附近。

他表示：“持續推進的去美元化疊加中東原油產能恢復，會重新吸引大量多頭資金進場，金價將走出新一輪上漲行情。”

總結

綜合來看，短期美聯儲緊縮預期、避險情緒消退造成金價階段性回調，但市場已充分計價下行風險。去美元化、全球儲備多元化、中長期通脹高企三大結構性支撐長期有效，短期波動不會改變黃金長牛格局。

此次調整為投資者提供理想佈局時點，後市只需等待中東原油供給恢復、央行購金需求釋放，金價便有望開啓反彈，年末上行目標清晰。


現貨黃金日線圖

北京時間6月24日10:14 現貨黃金 報 4082.17 美元/盎司