ปัจจัยลบระยะสั้นหลายประการยังคงกดดันราคาทองคำ ทำให้เกิดการปรับฐานของตลาดอย่างมาก ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโออาวุโสจากบริษัทจัดการสินทรัพย์ที่มีชื่อเสียงแห่งหนึ่งเสนอมุมมองใหม่ว่า การลดลงนี้ไม่ใช่การกลับตัวของตลาด แต่เป็นการสร้างโอกาสที่ดีในการเข้าลงทุนสำหรับนักลงทุนระยะกลางถึงระยะยาว ตรรกะพื้นฐานของการลดบทบาทของดอลลาร์ที่ขับเคลื่อนตลาดกระทิงระยะยาวในราคาทองคำยังคงแข็งแกร่ง ควบคู่ไปกับอัตราเงินเฟ้อทั่วโลกที่เพิ่มขึ้นและการกระจายการจัดสรรเงินสำรองของธนาคารกลางอย่างต่อเนื่อง ราคาทองคำยังมีศักยภาพในการปรับตัวขึ้นอย่างมากภายในสิ้นปี โดยความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นเป็นเพียงความผันผวนชั่วคราวเท่านั้น

ปัจจัยลบระยะสั้นหลายประการส่งผลให้ราคาทองคำลดลง แต่ความเสี่ยงด้านลบส่วนใหญ่ได้รับการแก้ไขแล้ว

ในการสัมภาษณ์ เจอร์รี ไพรเออร์ ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายปฏิบัติการและผู้จัดการพอร์ตโฟลิโออาวุโสของกองทุน ETF ดัชนีการลงทุนในสัญญาซื้อขาย ล่วงหน้า Mount Lucas Managed Futures Index Strategy (NYSE: KMLM) วิเคราะห์ว่าการลดลงของราคาทองคำในช่วงที่ผ่านมามีสาเหตุหลักมาจากสองปัจจัย ได้แก่ ประการแรก ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ เควิน วอร์ช ส่งสัญญาณนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้น ซึ่งส่งผลให้ตลาดมีความคาดหวังสูงขึ้นเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยระยะยาว และประการที่สอง การลดลงของความกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงจากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลาง ทำให้เงินทุนถูกถอนออกจากทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย

ไพรเออร์กล่าวว่า "การถอนตัวของกองทุนเก็งกำไร กองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติ และกองทุนติดตามแนวโน้มด้วยอัลกอริทึม ส่งผลให้ราคาทองคำปรับตัวในรอบนี้ โครงสร้างการเก็งกำไรในตลาดปัจจุบันได้พลิกผันอย่างมาก และความคาดหวังเชิงลบส่วนใหญ่ได้สะท้อนออกมาในราคาทองคำแล้ว"

เขากล่าวเสริมว่า แม้ว่าราคาทองคำจะลดลงต่ำกว่า 4,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในระยะสั้น แต่ก็จะเป็นเพียงปรากฏการณ์ชั่วคราวเท่านั้น เมื่อห่วงโซ่อุปทานน้ำมันในตะวันออกกลางมีเสถียรภาพ ธนาคารกลางก็จะกลับมาซื้อทองคำอีกครั้งเพื่อเติมเต็มทุนสำรองเงินตราต่างประเทศ ซึ่งจะเป็นการสนับสนุนราคาทองคำในระดับต่ำ

การลดการพึ่งพาเงินดอลลาร์ก่อให้เกิดประโยชน์เชิงโครงสร้างในระยะยาว และแนวโน้มการซื้อทองคำของธนาคารกลางนั้นยากที่จะเปลี่ยนแปลงได้

เจอร์รี ไพรซ์ เชื่อว่าตัวแปรสำคัญที่สุดในระยะยาวของตลาดทองคำในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา คือความต้องการในระยะยาวของประเทศต่างๆ ทั่วโลกที่จะลดสัดส่วนสินทรัพย์ดอลลาร์ในทุนสำรองของตน และส่งเสริมการกระจายความเสี่ยงของทุนสำรอง การใช้ดอลลาร์เป็นเครื่องมือเป็นแรงผลักดันหลักที่ทำให้ประเทศต่างๆ เพิ่มการถือครองทองคำอย่างต่อเนื่อง และแนวโน้มนี้ไม่น่าจะเปลี่ยนแปลงในระยะสั้น

เขากล่าวว่า "ปัจจัยหลักที่ผลักดันให้ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้นในระยะยาวคือกระบวนการลดการพึ่งพาเงินดอลลาร์สหรัฐทั่วโลก ประเทศต่างๆ กำลังมองหาสินทรัพย์ที่มั่นคงเพื่อรักษามูลค่า นอกเหนือจากเงินดอลลาร์สหรัฐและพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐ แม้ว่าประเทศผู้ผลิตน้ำมันในตะวันออกกลางจะกลับมาส่งออกน้ำมันดิบและเงินทุนไหลกลับเข้ามา แต่เงินทุนส่วนเกินที่เพิ่มเข้ามาใหม่จะไม่ถูกนำไปลงทุนในพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐในปริมาณมาก แต่จะยังคงไหลเข้าสู่ตลาดทองคำต่อไป"

การเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นทำให้เกิดความผันผวน นักลงทุนควรให้ความสำคัญกับประเด็นทางเศรษฐกิจมหภาคในระยะยาวมากกว่า

ถึงแม้ว่า Price จะมองทองคำในแง่ดีในระยะยาว แต่เขาก็ไม่ได้มองข้ามความเสี่ยงในระยะสั้น เขากล่าวว่าอัตราดอกเบี้ยในตลาดที่สูงอย่างต่อเนื่องและความคาดหวังเรื่องอัตราเงินเฟ้อที่ทรงตัวจะส่งผลให้ประสิทธิภาพของทองคำลดลงในระยะสั้น ทองคำเป็นสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนจากดอกเบี้ย และอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นจะเพิ่มต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคำ แม้ในสภาวะเงินเฟ้อสูง ราคาทองคำก็อาจอ่อนตัวลงได้

เขากล่าวว่า "ทองคำเป็นสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงที่สำคัญในพอร์ตการลงทุน เงินทุนจากนักลงทุนรายย่อยที่เข้ามาในตลาดเป็นจำนวนมากก่อนหน้านี้ได้ถูกขายออกไปเกือบหมดแล้ว จึงไม่จำเป็นต้องกังวลมากเกินไปเกี่ยวกับการเทขายอย่างตื่นตระหนกที่อาจทำให้ขาดทุนอย่างมากเมื่อเข้าสู่ตลาดในตอนนี้ นักลงทุนไม่ควรปล่อยให้ความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นมารบกวนการตัดสินใจ แต่ควรให้ความสำคัญกับตรรกะระยะยาวของโครงสร้างเศรษฐกิจมหภาค"

เขายังอธิบายเพิ่มเติมว่า การย้ายที่ตั้งของห่วงโซ่อุตสาหกรรมและการปรับโครงสร้างห่วงโซ่อุปทานระดับโลกได้ทำลายสภาพแวดล้อมเงินเฟ้อต่ำที่เกิดจากโลกาภิวัตน์ในอดีต ในอนาคต ระดับเงินเฟ้อโดยเฉลี่ยจะสูงกว่าระดับก่อนเกิดโรคระบาดเป็นเวลานาน สถานการณ์ในอดีตที่พึ่งพาสินค้านำเข้าที่มีราคาต่ำเพื่อกดเงินเฟ้อในประเทศพัฒนาแล้วนั้นไม่มีอยู่อีกต่อไป และเงินเฟ้อไม่น่าจะกลับไปสู่ระดับต่ำเหมือนในสองทศวรรษที่ผ่านมา

ราคาทองคำมีศักยภาพที่จะปรับตัวสูงขึ้นอย่างชัดเจนภายในสิ้นปีนี้ การปรับฐานในปัจจุบันเป็นเพียงการหยุดชะงักชั่วคราวในตลาดกระทิงระยะยาวเท่านั้น

เมื่อพิจารณาสภาพเศรษฐกิจมหภาคทั้งหมดแล้ว ไพรซ์เชื่อว่าการปรับฐานของราคาทองคำในครั้งนี้ไม่ใช่จุดเริ่มต้นของตลาดหมี แต่เป็นการปรับฐานตามปกติภายในวัฏจักรขาขึ้นระยะยาว เนื่องจากความต้องการทองคำจากธนาคารกลางกำลังฟื้นตัว และการลดการพึ่งพาดอลลาร์ยังคงดึงดูดเงินทุนเพิ่มเติมเข้าสู่ตลาด ราคาทองคำจึงคาดว่าจะปรับตัวสูงขึ้นไปอยู่ที่ประมาณ 4,500 ดอลลาร์ต่อออนซ์ภายในสิ้นปีนี้

เขากล่าวว่า "กระบวนการลดการพึ่งพาเงินดอลลาร์ที่กำลังดำเนินอยู่ ประกอบกับการฟื้นตัวของกำลังการผลิตน้ำมันในตะวันออกกลาง จะดึงดูดเงินทุนจำนวนมากเข้ามา และราคาทองคำจะเริ่มต้นการเคลื่อนไหวขึ้นรอบใหม่"

สรุป

โดยสรุป การปรับตัวลงของราคาทองคำเมื่อเร็วๆ นี้เกิดจากความคาดหวังในระยะสั้นเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ และการลดลงของความระมัดระวังในการลงทุน แต่ตลาดได้ประเมินความเสี่ยงขาลงไว้แล้วอย่างเต็มที่ ปัจจัยสนับสนุนเชิงโครงสร้างสามประการ ได้แก่ การลดการพึ่งพาดอลลาร์ การกระจายทุนสำรองทั่วโลก และอัตราเงินเฟ้อระยะกลางถึงระยะยาวที่สูง ยังคงมีประสิทธิภาพในระยะยาว และความผันผวนในระยะสั้นจะไม่เปลี่ยนแปลงแนวโน้มขาขึ้นในระยะยาวของทองคำ

การปรับตัวนี้เป็นช่วงเวลาที่เหมาะสมอย่างยิ่งสำหรับนักลงทุนในการวางตำแหน่งการลงทุน ในอนาคต สิ่งที่จำเป็นคือการฟื้นตัวของอุปทานน้ำมันดิบจากตะวันออกกลางและการผ่อนคลายความต้องการซื้อทองคำของธนาคารกลาง ซึ่งคาดว่าราคาทองคำจะดีดตัวขึ้น โดยมีเป้าหมายที่ชัดเจนในทิศทางขาขึ้นภายในสิ้นปีนี้


แหล่งที่มาของกราฟราคาทองคำรายวัน: EasyForex

เมื่อเวลา 10:14 น. ตามเวลาปักกิ่ง ในวันที่ 24 มิถุนายน ราคาทองคำสปอตอยู่ที่ 4082.17 ดอลลาร์ต่อออนซ์