Nhiều yếu tố tiêu cực ngắn hạn tiếp tục kìm hãm giá vàng, dẫn đến sự điều chỉnh đáng kể trên thị trường. Một nhà quản lý danh mục đầu tư cấp cao từ một công ty quản lý tài sản nổi tiếng đưa ra một quan điểm mới: sự sụt giảm này không phải là sự đảo chiều của thị trường, mà là tạo ra một cơ hội đầu tư thuận lợi cho các nhà đầu tư trung và dài hạn. Logic cơ bản của việc giảm đô la Mỹ thúc đẩy thị trường vàng tăng giá dài hạn vẫn vững chắc, kết hợp với lạm phát toàn cầu gia tăng và việc các ngân hàng trung ương tiếp tục đa dạng hóa phân bổ dự trữ. Giá vàng vẫn còn tiềm năng tăng đáng kể vào cuối năm, với những biến động lãi suất ngắn hạn chỉ gây ra sự bất ổn tạm thời.

Nhiều yếu tố tiêu cực ngắn hạn đã gây ra sự sụt giảm giá vàng, nhưng nhìn chung, rủi ro giảm giá đã được giảm thiểu.

Trong một cuộc phỏng vấn, Jerry Prior, Giám đốc điều hành kiêm Quản lý danh mục đầu tư cấp cao của Quỹ ETF Chiến lược Chỉ số Hợp đồng Tương lai Quản lý Mount Lucas (NYSE: KMLM), đã phân tích rằng sự sụt giảm gần đây của giá vàng chủ yếu là do hai yếu tố cốt lõi: thứ nhất, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Kevin Warsh đã đưa ra các tín hiệu chính sách tiền tệ cứng rắn, nghiêng về hướng thắt chặt, khiến thị trường nâng cao kỳ vọng về lãi suất cao trong dài hạn; và thứ hai, việc giảm bớt tâm lý ngại rủi ro do các xung đột địa chính trị ở Trung Đông đã dẫn đến việc rút vốn khỏi vàng như một tài sản trú ẩn an toàn.

Ông Pryer nhận định: "Việc các quỹ đầu cơ, quỹ đầu tư quốc gia và các quỹ theo dõi xu hướng bằng thuật toán đồng loạt rút lui đã góp phần vào đợt điều chỉnh giá vàng này. Cơ cấu vị thế đầu cơ hiện tại của thị trường đã trải qua một sự đảo chiều cực độ, và phần lớn các kỳ vọng tiêu cực đã được phản ánh đầy đủ vào giá vàng."

Ông nói thêm rằng ngay cả khi giá vàng giảm xuống dưới 4.000 đô la một ounce trong ngắn hạn, đó cũng chỉ là hiện tượng tạm thời. Khi chuỗi cung ứng dầu mỏ Trung Đông ổn định, các ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục mua vàng để bổ sung dự trữ ngoại hối, tạo mức hỗ trợ đáy cho giá vàng.

Việc loại bỏ đô la Mỹ tạo ra những lợi ích cấu trúc dài hạn, và xu hướng mua vàng của các ngân hàng trung ương rất khó đảo ngược.

Jerry Price tin rằng biến số dài hạn quan trọng nhất trên thị trường vàng những năm gần đây là nhu cầu dài hạn của các quốc gia trên thế giới nhằm giảm tỷ lệ tài sản bằng đô la trong dự trữ và thúc đẩy đa dạng hóa dự trữ. Việc sử dụng đô la như một công cụ chính trị là động lực cốt lõi khiến các quốc gia liên tục tăng lượng vàng nắm giữ, và xu hướng này khó có thể đảo ngược trong ngắn hạn.

Ông nói: "Động lực cốt lõi của sự tăng giá vàng dài hạn này là quá trình phi đô la hóa toàn cầu. Các quốc gia đang tìm kiếm các tài sản ổn định để bảo toàn giá trị bên ngoài đồng đô la Mỹ và trái phiếu kho bạc Mỹ. Ngay cả khi các nước sản xuất dầu mỏ ở Trung Đông nối lại xuất khẩu dầu thô và dòng vốn quay trở lại, lượng vốn thặng dư mới được bổ sung sẽ không được phân bổ với số lượng lớn vào trái phiếu kho bạc Mỹ, mà sẽ tiếp tục chảy vào thị trường vàng."

Biến động lãi suất ngắn hạn gây ra sự bất ổn; nhà đầu tư nên tập trung vào các xu hướng kinh tế vĩ mô dài hạn.

Dù duy trì quan điểm lạc quan dài hạn về vàng, Price không bỏ qua những rủi ro ngắn hạn. Ông cho rằng lãi suất thị trường duy trì ở mức cao và kỳ vọng lạm phát ổn định sẽ kìm hãm hiệu suất của vàng trong ngắn hạn. Vàng là tài sản không sinh lãi, và lãi suất tăng làm tăng chi phí cơ hội khi nắm giữ vàng; ngay cả trong môi trường lạm phát cao, giá vàng vẫn có thể giảm.

Ông ấy phát biểu: "Vàng là một tài sản phòng thủ quan trọng trong danh mục đầu tư. Các quỹ bán lẻ đã đổ vào thị trường với số lượng lớn trước đó về cơ bản đã được thanh lý hết. Không cần phải quá lo lắng về việc bán tháo hoảng loạn gây ra tổn thất đáng kể khi tham gia thị trường hiện nay. Các nhà đầu tư không nên để những biến động lãi suất ngắn hạn ảnh hưởng đến phán đoán của mình, mà nên tập trung vào logic dài hạn của cấu trúc kinh tế vĩ mô."

Ông giải thích thêm rằng việc dịch chuyển các chuỗi công nghiệp và tái cấu trúc chuỗi cung ứng toàn cầu đã phá vỡ môi trường lạm phát thấp do toàn cầu hóa mang lại trong quá khứ. Trong tương lai, mức lạm phát trung ương sẽ cao hơn mức trước đại dịch trong một thời gian dài. Tình trạng trước đây, khi các nền kinh tế phát triển dựa vào hàng hóa nhập khẩu giá rẻ để kiềm chế lạm phát, không còn tồn tại nữa, và lạm phát khó có thể quay trở lại mức thấp của hai thập kỷ qua.

Giá vàng có tiềm năng tăng rõ rệt vào cuối năm; đợt điều chỉnh hiện tại chỉ là sự tạm dừng trong một thị trường tăng giá dài hạn.

Xét đến tất cả các điều kiện kinh tế vĩ mô, Price tin rằng đợt điều chỉnh giá vàng lần này không phải là sự khởi đầu của một thị trường gấu, mà chỉ là một đợt điều chỉnh bình thường trong một chu kỳ tăng dài hạn. Với nhu cầu vàng từ các ngân hàng trung ương đang phục hồi và quá trình phi đô la hóa tiếp tục thu hút thêm vốn vào thị trường, giá vàng dự kiến sẽ tăng lên khoảng 4.500 đô la mỗi ounce vào cuối năm nay.

Ông tuyên bố: "Quá trình phi đô la hóa đang diễn ra, cùng với sự phục hồi năng lực sản xuất dầu mỏ ở Trung Đông, sẽ thu hút một lượng lớn vốn đầu tư lạc quan, và giá vàng sẽ bước vào một vòng tăng giá mới."

Tóm tắt

Tóm lại, sự giảm giá gần đây của vàng được cho là do kỳ vọng ngắn hạn về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) thắt chặt chính sách tiền tệ và tâm lý ngại rủi ro giảm, nhưng thị trường đã phản ánh đầy đủ các rủi ro giảm giá. Ba trụ cột cấu trúc – phi đô la hóa, đa dạng hóa dự trữ toàn cầu và lạm phát cao trong trung và dài hạn – vẫn hiệu quả trong dài hạn, và những biến động ngắn hạn sẽ không làm thay đổi xu hướng tăng giá dài hạn của vàng.

Việc điều chỉnh này mang đến cho các nhà đầu tư thời điểm lý tưởng để định vị lại vị thế của mình. Trong tương lai, tất cả những gì cần thiết là nguồn cung dầu thô từ Trung Đông phục hồi và nhu cầu mua vàng từ các ngân hàng trung ương được giải phóng, và giá vàng dự kiến sẽ phục hồi, với mục tiêu tăng rõ rệt vào cuối năm.


Nguồn biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày: EasyForex

Vào lúc 10 giờ 14 phút sáng giờ Bắc Kinh ngày 24 tháng 6, giá vàng giao ngay ở mức 4082,17 đô la Mỹ/ounce.