週三（6月24日）亞洲時段，現貨白銀價格低位震盪，一度觸及60.70美元/盎司，刷新逾六個月以來的最低水平，當前價格有所回升，交投於61.70美元/盎司附近。

市場對美聯儲年內至少加息兩次的預期持續升温，推動美元指數升至13個月新高，對白銀這一無息資產構成顯著壓力。投資者正等待週四公佈的美國核心個人消費支出（PCE）通脹數據，以尋求利率前景的進一步指引。

美聯儲加息預期急轉：從降息兩次到加息86%概率

市場對美聯儲政策路徑的預期在短短數月內出現了戲劇性的逆轉。

據CME FedWatch工具顯示，交易商定價美聯儲年內加息的概率已接近86%，這與中東衝突爆發前市場普遍預期的兩次降息形成鮮明對比。

中東局勢的升級導致全球通脹壓力顯著抬升，加之美國近期經濟數據顯示出超預期的韌性，市場不得不重新評估美聯儲的政策立場。

理論上，美聯儲加息對白銀等無息資產構成雙重利空：一方面，更高的利率增加了持有無息資產的機會成本，削弱了白銀對投資者的吸引力；另一方面，加息預期推升美元匯率，而以美元計價的白銀在美元走強時通常承壓。

美元強勢與技術面共振：白銀跌勢難止

當前美元指數交投於101.40附近，日內上漲約0.1%，處於逾一年來的最高水平。 這一走勢反映出市場對美聯儲政策路徑的重新定價，以及美國經濟數據相對強勁帶來的支撐。美元走強直接惡化了白銀的風險回報比——對於非美貨幣持有者而言，美元計價的白銀變得更加昂貴，從而顯著抑制了實物需求和投資需求。

具體來看，當美元指數升至一年高位時，全球買家尤其是新興市場和歐元區、亞洲投資者購買白銀的成本上升，導致實物進口和珠寶、工業採購意願下降。同時，投資層面，美元資產吸引力增強，資金從貴金屬等非美元計價資產流出，進一步放大白銀價格的下行壓力。歷史上，美元與白銀呈現明顯的負相關關係，強美元往往對應銀價承壓。

目前，白銀市場正面臨雙重擠壓：一方面是美元升值帶來的需求抑制，另一方面是地緣因素緩和或美聯儲鷹派預期可能加劇波動。

投資者需密切關注美元指數突破情況及美聯儲動態，若美元持續強勢，白銀短期風險回報比仍不佳，中長期則取決於工業需求（如太陽能、AI）和供給缺口能否提供支撐。

整體而言，當前環境下，白銀面臨較大下行風險，建議謹慎配置。

關鍵數據待揭曉：PCE通脹或成短期催化劑

市場焦點已轉向週四即將公佈的美國5月核心PCE物價指數——這是美聯儲最青睞的通脹指標。

市場預期核心PCE同比將從4月的3.3%升至3.4%，若數據超預期上行，將進一步鞏固美聯儲加息的必要性，可能推動美元和國債收益率繼續走高，從而對白銀形成新一輪壓制。

反之，若PCE數據意外低於預期，則可能引發市場對加息預期的重新評估，觸發美元回調，為深陷超賣區域的白銀提供階段性喘息機會。

技術分析

根據日線圖，現貨白銀當前整體處於中期回落通道，空頭趨勢佔據上風。均線系統形成自上而下壓制，價格有效跌破 MA20（68.72）、MA50（73.95）短期、中期均線，僅 MA200（69.22）長期均線在上方構成強阻力，均線空頭排列壓制反彈空間。

MACD指標DIFF（-3.206）持續運行於DEA（-2.707）下方，綠柱維持負值區間，空頭動能持續釋放，尚未出現低位金叉止跌信號。RSI指標運行至34.25，靠近30低位區間，短期存在小幅超賣修復需求，但未扭轉下行大結構。

價格走勢上，自5月高點89.34見頂後持續震盪下行，近期下探階段低點60.71，前期歷史支撐60.96區間經受考驗，60關口為關鍵心理支撐。

整體行情中期偏空，短期RSI低位僅催生小幅反彈，反彈至短期均線壓力區可逢高佈局空單；若有效跌破60.70支撐，下行空間將進一步打開，唯有站穩MA20均線、MACD低位金叉，方能開啓階段性修復行情。


（現貨白銀日線圖，）

北京時間6月24日15:03，現貨白銀報61.73美元/盎司。