國際現貨金價自近5600美元每盎司的歷史高點出現深度回落，當前價格徘徊在4140美元附近，市場悲觀情緒升温，但法國外貿銀行貴金屬分析師伯納德·達赫達（Bernard Dahdah）堅持原有判斷，本輪價格回調並未破壞黃金長期利好基本面，維持年末金價看至4600美元的預測。

美伊相關衝突緩和後，各國央行將重啓大規模增持黃金操作，地緣格局重塑削弱美元資產信用，疊加亞洲大國穩定的實物與官方採購需求，持續為金價託底；黃金互換工具的普及，也讓各國央行無需永久拋售黃金換取流動性，官方長線囤金邏輯穩固。

不因短期行情調整判斷，堅定維持年末金價目標

達赫達表示，自己不會跟隨金價短期漲跌隨意更改中長期預測，即便此前金價衝高至近5600美元，他也沒有上調目標價位，當前金價大幅回落，4600美元年末預期依舊保持不變。

他表示，若行情稍有波動就切換觀點，並不具備專業分析的客觀性，短期投機資金進出帶來的震盪，不足以動搖黃金底層支撐邏輯。

衝突緩和釋放購金空間，央行下半年採購有望超預期

此前美伊地緣局勢緊張、國際油價大幅飆升，多國央行為穩定本幣匯率，只能臨時變現、減持黃金儲備以補充外匯流動性，官方購金節奏被階段性打斷。當前衝突烈度明顯下降，能源市場逐步企穩，各國儲備管理者將重新把資產多元化作為核心工作。

達赫達表示，衝突最緊張階段基本結束，後續央行單月購金規模有望刷新月度紀錄，僅一季度偏弱的採購量拖累全年總量，因此全年購金規模未必創新高，但下半年月度增量大概率超出市場預期。地緣格局永久改變各國對美元資產的評估，美國全球金融穩定擔保者的形象受損，持有大額美債、美元儲備的國家，持續擔憂美元資產的安全性，長期增持黃金成為必然選擇。

黃金互換完善儲備功能，告別緊急拋售的被動模式

本輪危機印證黃金不只是靜態保值資產，黃金互換工具為各國央行提供全新流動性解決方案。以往資金緊缺時，央行只能折價拋售實物黃金；如今通過互換業務，既能快速換取所需外匯流動性，又長期保有黃金所有權。

達赫達表示，對於穩健管理外儲的主權國家，黃金互換是兼顧流動性與長期戰略儲備的合理工具，這進一步打消各國減持黃金的長期顧慮。

亞洲大國需求形成穩定支撐，持續抬升金價底部區間

該國國內需求復甦與官方購金是支撐金價的另一重要支柱，雖不會出現短期爆發式消費增量，但持續穩定的常態化買入，能夠不斷抬高市場底部。

各國央行每月持續小幅增持帶來穩定增量買盤，逐步夯實金價支撐位，即便短期遭遇投機資金拋售，長線官方買盤也會限制下行空間，拉長週期看金價底部將逐級上移。

總結

綜合地緣環境、央行儲備策略與實物需求來看，短期金價深度回調僅屬於技術性修正，長期看多邏輯完整保留。下半年央行集中購金、美元信用弱化、亞洲大國穩定需求三重力量共振，支撐金價年內修復至4600美元；黃金互換工具優化儲備管理模式，消除央行被迫大規模拋售的風險，中長期黃金底部持續抬升的趨勢不會發生改變。


現貨黃金日線圖

北京時間7月7日10:37 現貨黃金 報 4142.36 美元/盎司