週二（7月7日）亞市時段，美元指數（DXY）在101.00關口下方延續盤整。

市場正被兩股相互抵消的力量所牽制：一方面，霍爾木茲海峽緊張局勢升級——一艘油輪遭不明拋射物襲擊，美伊60天停火協議承壓——為避險美元提供支撐；另一方面，6月非農就業數據疲軟後，市場對美聯儲年內加息的預期已從"一到兩次"大幅縮減至"零到一次"，抑制了美元多頭的激進押注。

此外，週一發佈的ISM服務業PMI錄得54.0，符合預期但較前值54.5小幅回落，未能為美元提供額外提振。

市場焦點已轉向週三即將公佈的FOMC會議紀要，該紀要將為DXY提供新的方向性催化。

霍爾木茲局勢：地緣風險溢價重新注入

霍爾木茲海峽的緊張局勢正在升温，為避險美元提供了新的買盤邏輯。

據報道，一艘油輪在通過霍爾木茲海峽期間遭不明拋射物襲擊。與此同時，伊朗意圖鞏固對該戰略水道的控制權，並向商業船隻收取服務費——儘管遭到美國的強烈反對。這些事件使美伊60天停火協議的有效性受到質疑，地緣風險溢價正在重新注入市場。

原油價格因此出現温和上漲，這在一定程度上重新點燃了通脹擔憂，為美元提供了額外支撐。

對於美元而言，霍爾木茲海峽的緊張局勢是一個"雙向利好"：既通過避險需求直接利好美元，又通過推高能源價格間接強化了"通脹頑固"的敍事，從而邊際上為美聯儲維持鷹派立場提供了理由。

加息預期退潮：就業數據正在改變市場定價邏輯

然而，霍爾木茲的利多效應正被另一股力量所對沖——美聯儲加息預期的持續退潮。

上週發佈的6月非農就業報告僅新增5.7萬個崗位，遠低於市場預期。這一數據引發了市場對美聯儲政策路徑的顯著重定價：此前市場預期2026年將有"一到兩次"加息，目前這一預期已驟降至"零到一次"。

這一調整幅度雖不及英鎊市場對英央行預期的調整那般劇烈，但足以抑制美元多頭在高位繼續激進加倉的意願。

美國國內經濟數據同樣未能提供有效提振。週一發佈的ISM服務業PMI錄得54.0，與市場預期一致，但低於前值54.5。

雖然仍在擴張區間，但邊際放緩的態勢表明服務業動能正在温和降温，這與"就業走弱、通脹緩解"的宏觀敍事形成自洽。

技術面：下方支撐堅固，上行需新催化

從技術角度看，美元指數當前正處於一個多空拉鋸的整理區間。

下行方面，4月至5月期間形成的97.60支撐區域仍是多頭的重要防線。自那以來的上行趨勢雖有所放緩，但尚未出現趨勢反轉的信號。

上行方面，101.00關口已成為近期的重要心理阻力。突破該關口需要新的催化劑——要麼是霍爾木茲局勢顯著升級驅動更大規模的避險買盤，要麼是FOMC會議紀要釋放強於預期的鷹派信號。

值得注意的是，市場對美元的交易邏輯正在從"單一加息預期驅動"向"避險需求與加息預期的拉鋸"轉變。這種轉變本身意味着美元指數的波動模式可能從此前的趨勢性走強轉向更寬幅的區間震盪。


（美元指數日線圖，）

展望：FOMC紀要是下一個關鍵節點

市場焦點現在已明確轉向週三即將公佈的FOMC會議紀要。這份紀要將為市場提供以下關鍵信息：

委員們對"數據依賴"路徑的具體討論——是否有任何委員對加息持保留態度。

對能源衝擊傳導效應的評估——是否認為能源價格的回落已足夠緩解通脹壓力。

對就業市場走弱的容忍度——5.7萬人的非農新增就業是否足以改變委員們對勞動力市場過熱的判斷。

若紀要釋放出"加息門檻已提高"或"對通脹回落更有信心"的信號，美元指數可能進一步下探99-100區間。反之，若紀要重申"2%目標不可妥協"且對服務業通脹保持警惕的強硬基調，霍爾木茲的避險買盤可能與鷹派預期形成共振，推動美元指數重返101.00上方。

在兩大力量相互抵消的當下，101.00下方的盤整可能是暴風雨前的寧靜——而FOMC紀要，正是打破這一平靜最可能的觸發點。

北京時間7月7日13:59，美元指數報100.92。