近期黃金交易走勢承壓明顯。過去兩個交易日，現貨黃金兑美元（XAU/USD）再度走弱，累計跌幅超3%。即便中東地緣衝突再度升温，市場拋售黃金的勢頭仍未停歇，債券、美元等黃金替代避險資產反而吸引力大增。若這一市場邏輯持續發酵，未來數個交易日金價或將持續面臨下行拋壓。



中東局勢再度成為市場風險焦點

此前中東各方本有望達成臨時停火協議，疏通霍爾木茲海峽航運航道。但近期三艘商用船舶遇襲，美國隨即對伊朗發動新一輪軍事打擊，並撤銷伊朗原油全球公開銷售許可。

地緣矛盾持續激化，特朗普公開表態美伊停火狀態已然終結，雙方達成正式談判的可能性大幅降低。

市場風險溢價同步走高，過去兩個交易日WTI原油漲幅接近10%。市場再度擔憂2026年通脹壓力反彈，各大央行或將加大緊縮力度以壓制通脹，而這一基本面變化並未利好黃金。

黃金歷來被視作頂級避險資產，但近數月中東衝突升温之際，資金卻更青睞債券、美元等替代性避險品種。

從美債盤面來看，10年期美債收益率再度走高，逼近4.6%關口；短期美債收益率曲線陡峭上行，相比黃金，債券對資金的吸引力顯著提升，地緣衝突升温下資金優先湧入債市。

債市吸引力抬升進一步助推美元需求。一方面國際資本大量流入美債市場，另一方面中東衝突升級催生全球流動性避險需求，美元向來是地緣危機下主流流動性避險貨幣。

美元指數（DXY）走勢直觀反映資金追捧力度，該指數衡量美元對一攬子主要貨幣匯率。本輪衝突升級疊加美債高收益率支撐，美元指數站穩101關口附近，美元買盤需求旺盛。

以上兩大因素對黃金形成雙重壓制：美債收益率走高、美元走強，金價反彈阻力重重。當前市場眼中，美元的流動性避險屬性優於黃金，且債券能夠產生利息收益，黃金卻無付息價值。

資金持續從黃金流出，轉向上述替代資產。若中東衝突持續推升債市與美元的配置價值，短期金價反彈空間將極度有限，XAU/USD後續或將持續承受拋售壓力。

黃金技術面解讀

空頭趨勢線持續壓制：儘管前幾周金價曾出現階段性反彈，但日線級別長期空頭趨勢線仍是主導金價數月的核心技術形態。盤面暫無有力多頭信號，該空頭結構仍為首要觀測指標。若短期拋壓持續，未來數週金價大概率沿這條空頭趨勢線進一步下行。

相對強弱指標RSI：RSI指標運行於50中性線下方，且維持下行走勢，代表近14個交易日市場空頭拋售動能充足。指標若延續當前形態，金價短期下行趨勢難以扭轉。

TRIX三重指數平滑平均線：TRIX指標處於0軸下方持續下行，説明長期指數移動平均線整體維持空頭格局。從中長期盤面維度判斷，後市空頭力量仍佔據主導。

關鍵水平



4345美元——核心阻力位

該價位是前期重要高點，與長期空頭趨勢線、50週期簡單移動平均線形成共振壓制。若金價反彈至該位置並實現突破，現有空頭趨勢線將面臨失效風險，未來數週市場有望轉向明顯多頭行情。

4182美元——短期多空分界位

此區間為近期行情多空均衡區域，疊加近幾周多次回調關鍵點位。若金價持續在該價位附近震盪，市場觀望情緒會持續升温，大概率走出短期橫盤整理走勢。

3886美元——關鍵支撐位

該點位對應2025年10月階段低點，是下方首要空頭目標位。一旦金價向該支撐區域下行，空頭力量將再度佔據絕對優勢，空頭趨勢線會繼續主導後續數週整體行情。