週四（7月9日）歐洲時段，現貨白銀價格在連續三日下跌後迎來反彈，當前交投於每盎司59美元上方。

然而，這輪反彈更多體現為短期超賣後的技術性修復，而非趨勢反轉的信號。

美伊衝突的持續升級正在推升能源驅動的通脹預期，這將迫使美聯儲在更長時間內維持高利率水平——對於不生息的白銀而言，這是一股強大的宏觀逆風。

地緣政治：停火協議終結，能源通脹風險重燃

特朗普關於美伊臨時協議“正式結束”的表態，疊加美軍持續對伊朗實施軍事打擊的消息，標誌着中東地緣局勢的顯著惡化。

特朗普同時威脅進行第二天空襲並重新實施海軍封鎖，進一步強化了市場對供應中斷的擔憂。

霍爾木茲海峽是全球約五分之一石油供應的必經通道。該地區的軍事衝突升級直接威脅到能源運輸的安全，推動原油價格大幅走高。

而能源價格的上漲將通過兩條路徑傳導至白銀市場：其一，通脹預期的上升推高名義利率預期；其二，美聯儲為抑制通脹可能維持緊縮政策，進一步推升實際利率。兩者均對不生息的白銀構成壓力。

美聯儲政策預期：加息概率攀升，實際利率壓制白銀

週三公佈的美聯儲6月16-17日會議紀要顯示，“少數與會者”認為6月會議上已有加息的理由，儘管他們最終支持了維持利率不變的決定。

紀要還反映出決策層對通脹的擔憂正在加劇——價格壓力已擴散至更廣泛的領域，而勞動力市場的擔憂則有所緩解。這一政策背景為白銀構築了一個利空邏輯鏈條：地緣衝突→能源價格擔憂→通脹預期上升→加息概率增加→無息資產承壓。

芝商所FedWatch工具的數據清晰地反映了這一預期變化：掉期交易商目前定價美聯儲在下次會議上加息的可能性已超過30%，而上週四這一概率還不到20%。加息預期的快速攀升意味着持有白銀的機會成本正在上升，這削弱了白銀對投資者的吸引力。

技術分析

根據日線圖，現貨白銀前期高點96.38之後開啓深度回落，行情整體下行，價格跌至55.59低點後開啓低位反彈。均線系統空頭格局依舊明顯，MA20（62.27）、MA50、MA100持續向下運行，銀價處在20日均線下方，中長期下行趨勢並未反轉，上方均線形成較強壓制。

指標層面，MACD運行在零軸下方，DIFF -3.048小幅上穿DEA -3.340形成金叉，紅柱小幅出現，空頭動能逐步減弱；RSI 自超賣區間回升，RSI1數值38.547，未進入70超買區間，短線還有小幅修復空間。

價格結構上，55.59為本次下跌關鍵支撐。短期首要阻力是MA20均線62.27，有效突破才能打開反彈空間；下方55.59是多空分水嶺，如果跌破該位置，下跌行情將會延續。


（現貨白銀日線圖，）

展望：宏觀逆風主導，白銀等待邊際變化

綜合來看，白銀當前正處於宏觀逆風的壓制之下。美伊衝突升級引發的能源通脹擔憂，正通過推升加息預期來施壓銀價。美聯儲紀要展現的鷹派傾向和掉期市場加息概率的攀升，進一步強化了這一利空邏輯。短期內的技術反彈可能遭遇上方阻力的壓制，銀價在58-60美元區間內震盪的概率較大。

後市的關鍵變量在於：中東局勢是會進一步升級還是出現新的外交轉機；美國經濟數據能否驗證反通脹趨勢從而削弱加息預期。若局勢出現意外緩和或經濟數據疲弱，白銀有望迎來更可持續的反彈；若衝突繼續升級推動加息預期進一步走高，銀價可能面臨更大的下行壓力。在當前高波動的環境下，白銀的走勢仍將高度依賴地緣政治與貨幣政策預期的交互演進。

北京時間7月9日16:03，現貨白銀報59.17美元/盎司。