在市場“特朗普終將妥協（TACO）”的主流交易預期，以及中東地緣局勢逐步緩和的雙重利好加持下，美聯儲釋放的鷹派貨幣政策信號完全失去提振效力，美元指數持續承壓走弱。與此同時，國際油價穩步走高，疊加市場對歐洲央行加息的強烈升温預期，共同推動歐元/美元匯率迎來階段性反彈行情。



當前全球外匯市場中，投資者再度集中押注歐洲央行將在後續貨幣政策會議中啓動加息操作，歐元的多頭交易情緒持續回暖。而本輪歐元/美元匯率逆勢上漲的核心驅動力，並非歐央行政策預期，而是市場廣為流傳的TACO交易邏輯。

儘管國際布倫特原油價格一路攀升，觸及兩週以來的高位，且美聯儲多次釋放警示信號，擔憂美國高通脹風險持續固化、紮根於經濟體內部，但美元始終未能借助這兩大利好實現升值反彈。市場參與者普遍認為，特朗普官宣終止伊朗核協議的強硬舉措，並非實質性的對抗決策，只是其慣用的談判博弈手段，這一經典市場邏輯也被稱作TACO（特朗普終會妥協），目前該交易邏輯已重新主導金融市場走勢。除此之外，市場對中東武裝衝突快速降温、局勢緩和的樂觀預期，持續壓制美元走勢，帶動美元指數（DXY）震盪下行。

美聯儲公佈的6月聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要詳細披露了官員們的核心顧慮：美國個人消費支出物價指數（PCE）已長期持續高於2%的通脹目標，通脹粘性風險不斷加劇。雖然目前美國勞動力市場整體平穩，並非本輪通脹高企的核心誘因，但美聯儲仍高度警惕，擔憂關税政策落地、國際油價劇烈波動，以及人工智能行業投資熱潮帶來的需求擴張，會進一步推升通脹水平，讓高通脹局面難以逆轉。市場此前曾預判美聯儲內部對利率政策的分歧較大，但從本次官員披露的最新經濟與政策展望來看，聯邦公開市場委員會內部的觀點高度統一，分歧極少。

基於這份會議紀要，市場將美聯儲的表態整體解讀為適度鷹派，隨之大幅上調加息概率：數據顯示，美聯儲2026年加息的市場預期概率攀升至84%，年內累計兩次加息的可能性也升至45%。不過偏鷹的政策預期並未給美元帶來任何支撐，即便市場針對歐元/美元匯率的對沖避險需求有所升温，美元依舊延續弱勢。此前中東地緣衝突升級階段，歐元的下行風險曾大幅回落，空頭押注歐元貶值的情緒顯著降温，但這一利好行情並未持續太久，空頭的樂觀情緒轉瞬消散。


（歐元/美元日圖 ）

持續走高的布倫特原油價格，對於高度依賴能源進口的歐元區而言，暗藏明顯的經濟下行壓力。國際貨幣基金組織（IMF）結合今年國際油價同比大幅上漲的現狀，下調了歐元區經濟增長預期，將其2026年GDP增速預測從原先的1.1%下調至0.9%，凸顯出高油價對歐元區經濟的負面衝擊。但從通脹與貨幣政策維度來看，北海原油價格的大幅上漲，重新推升了歐元區通脹壓力，讓市場形成新的共識：歐洲央行後續的加息節奏與力度，大概率會超過美聯儲。這一市場預期直接體現在債市行情中，德國國債收益率漲幅持續領跑美債收益率，歐美利差格局為歐元提供了有力支撐。

綜合來看，本輪歐元/美元匯率快速觸底反彈、強勢回升，核心兩大支撐因素就是TACO交易邏輯的迴歸，以及投資者對中東衝突快速緩和的堅定預期。後續霍爾木茲海峽航運通行數據平穩、油價小幅回落，進一步鞏固了歐元的反彈走勢，徹底扭轉了前期的弱勢格局。全球航運數據分析機構Kpler的統計數據顯示，7月6日共有36艘油輪順利通行霍爾木茲海峽，7月7日通行油輪數量為41艘，兩日通行量基本持平過去一週日均40艘的正常水平，意味着中東石油運輸通道未受局勢影響，市場供給擔憂大幅緩解。