ด้วยความคาดหวังของตลาดที่คาดการณ์ว่าจะมีข้อตกลง "ทรัมป์-แทค-ทู" เกิดขึ้น และความตึงเครียดทางภูมิศาสตร์การเมืองในตะวันออกกลางที่ค่อยๆ ผ่อนคลายลง สัญญาณนโยบายการเงินที่เข้มงวดจากธนาคารกลางสหรัฐฯ จึงหมดผลกระตุ้นไปโดยสิ้นเชิง และดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ก็อ่อนค่าลงอย่างต่อเนื่องภายใต้แรงกดดัน ในขณะเดียวกัน ราคาน้ำมันในตลาดโลกปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ประกอบกับความคาดหวังของตลาดที่แข็งแกร่งเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางยุโรป ส่งผลให้ค่าเงินยูโร/ดอลลาร์ดีดตัวขึ้นชั่วคราว



ในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศโลกปัจจุบัน นักลงทุนกำลังเดิมพันอย่างหนักอีกครั้งว่าธนาคารกลางยุโรป (ECB) จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมนโยบายการเงินครั้งต่อไป ซึ่งนำไปสู่การฟื้นตัวของความเชื่อมั่นในเงินยูโรในเชิงบวกอย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม ปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนการแข็งค่าของอัตราแลกเปลี่ยนยูโร/ดอลลาร์ในรอบนี้ ไม่ใช่ความคาดหวังเกี่ยวกับนโยบายของ ECB แต่เป็นตรรกะการซื้อขาย TACO ที่แพร่หลายต่างหาก

แม้ว่าราคาน้ำมันดิบเบรนต์จะพุ่งสูงขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบสองสัปดาห์ และธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะออกมาเตือนซ้ำแล้วซ้ำเล่าถึงความเสี่ยงเงินเฟ้อสูงที่ฝังรากลึกในเศรษฐกิจสหรัฐฯ แต่ดอลลาร์สหรัฐก็ยังไม่ฟื้นตัวขึ้นมาได้ แม้จะมีปัจจัยบวกสองประการนี้ก็ตาม ผู้เข้าร่วมตลาดโดยทั่วไปเชื่อว่า การที่ทรัมป์ตัดสินใจยกเลิกข้อตกลงนิวเคลียร์อิหร่านนั้น ไม่ใช่การตัดสินใจที่เผชิญหน้าอย่างแท้จริง แต่เป็นเพียงกลยุทธ์การเจรจาต่อรองตามปกติ ซึ่งเป็นตรรกะของตลาดแบบคลาสสิกที่เรียกว่า TACO (ทรัมป์จะประนีประนอมในที่สุด) ซึ่งขณะนี้กลับมามีบทบาทสำคัญในแนวโน้มตลาดการเงินอีกครั้ง นอกจากนี้ ความคาดหวังในแง่ดีเกี่ยวกับการลดระดับความขัดแย้งทางอาวุธในตะวันออกกลางอย่างรวดเร็วยังคงกดดันประสิทธิภาพของดอลลาร์ ทำให้ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ปรับตัวลง

รายงานการประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC) ประจำเดือนมิถุนายนที่เผยแพร่โดยธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ระบุถึงข้อกังวลหลักของเจ้าหน้าที่ ได้แก่ ดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ของสหรัฐฯ สูงกว่าเป้าหมายเงินเฟ้อ 2% อย่างต่อเนื่อง และความเสี่ยงของเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อกำลังเพิ่มสูงขึ้น แม้ว่าตลาดแรงงานของสหรัฐฯ ในปัจจุบันโดยทั่วไปจะมีเสถียรภาพและไม่ใช่สาเหตุหลักของเงินเฟ้อสูงในรอบนี้ แต่เฟดยังคงเฝ้าระวังอย่างเข้มงวด โดยกังวลว่าการบังคับใช้มาตรการภาษี การผันผวนอย่างรุนแรงของราคาน้ำมันในตลาดโลก และการขยายตัวของอุปสงค์ที่ขับเคลื่อนโดยการลงทุนที่เฟื่องฟูในอุตสาหกรรมปัญญาประดิษฐ์ อาจผลักดันให้ระดับเงินเฟ้อสูงขึ้นไปอีก ทำให้สถานการณ์เงินเฟ้อสูงยากที่จะแก้ไขได้ ก่อนหน้านี้ ตลาดคาดการณ์ว่าจะมีความเห็นไม่ตรงกันอย่างมากภายในเฟดเกี่ยวกับนโยบายอัตราดอกเบี้ย แต่ภาพรวมทางเศรษฐกิจและนโยบายล่าสุดที่เปิดเผยโดยเจ้าหน้าที่แสดงให้เห็นถึงฉันทามติในระดับสูงภายใน FOMC โดยมีความเห็นไม่ตรงกันเพียงเล็กน้อย

จากรายงานการประชุมเหล่านี้ ตลาดตีความแถลงการณ์ของเฟดว่ามีท่าทีแข็งกร้าวขึ้นเล็กน้อย ส่งผลให้ความน่าจะเป็นของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าความน่าจะเป็นที่ตลาดคาดการณ์ว่าเฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปี 2026 เพิ่มขึ้นเป็น 84% และความน่าจะเป็นของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยสองครั้งในปีนี้ก็เพิ่มขึ้นเป็น 45% อย่างไรก็ตาม ความคาดหวังนโยบายที่แข็งกร้าวขึ้นไม่ได้ช่วยหนุนค่าเงินดอลลาร์ แม้ว่าความต้องการของตลาดในการป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนยูโร/ดอลลาร์จะเพิ่มขึ้น แต่ดอลลาร์ก็ยังคงอ่อนค่าลง ก่อนหน้านี้ ในช่วงที่ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางทวีความรุนแรงขึ้น ความเสี่ยงขาลงของยูโรลดลงอย่างมาก และการเดิมพันของผู้ขายชอร์ตเกี่ยวกับการอ่อนค่าของยูโรก็ลดลงอย่างมาก อย่างไรก็ตาม แนวโน้มเชิงบวกนี้ไม่ได้คงอยู่ยาวนาน และการมองโลกในแง่ดีของผู้ขายชอร์ตก็หายไปอย่างรวดเร็ว


(ที่มาของกราฟรายวัน EUR/USD: FX678)

ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ที่เพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องส่งผลกระทบอย่างมากต่อเศรษฐกิจของยูโรโซน ซึ่งพึ่งพาการนำเข้าพลังงานเป็นอย่างมาก กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ได้ปรับลดคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจของยูโรโซนลง โดยคำนึงถึงราคาน้ำมันในตลาดโลกที่เพิ่มสูงขึ้นอย่างมากเมื่อเทียบกับปีที่แล้วในปีนี้ โดยลดการคาดการณ์การเติบโตของ GDP ในปี 2026 จาก 1.1% เหลือ 0.9% ซึ่งแสดงให้เห็นถึงผลกระทบเชิงลบของราคาน้ำมันที่สูงต่อเศรษฐกิจยูโรโซน อย่างไรก็ตาม จากมุมมองของอัตราเงินเฟ้อและนโยบายการเงิน การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของราคาน้ำมันดิบในทะเลเหนือได้กระตุ้นแรงกดดันด้านเงินเฟ้อในยูโรโซนอีกครั้ง นำไปสู่ฉันทามติใหม่ในตลาด: การขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางยุโรปมีแนวโน้มที่จะสูงกว่าของธนาคารกลางสหรัฐฯ ความคาดหวังของตลาดนี้สะท้อนให้เห็นโดยตรงในตลาดพันธบัตร โดยผลตอบแทนพันธบัตรเยอรมันยังคงสูงกว่าผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ และส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างยุโรปและสหรัฐฯ ให้การสนับสนุนอย่างแข็งแกร่งต่อเงินยูโร

โดยสรุป การฟื้นตัวอย่างรวดเร็วและแข็งแกร่งของอัตราแลกเปลี่ยน EUR/USD ในช่วงที่ผ่านมานั้นได้รับการสนับสนุนหลักจากสองปัจจัยสำคัญ ได้แก่ การกลับมาของตรรกะการซื้อขาย TACO และความคาดหวังอย่างแรงกล้าของนักลงทุนต่อการผ่อนคลายความขัดแย้งในตะวันออกกลางอย่างรวดเร็ว ข้อมูลการขนส่งทางเรือที่มีเสถียรภาพผ่านช่องแคบฮอร์มุซและการลดลงเล็กน้อยของราคาน้ำมันได้เสริมความแข็งแกร่งให้กับการฟื้นตัวของยูโร ทำให้พลิกกลับจากความอ่อนแอในอดีตอย่างสิ้นเชิง สถิติจาก Kpler ซึ่งเป็นหน่วยงานวิเคราะห์ข้อมูลการขนส่งทางเรือระดับโลก แสดงให้เห็นว่าเรือบรรทุกน้ำมัน 36 ลำผ่านช่องแคบฮอร์มุซได้สำเร็จในวันที่ 6 กรกฎาคม และ 41 ลำในวันที่ 7 กรกฎาคม ปริมาณการผ่านในสองวันนี้นั้นใกล้เคียงกับค่าเฉลี่ยรายสัปดาห์ปกติที่ 40 ลำ ซึ่งบ่งชี้ว่าเส้นทางการขนส่งน้ำมันในตะวันออกกลางไม่ได้รับผลกระทบจากสถานการณ์ และความกังวลเกี่ยวกับอุปทานในตลาดได้ลดลงอย่างมาก