週五（7月10日）亞洲時段，美元指數延續此前的下跌走勢，一度觸及三週低位至100.60附近，當前交投於100.80附近。

美元的持續走弱主要受到美伊局勢出現緩和跡象的驅動——美國官員表示華盛頓仍致力於與伊朗的諒解備忘錄，技術性談判仍在推進，儘管特朗普此前已宣佈該協議“已結束”。

這一信號的釋放削弱了美元的避險買盤。此前美伊軍事衝突的升級曾推升市場對地緣政治風險的擔憂，進而支撐美元。然而，隨着外交渠道尚未完全關閉的信號出現，市場情緒有所改善，美元的避險需求相應消退。

美伊局勢：緩和信號壓制美元避險需求

美元指數本週的走勢與美伊局勢的演變高度同步。周初，美軍對伊朗發動新一輪打擊以報復伊朗在霍爾木茲海峽襲擊商船，地緣政治風險驟然升温，美元一度獲得避險買盤的支撐。然而，隨着局勢的演變，市場情緒出現了顯著轉向。

以色列時報報道稱，一位美國官員表示華盛頓仍致力於與伊朗的諒解備忘錄，技術性談判仍在推進。這一信號與特朗普此前“協議已結束”的聲明形成了微妙的對比，表明美伊之間的外交渠道並未完全關閉。

此外，特朗普週三還表示伊朗已致電尋求達成協議，但他補充稱“我只是不知道他們是否值得達成協議”——這一表態雖未完全排除外交可能性，但也暗示談判之路並不平坦。

對美元而言，美伊局勢緩和的信號削弱了其避險吸引力。美元指數連續第三個交易日走低，跌至100.60的三週低點，便是這一邏輯的直接體現。

通脹預期：能源價格高企限制美元下行空間

儘管美伊緩和信號削弱了美元的避險買盤，但美元的下行空間可能受到通脹預期的限制。霍爾木茲海峽的緊張局勢雖然有所緩和，但能源供應中斷的擔憂並未完全消散，油價仍維持在相對高位。

高油價通過兩條路徑支撐美元：其一，能源價格的上漲推升了整體通脹預期，降低了美聯儲降息的可能性；其二，通脹預期的抬升使得美聯儲官員在考慮降息時更加謹慎。正如素材所指出的，“更高的通脹預期使得美聯儲官員不太可能降低利率”——這意味着美元的利差優勢雖然邊際減弱，但並未消失。

此外，市場對美聯儲政策路徑的重新定價也是一個關鍵因素。儘管6月FOMC會議紀要顯示決策層存在內部分歧，但“相當數量的FOMC成員具有加息傾向”以及“通脹上行風險仍然較高”的表述，意味着美元的結構性支撐並未完全瓦解。100.50-100.60區域可能成為美元指數短期的重要支撐區間。

策略師觀點

Federated Hermes首席市場策略師Phil Orlando表示，市場對美聯儲7月加息的擔憂過度，他認為這不太可能發生。

Orlando預計美聯儲將忽略當前中東衝突引發的能源價格衝擊——他傾向於將其定性為暫時性擾動，並維持利率不變。

SEB首席策略師Jussi Hiljanen指出，美聯儲6月會議紀要凸顯出央行對通脹感到不安，但同時表明立即收緊政策只能提供有限支撐，因此美聯儲不願在增長不確定性不斷增加之際加息。紀要傳達的核心信息是：加息門檻仍相對較高，決策層需要更多證據才會採取進一步行動。

Hiljanen進一步表示，這種政策立場意味着，一旦通脹出現改善且勞動力市場疲軟變得更加明顯，降息大門將隨之敞開。考慮到當前風險平衡，SEB認為市場目前計入約1.5次加息是合理的定價，既反映了通脹的不安，也體現了對增長下行風險的警惕。

美聯儲改革：沃什宣佈五個工作組成員名單

在貨幣政策框架層面，美聯儲主席沃什按照6月政策聲明中的承諾，宣佈了五個工作組的成員名單。這些工作組將聚焦於以下領域：溝通策略、資產負債表政策、經濟數據質量與時效性、生產率與就業、以及通脹框架的制定。

這一舉措標誌着沃什領導下的美聯儲正在系統性地推進其政策框架改革。五個工作組的設立覆蓋了從政策溝通到經濟數據監測的多個關鍵環節，表明美聯儲正在試圖建立一種更為系統化、透明化的政策決策機制。

雖然這些工作組的具體建議尚需時日才能出台，但其設立本身向市場傳遞了美聯儲致力於改善政策框架的信號——這可能在中期內對市場對美聯儲政策路徑的預期產生影響。

展望：美元短期承壓但下行空間有限

綜合來看，美元指數當前受到多重因素的共同作用。美伊局勢的緩和信號削弱了美元的避險買盤，推動美元連續第三個交易日走低至三週低位。然而，能源價格高企所支撐的通脹預期限制了美元的下行空間——高油價意味着美聯儲難以在短期內釋放明確的降息信號，從而為美元提供了底部支撐。

從技術面來看，100.50-100.60區域是美元指數短期的重要支撐區間。若美伊局勢出現進一步緩和的明確信號（如技術性談判取得實質性進展），美元可能進一步測試100.00的心理關口。反之，若局勢再度惡化，避險需求的迴歸可能推動美元反彈至101.00上方。

展望未來，美元的走勢將繼續受到三大變量的驅動：美伊局勢的演變（外交突破還是衝突升級）、下週美國CPI數據對通脹預期的修正、以及美聯儲政策框架改革對市場預期的潛在影響。在不確定性依然高企的環境下，美元指數短期內可能維持在100.50-101.50區間內震盪整理，突破方向取決於上述變量的演進。


（美元指數日線圖，）

北京時間7月10日15:55，美元指數報100.81。