周五（7月10日）亚洲时段，美元指数延续此前的下跌走势，一度触及三周低位至100.60附近，当前交投于100.80附近。

美元的持续走弱主要受到美伊局势出现缓和迹象的驱动——美国官员表示华盛顿仍致力于与伊朗的谅解备忘录，技术性谈判仍在推进，尽管特朗普此前已宣布该协议“已结束”。

这一信号的释放削弱了美元的避险买盘。此前美伊军事冲突的升级曾推升市场对地缘政治风险的担忧，进而支撑美元。然而，随着外交渠道尚未完全关闭的信号出现，市场情绪有所改善，美元的避险需求相应消退。

美伊局势：缓和信号压制美元避险需求

美元指数本周的走势与美伊局势的演变高度同步。周初，美军对伊朗发动新一轮打击以报复伊朗在霍尔木兹海峡袭击商船，地缘政治风险骤然升温，美元一度获得避险买盘的支撑。然而，随着局势的演变，市场情绪出现了显著转向。

以色列时报报道称，一位美国官员表示华盛顿仍致力于与伊朗的谅解备忘录，技术性谈判仍在推进。这一信号与特朗普此前“协议已结束”的声明形成了微妙的对比，表明美伊之间的外交渠道并未完全关闭。

此外，特朗普周三还表示伊朗已致电寻求达成协议，但他补充称“我只是不知道他们是否值得达成协议”——这一表态虽未完全排除外交可能性，但也暗示谈判之路并不平坦。

对美元而言，美伊局势缓和的信号削弱了其避险吸引力。美元指数连续第三个交易日走低，跌至100.60的三周低点，便是这一逻辑的直接体现。

通胀预期：能源价格高企限制美元下行空间

尽管美伊缓和信号削弱了美元的避险买盘，但美元的下行空间可能受到通胀预期的限制。霍尔木兹海峡的紧张局势虽然有所缓和，但能源供应中断的担忧并未完全消散，油价仍维持在相对高位。

高油价通过两条路径支撑美元：其一，能源价格的上涨推升了整体通胀预期，降低了美联储降息的可能性；其二，通胀预期的抬升使得美联储官员在考虑降息时更加谨慎。正如素材所指出的，“更高的通胀预期使得美联储官员不太可能降低利率”——这意味着美元的利差优势虽然边际减弱，但并未消失。

此外，市场对美联储政策路径的重新定价也是一个关键因素。尽管6月FOMC会议纪要显示决策层存在内部分歧，但“相当数量的FOMC成员具有加息倾向”以及“通胀上行风险仍然较高”的表述，意味着美元的结构性支撑并未完全瓦解。100.50-100.60区域可能成为美元指数短期的重要支撑区间。

策略师观点

Federated Hermes首席市场策略师Phil Orlando表示，市场对美联储7月加息的担忧过度，他认为这不太可能发生。

Orlando预计美联储将忽略当前中东冲突引发的能源价格冲击——他倾向于将其定性为暂时性扰动，并维持利率不变。

SEB首席策略师Jussi Hiljanen指出，美联储6月会议纪要凸显出央行对通胀感到不安，但同时表明立即收紧政策只能提供有限支撑，因此美联储不愿在增长不确定性不断增加之际加息。纪要传达的核心信息是：加息门槛仍相对较高，决策层需要更多证据才会采取进一步行动。

Hiljanen进一步表示，这种政策立场意味着，一旦通胀出现改善且劳动力市场疲软变得更加明显，降息大门将随之敞开。考虑到当前风险平衡，SEB认为市场目前计入约1.5次加息是合理的定价，既反映了通胀的不安，也体现了对增长下行风险的警惕。

美联储改革：沃什宣布五个工作组成员名单

在货币政策框架层面，美联储主席沃什按照6月政策声明中的承诺，宣布了五个工作组的成员名单。这些工作组将聚焦于以下领域：沟通策略、资产负债表政策、经济数据质量与时效性、生产率与就业、以及通胀框架的制定。

这一举措标志着沃什领导下的美联储正在系统性地推进其政策框架改革。五个工作组的设立覆盖了从政策沟通到经济数据监测的多个关键环节，表明美联储正在试图建立一种更为系统化、透明化的政策决策机制。

虽然这些工作组的具体建议尚需时日才能出台，但其设立本身向市场传递了美联储致力于改善政策框架的信号——这可能在中期内对市场对美联储政策路径的预期产生影响。

展望：美元短期承压但下行空间有限

综合来看，美元指数当前受到多重因素的共同作用。美伊局势的缓和信号削弱了美元的避险买盘，推动美元连续第三个交易日走低至三周低位。然而，能源价格高企所支撑的通胀预期限制了美元的下行空间——高油价意味着美联储难以在短期内释放明确的降息信号，从而为美元提供了底部支撑。

从技术面来看，100.50-100.60区域是美元指数短期的重要支撑区间。若美伊局势出现进一步缓和的明确信号（如技术性谈判取得实质性进展），美元可能进一步测试100.00的心理关口。反之，若局势再度恶化，避险需求的回归可能推动美元反弹至101.00上方。

展望未来，美元的走势将继续受到三大变量的驱动：美伊局势的演变（外交突破还是冲突升级）、下周美国CPI数据对通胀预期的修正、以及美联储政策框架改革对市场预期的潜在影响。在不确定性依然高企的环境下，美元指数短期内可能维持在100.50-101.50区间内震荡整理，突破方向取决于上述变量的演进。


（美元指数日线图，）

北京时间7月10日15:55，美元指数报100.81。