Vào thứ Sáu (ngày 10 tháng 7) trong phiên giao dịch châu Á, chỉ số đô la Mỹ tiếp tục đà giảm trước đó, có lúc chạm mức thấp nhất trong ba tuần ở khoảng 100,60 và hiện đang giao dịch quanh mức 100,80.

Sự suy yếu liên tục của đồng đô la chủ yếu do những dấu hiệu cho thấy căng thẳng giữa Mỹ và Iran đang giảm bớt – các quan chức Mỹ cho biết Washington vẫn cam kết thực hiện bản ghi nhớ với Iran và các cuộc đàm phán kỹ thuật vẫn đang diễn ra, mặc dù trước đó ông Trump đã tuyên bố thỏa thuận này “đã kết thúc”.

Tín hiệu này đã làm suy yếu nhu cầu mua đô la như một tài sản trú ẩn an toàn. Trước đó, sự leo thang của xung đột quân sự Mỹ-Iran đã làm dấy lên lo ngại trên thị trường về rủi ro địa chính trị, từ đó hỗ trợ đồng đô la. Tuy nhiên, với những tín hiệu cho thấy các kênh ngoại giao chưa hoàn toàn bị đóng lại, tâm lý thị trường đã được cải thiện, và nhu cầu trú ẩn an toàn đối với đô la cũng giảm xuống tương ứng.

Căng thẳng Mỹ-Iran: Những tín hiệu cho thấy căng thẳng đang giảm bớt, làm giảm nhu cầu đối với đồng đô la Mỹ như một tài sản trú ẩn an toàn.

Diễn biến của chỉ số đô la Mỹ trong tuần này đồng bộ chặt chẽ với sự phát triển của tình hình Mỹ - Iran. Đầu tuần, Mỹ đã phát động một loạt các cuộc tấn công mới nhằm vào Iran để trả đũa vụ tấn công của Iran vào các tàu buôn ở eo biển Hormuz, làm leo thang rủi ro địa chính trị và ban đầu hỗ trợ đồng đô la thông qua hoạt động mua vào tài sản an toàn. Tuy nhiên, khi tình hình diễn biến, tâm lý thị trường đã thay đổi đáng kể.

Tờ Times of Israel đưa tin một quan chức Mỹ cho biết Washington vẫn cam kết thực hiện bản ghi nhớ với Iran và các cuộc đàm phán kỹ thuật vẫn đang diễn ra. Tín hiệu này trái ngược một cách tinh tế với tuyên bố trước đó của Trump rằng "thỏa thuận đã kết thúc", cho thấy các kênh ngoại giao giữa Mỹ và Iran chưa hoàn toàn bị đóng lại.

Ngoài ra, ông Trump hôm thứ Tư cho biết Iran đã gọi điện để tìm kiếm một thỏa thuận, nhưng nói thêm, "Tôi không biết liệu họ có đáng để đạt được một thỏa thuận hay không" - một tuyên bố, dù không hoàn toàn loại trừ khả năng ngoại giao, cũng cho thấy con đường đàm phán sẽ không suôn sẻ.

Đối với đồng đô la Mỹ, những dấu hiệu cho thấy căng thẳng giữa Mỹ và Iran đang giảm bớt đã làm giảm sức hấp dẫn của nó như một tài sản trú ẩn an toàn. Chỉ số đô la giảm ngày thứ ba liên tiếp, xuống mức thấp nhất trong ba tuần là 100,60, phản ánh trực tiếp logic này.

Kỳ vọng lạm phát: Giá năng lượng cao hạn chế tiềm năng giảm giá của đồng đô la Mỹ.

Mặc dù những dấu hiệu giảm căng thẳng giữa Mỹ và Iran đã làm giảm hoạt động mua đô la như một tài sản trú ẩn an toàn, nhưng tiềm năng giảm giá của đồng đô la có thể bị hạn chế bởi kỳ vọng lạm phát. Mặc dù căng thẳng ở eo biển Hormuz đã giảm bớt phần nào, nhưng những lo ngại về gián đoạn nguồn cung năng lượng vẫn chưa hoàn toàn biến mất, và giá dầu vẫn ở mức tương đối cao.

Giá dầu cao hỗ trợ đồng đô la thông qua hai con đường: thứ nhất, giá năng lượng tăng cao làm tăng kỳ vọng lạm phát nói chung, làm giảm khả năng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất; thứ hai, kỳ vọng lạm phát gia tăng khiến các quan chức Fed thận trọng hơn khi xem xét việc cắt giảm lãi suất. Như tài liệu đã chỉ ra, "kỳ vọng lạm phát cao hơn khiến các quan chức Fed ít có khả năng hạ lãi suất hơn" - có nghĩa là mặc dù lợi thế lãi suất của đồng đô la đã suy yếu đôi chút, nhưng nó vẫn chưa biến mất.

Hơn nữa, việc thị trường định giá lại lộ trình chính sách của Cục Dự trữ Liên bang cũng là một yếu tố quan trọng. Mặc dù biên bản cuộc họp FOMC tháng 6 cho thấy sự chia rẽ nội bộ trong cơ quan ra quyết định, nhưng các tuyên bố rằng "một số lượng đáng kể các thành viên FOMC có xu hướng tăng lãi suất" và "rủi ro lạm phát vẫn ở mức cao" cho thấy rằng sự hỗ trợ cấu trúc cho đồng đô la Mỹ chưa hoàn toàn sụp đổ. Vùng 100,50-100,60 có thể trở thành vùng hỗ trợ ngắn hạn quan trọng cho chỉ số đô la Mỹ.

Góc nhìn của nhà chiến lược

Phil Orlando, chiến lược gia trưởng về thị trường tại Federated Hermes, cho biết những lo ngại của thị trường về việc Fed tăng lãi suất vào tháng 7 là quá mức, và ông tin rằng điều đó khó có thể xảy ra.

Orlando dự đoán Cục Dự trữ Liên bang sẽ phớt lờ cú sốc giá năng lượng do cuộc xung đột hiện tại ở Trung Đông gây ra – ông có xu hướng coi đó là một sự xáo trộn tạm thời và giữ nguyên lãi suất.

Chiến lược gia trưởng của SEB, Jussi Hiljanen, chỉ ra rằng biên bản cuộc họp tháng 6 của Fed đã nêu bật sự lo ngại của ngân hàng trung ương về lạm phát, nhưng cũng cho thấy việc thắt chặt chính sách tiền tệ ngay lập tức sẽ chỉ hỗ trợ hạn chế, do đó Fed ngần ngại tăng lãi suất trong bối cảnh bất ổn tăng trưởng ngày càng gia tăng. Thông điệp cốt lõi của biên bản là ngưỡng để tăng lãi suất vẫn còn tương đối cao, và các nhà hoạch định chính sách cần thêm bằng chứng trước khi có hành động tiếp theo.

Ông Hiljanen tiếp tục khẳng định rằng lập trường chính sách này ngụ ý rằng cánh cửa giảm lãi suất sẽ được mở ra khi lạm phát được cải thiện và sự yếu kém của thị trường lao động trở nên rõ ràng hơn. Với sự cân bằng rủi ro hiện tại, SEB tin rằng mức giá hiện tại của thị trường cho thấy khả năng tăng lãi suất khoảng 1,5% là hợp lý, phản ánh cả những lo ngại về lạm phát và những rủi ro giảm tốc độ tăng trưởng.

Cải cách Cục Dự trữ Liên bang: Ông Warsh công bố danh sách thành viên của năm nhóm làm việc.

Ở cấp độ khuôn khổ chính sách tiền tệ, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Warsh, như đã hứa trong tuyên bố chính sách hồi tháng Sáu, đã công bố danh sách thành viên của năm nhóm làm việc. Các nhóm làm việc này sẽ tập trung vào các lĩnh vực sau: chiến lược truyền thông, chính sách bảng cân đối kế toán, chất lượng và tính kịp thời của dữ liệu kinh tế, năng suất và việc làm, và việc phát triển khuôn khổ lạm phát.

Động thái này cho thấy Cục Dự trữ Liên bang, dưới sự lãnh đạo của ông Warsh, đang từng bước thúc đẩy cải cách khuôn khổ chính sách của mình. Việc thành lập năm nhóm làm việc bao gồm nhiều lĩnh vực quan trọng, từ truyền thông chính sách đến giám sát dữ liệu kinh tế, cho thấy Fed đang nỗ lực thiết lập một cơ chế ra quyết định chính sách có hệ thống và minh bạch hơn.

Mặc dù các khuyến nghị cụ thể của các nhóm làm việc này sẽ cần một thời gian để được công bố, nhưng việc thành lập chúng đã gửi một tín hiệu đến thị trường rằng Cục Dự trữ Liên bang cam kết cải thiện khuôn khổ chính sách của mình — điều này có thể ảnh hưởng đến kỳ vọng của thị trường về lộ trình chính sách của Fed trong trung hạn.

Triển vọng: Đồng đô la Mỹ đang chịu áp lực trong ngắn hạn nhưng tiềm năng giảm giá là hạn chế.

Tóm lại, chỉ số đô la Mỹ hiện đang chịu ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố. Căng thẳng giảm bớt giữa Mỹ và Iran đã làm suy yếu lực mua đô la như một tài sản trú ẩn an toàn, đẩy chỉ số này giảm ngày thứ ba liên tiếp xuống mức thấp nhất trong ba tuần. Tuy nhiên, kỳ vọng lạm phát được hỗ trợ bởi giá năng lượng cao đã hạn chế đà giảm của đô la – giá dầu cao đồng nghĩa với việc Cục Dự trữ Liên bang khó có thể phát tín hiệu cắt giảm lãi suất rõ ràng trong ngắn hạn, do đó tạo ra một mức sàn cho đồng đô la.

Xét về mặt kỹ thuật, vùng 100,50-100,60 là vùng hỗ trợ ngắn hạn quan trọng đối với chỉ số đô la Mỹ. Nếu có những dấu hiệu rõ ràng về việc giảm bớt căng thẳng hơn nữa giữa Mỹ và Iran (chẳng hạn như tiến triển đáng kể trong các cuộc đàm phán kỹ thuật), đô la có thể kiểm tra mức tâm lý 100,00. Ngược lại, nếu tình hình xấu đi trở lại, nhu cầu trú ẩn an toàn có thể đẩy đô la tăng trở lại trên mức 101,00.

Nhìn về phía trước, diễn biến của đồng đô la sẽ tiếp tục chịu ảnh hưởng bởi ba yếu tố chính: sự phát triển của tình hình Mỹ-Iran (bước đột phá ngoại giao hay leo thang xung đột), việc điều chỉnh kỳ vọng lạm phát dựa trên dữ liệu CPI của Mỹ vào tuần tới, và tác động tiềm tàng của các cải cách khung chính sách của Cục Dự trữ Liên bang đối với kỳ vọng thị trường. Trong bối cảnh bất ổn vẫn còn cao, chỉ số đô la có khả năng dao động trong khoảng 100,50-101,50 trong ngắn hạn, với hướng đột phá phụ thuộc vào diễn biến của các yếu tố nêu trên.


(Biểu đồ chỉ số đô la Mỹ hàng ngày, Nguồn: FX678)

Vào lúc 15 giờ 55 phút giờ Bắc Kinh ngày 10 tháng 7, chỉ số đô la Mỹ ở mức 100,81.