週五（7月10日）北美交易時段尾聲，現貨黃金、白銀結束前一日強勢反彈行情，日內震盪走弱小幅收跌。市場多空博弈激烈，疲軟美國非農數據、美聯儲鷹派會議紀要、高位美債收益率、反彈美元指數與升級的霍爾木茲海峽地緣危機相互制衡，導致金銀多頭動能衰竭，走出衝高回落走勢。現貨黃金盤中報4100.91美元/盎司，日內跌0.55%；現貨白銀報59.702美元/盎司，日內跌0.40%。前一交易日金價曾衝高至4138美元完成深V反彈，但今日市場避險情緒降温，高位獲利了結集中湧現，多頭無力延續漲勢，價格再度承壓。



日內金價波動區間收窄至4088-4138美元/盎司，短期守住4090美元關鍵心理支撐，未出現深度跳水，但反彈動力嚴重不足，始終無法突破4162-4214美元核心阻力區間，該區間已成為本輪金銀反彈的核心瓶頸。金價多次試探4135美元高位均未能企穩，短線多頭動能持續衰減，市場格局逐步偏空。白銀日內運行區間59.12-60.75美元/盎司，依託前日低點形成底部支撐，無單邊大跌行情，但再度失守60美元整數關口。白銀兼具商品與金融雙重屬性，工業屬性帶來的底部支撐，無法抵消美元、美債收益率帶來的下行壓力，整體走勢跟隨黃金弱勢震盪。

近期金銀行情反覆震盪，核心源於宏觀數據與政策信號的多空對沖。美國6月非農新增就業僅5.7萬人，不及市場預期半數，4、5月就業數據合計下修7.4萬人，失業率維持4.2%高位，勞動力市場降温明顯。疲軟就業數據削弱了美聯儲加息預期，為金銀提供底部支撐。但美聯儲6月議息會議紀要釋放鷹派信號，官員們擔憂地緣衝突推升能源價格，引發通脹反覆，延緩通脹回落節奏。

與此同時，10年期美債收益率維持4.54%高位，美元指數反彈至100.93，持續壓制金銀上行空間。多空力量相互抵消，讓黃金陷入區間震盪格局，難以走出單邊趨勢行情。

霍爾木茲海峽局勢持續惡化，從局部摩擦升級為系統性航運危機，大幅推升市場通脹風險溢價。7月8日至9日，海峽通航量跌至階段低谷，波斯灣油輪、商船通行量鋭減，能源運輸效率大幅下滑。當前航線徹底分化，多數商船規避美軍管控的南部航道，僅通行伊朗管控的北部航線。伊朗強化航道管控，要求船隻提前申請通行許可並繳納費用，官方稱海峽通行能力僅恢復至衝突前50%，而航運企業避險情緒濃厚，實際通航量遠低於理論水平。

美伊軍事博弈持續升級且無緩和跡象，7月7日至8日美軍打擊伊朗境內170餘處核心目標，伊朗隨即反擊美軍中東多個軍事基地，區域對抗烈度持續上升。美伊航線管控訴求完全對立，博弈僵局難以短期打破。目前市場雖未定價海峽全面封鎖的極端風險，但已充分消化航運停滯帶來的能源供應擾動，全球五分之一的油氣供應鏈受衝擊，通脹上行風險升温。受此影響，本週布倫特原油最高觸及78.2美元，回落至76.24美元/桶，WTI原油報72.04美元/桶，周漲幅仍達5%左右。油價高位運行通過“能源漲價-通脹反彈-美債收益率走高”的傳導邏輯，持續壓制金銀反彈行情。

當前市場核心聚焦三大關鍵變量：7月14日美國6月CPI數據、霍爾木茲海峽局勢走向、美聯儲主席國會證詞。市場加息預期升温，美聯儲9月加息概率升至52.7%，政策不確定性加劇金銀震盪。後市行情分化清晰，若6月CPI低於預期，通脹降温將緩解美聯儲緊縮壓力，黃金有望反彈衝擊4162-4214美元阻力區間；若油價持續推高通脹，美聯儲或將延續鷹派立場，黃金將再度承壓調整。

主流投行對貴金屬後市分歧顯著。高盛認為能源漲價僅為短期擾動，美國核心通脹下行趨勢未改，美聯儲四季度有望降息，中長期看好黃金震盪上行。摩根士丹利則持偏空觀點，認為中東地緣衝突帶來的能源漲價具備持續性，將延緩美聯儲降息節奏，高利率環境會持續壓制金價短期走勢。白銀走勢相對獨立，全球新能源產業剛需穩固、供需缺口持續存在，為銀價築牢底部，限制深度下跌空間，但短期仍跟隨黃金震盪調整。

外圍市場方面，WTI原油收報71.64美元/桶，布倫特原油76.08美元/桶，美元指數100.90，10年美債收益率穩居4.54%高位。

技術面關鍵價位


（現貨黃金日圖 ）

現貨黃金：多頭站穩4103-4138美元區間可上看4140美元、4203美元，突破4214美元將扭轉階段性跌勢；空頭跌破4090美元支撐，將下看4000美元、3959美元低位。第一阻力4138美元、4162.36美元；第一支撐4088美元、4053.60美元，極端強支撐4021美元。

現貨白銀：站穩59.44美元可衝擊63.28美元阻力，突破後看向70.06美元、70.53美元中期壓力；跌破58.53美元支撐，將打開下行空間，階段性看55.60美元，極端行情下下探50美元。首要阻力60.75美元、63.28美元；首要支撐59.12美元、58.53美元。