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2026-07-15 20:45:04
【財信期貨：鋼材低位震盪 原料供給擾動與宏觀預期博弈】
⑴ 鋼材：出口保持韌性，6月投資延續偏弱，市場對月底政治局會議存在一定預期，需求預期有所改善。螺紋10合約前二十席位多空均大幅減倉，空單減幅更大；熱卷10合約多空雙減，多單減倉略多，資金整體延續流出。技術面螺紋10合約減倉反彈，上方關注40日均線壓力，下方支撐位上移至3085元/噸一線。估值層面鋼廠利潤持續承壓，盤面接近華東電爐谷電成本，前期低估狀態有所修復。原料端供給擾動抬升成本支撐預期，市場靜待宏觀利好，但偏弱現實仍制約反彈空間。
⑵ 鐵礦石：BHP勞資談判未果，FMG部分品種提貨受限，疊加6月財年衝量後發運季節性回落，短期供給擾動對盤面形成一定支撐。09合約延續減倉反彈，上方壓力上移至770一線，下方繼續關注750元/噸一線支撐。前二十席位多空雙減，空單減倉幅度更大，資金主動打壓意願減弱。供給擾動尚未完全消退，但需求整體下滑背景下，盤面持續上行動力預計有限。
⑶ 焦煤：產地安檢持續高壓，山西煤礦復產節奏偏慢；鐵水產量自高位回落，疊加焦炭提降預期升温，下游維持剛需採購，中間商陸續降價出貨，短期煤價或延續偏弱震盪。09合約前二十席位多增空減，持倉變動偏多。技術面焦煤09合約增倉下行後減倉反彈，上方壓力位參考1290至1300元/噸，下方支撐位上移至1253至1260元/噸。美伊戰火重燃推動原油走強，能源溢價情緒對盤面形成一定提振，市場處於供給收縮與需求疲弱博弈之中，上下空間均有限，操作上建議依託支撐位維持低多思路。
⑷ 焦炭：入爐煤價格持續走弱，焦企利潤小幅修復，產量預計穩中有增；鐵水產量已確認見頂，後續存在進一步回落預期，需求驅動力度逐步減弱。期貨主力合約較現貨貼水幅度較大，估值處相對低位。鋼廠虧損面持續擴大，第十輪提漲落地難度顯著增加，提降預期升温，盤面估值整體下移，但基差已較大程度計價現貨提降預期，期貨進一步下跌空間或相對有限。
⑸ 錳硅：基本面維持弱穩格局，錳礦港口庫存延續累積，需求端表現疲弱，廠家開工率維持低位，廠內庫存增加，驅動整體偏弱。09合約突破40日均線失敗，下方關注20日均線支撐，上方關注5940一線壓力；前二十席位多空雙減，減倉力度相當。
⑴ 鋼材：出口保持韌性，6月投資延續偏弱，市場對月底政治局會議存在一定預期，需求預期有所改善。螺紋10合約前二十席位多空均大幅減倉，空單減幅更大；熱卷10合約多空雙減，多單減倉略多，資金整體延續流出。技術面螺紋10合約減倉反彈，上方關注40日均線壓力，下方支撐位上移至3085元/噸一線。估值層面鋼廠利潤持續承壓，盤面接近華東電爐谷電成本，前期低估狀態有所修復。原料端供給擾動抬升成本支撐預期，市場靜待宏觀利好，但偏弱現實仍制約反彈空間。
⑵ 鐵礦石：BHP勞資談判未果，FMG部分品種提貨受限，疊加6月財年衝量後發運季節性回落，短期供給擾動對盤面形成一定支撐。09合約延續減倉反彈，上方壓力上移至770一線，下方繼續關注750元/噸一線支撐。前二十席位多空雙減，空單減倉幅度更大，資金主動打壓意願減弱。供給擾動尚未完全消退，但需求整體下滑背景下，盤面持續上行動力預計有限。
⑶ 焦煤：產地安檢持續高壓，山西煤礦復產節奏偏慢；鐵水產量自高位回落，疊加焦炭提降預期升温，下游維持剛需採購，中間商陸續降價出貨，短期煤價或延續偏弱震盪。09合約前二十席位多增空減，持倉變動偏多。技術面焦煤09合約增倉下行後減倉反彈，上方壓力位參考1290至1300元/噸，下方支撐位上移至1253至1260元/噸。美伊戰火重燃推動原油走強，能源溢價情緒對盤面形成一定提振，市場處於供給收縮與需求疲弱博弈之中，上下空間均有限，操作上建議依託支撐位維持低多思路。
⑷ 焦炭：入爐煤價格持續走弱，焦企利潤小幅修復，產量預計穩中有增；鐵水產量已確認見頂，後續存在進一步回落預期，需求驅動力度逐步減弱。期貨主力合約較現貨貼水幅度較大，估值處相對低位。鋼廠虧損面持續擴大，第十輪提漲落地難度顯著增加，提降預期升温，盤面估值整體下移，但基差已較大程度計價現貨提降預期，期貨進一步下跌空間或相對有限。
⑸ 錳硅：基本面維持弱穩格局，錳礦港口庫存延續累積，需求端表現疲弱，廠家開工率維持低位，廠內庫存增加，驅動整體偏弱。09合約突破40日均線失敗，下方關注20日均線支撐，上方關注5940一線壓力；前二十席位多空雙減，減倉力度相當。
