快訊 > 快訊詳情
2026-07-17 17:35:35
【煉油瓶頸成油價硬傷，汽油高燒難退，特朗普有心無力】
⑴ 儘管伊朗戰事持續，美國基準原油價格較戰前僅上漲約兩成，但汽油價格卻高企逾三成，裂解價差更觸及四年峯值，表明原油市場的相對平靜並未傳導至終端消費端。
⑵ 原油市場的緩衝墊主要來自全球戰略儲備的大規模釋放，但這些手段在成品油領域幾乎無效，因為釋儲以原油為主而非燃料。
⑶ 全球煉油能力遭受雙重打擊——中東煉廠受困於霍爾木茲海峽通行受阻及設施受損，俄羅斯超四分之一的產能因無人機襲擊而離線，導致全球二季度煉油加工量同比顯著下滑。
⑷ 俄羅斯作為重要海運柴油供應方，已實施出口禁令並罕見轉向進口汽油，這進一步扭曲了區域供需格局，美國煉廠可能在柴油利潤驅動下削減汽油產出，除非汽油價格同步跟漲。
⑸ 全球汽油庫存低於五年均值且缺口預計擴大，而需求端因多國政府採取減税、補貼等價格保護政策而保持韌性，供需錯配使得燃料市場的緊張程度遠超原油。
⑹ 美國國內因素亦推波助瀾，因實際乙醇摻混已達上限，煉廠只能購買昂貴合規額度，估算每加侖汽油隱含成本顯著上升。
⑺ 即便霍爾木茲海峽重新開放，煉油產能恢復慢於油田、燃料運輸船型偏小導致物流滯後，以及美國缺乏成品油戰略儲備，都意味着汽油價格的緩解將是漫長過程，終端用户的壓力短期內難以消除。
⑴ 儘管伊朗戰事持續，美國基準原油價格較戰前僅上漲約兩成，但汽油價格卻高企逾三成，裂解價差更觸及四年峯值，表明原油市場的相對平靜並未傳導至終端消費端。
⑵ 原油市場的緩衝墊主要來自全球戰略儲備的大規模釋放，但這些手段在成品油領域幾乎無效，因為釋儲以原油為主而非燃料。
⑶ 全球煉油能力遭受雙重打擊——中東煉廠受困於霍爾木茲海峽通行受阻及設施受損，俄羅斯超四分之一的產能因無人機襲擊而離線，導致全球二季度煉油加工量同比顯著下滑。
⑷ 俄羅斯作為重要海運柴油供應方，已實施出口禁令並罕見轉向進口汽油，這進一步扭曲了區域供需格局，美國煉廠可能在柴油利潤驅動下削減汽油產出，除非汽油價格同步跟漲。
⑸ 全球汽油庫存低於五年均值且缺口預計擴大，而需求端因多國政府採取減税、補貼等價格保護政策而保持韌性，供需錯配使得燃料市場的緊張程度遠超原油。
⑹ 美國國內因素亦推波助瀾，因實際乙醇摻混已達上限，煉廠只能購買昂貴合規額度，估算每加侖汽油隱含成本顯著上升。
⑺ 即便霍爾木茲海峽重新開放，煉油產能恢復慢於油田、燃料運輸船型偏小導致物流滯後，以及美國缺乏成品油戰略儲備，都意味着汽油價格的緩解將是漫長過程，終端用户的壓力短期內難以消除。
