週五（8月21日）亞洲時段，布倫特原油期貨震盪走高，當前交投於93.50美元/桶附近，略低於隔夜創下的三週高點94.68美元/桶。地緣風險溢價仍在持續累積，特朗普的最新制裁威脅為油價注入了新的上行動能。

美國總統特朗普於週三（8月19日）宣佈對伊朗實施“有史以來最嚴厲的經濟行動”，誓言讓伊朗承受“前所未有的經濟戰和孤立”，並威脅任何向伊朗提供“任何生命線”的國家都將面臨“巨大經濟後果”。

德黑蘭官方的回應是打哈欠——革命衞隊旗下媒體駁斥特朗普的威脅為“妄想”。然而，特朗普的基本論斷本質上是正確的：真正摧毀伊朗經濟的並非制裁清單，而是美國海軍對伊朗港口的實際封鎖，以及伊朗喪失了不惜一切代價將石油轉化為貨幣的能力。

更為關鍵的是，美國海軍正在緩慢但果斷地在霍爾木茲海峽取得戰略優勢，無視了伊朗軍隊的阻撓。

封鎖的效果：每天1.7億美元的損失

戰前，伊朗每天出口約170萬至180萬桶原油，主要流向亞洲大國小型獨立煉油廠，售價通常比國際基準低10%至15%。美國海軍自4月13日起實施海上封鎖後，這一關鍵出口通道基本中斷。

按當前油價粗略估算，伊朗每日因此直接損失約1.7億美元的石油收入。持續數月的封鎖已累計造成數十億美元缺口，嚴重壓縮了政府用於進口基本商品、補貼民生及維持財政運轉的資金來源。

更沉重的一擊來自阿聯酋。8月19日，阿聯酋宣佈暫停與伊朗的所有貿易和金融往來。

此前，阿聯酋供應了伊朗超過30%的進口商品，年貿易額約210億美元；同時吸收了伊朗近13%的出口，約合70億美元。這一中斷直接切斷了伊朗獲取食品、機械、電子產品等關鍵物資的重要渠道，也堵塞了部分石油和石化產品的轉口路徑。

伊朗本已因制裁和封鎖面臨外匯短缺，阿聯酋的斷供進一步推高了國內物價，加劇了通脹壓力和供應鏈斷裂風險。

綜合來看，石油收入鋭減與主要貿易伙伴暫停往來形成雙重衝擊，使伊朗經濟在短時間內承受顯著收縮壓力，外匯儲備加速消耗，民生與工業運轉均面臨更大挑戰。

霍爾木茲的控制權正在轉移

過去六個月中，普遍認為伊朗掌握着霍爾木茲海峽的控制權。但現實情況是，美國海軍已經開發出一種複雜的方法——將大型油輪分批運送，並在美國保護下於深夜引導它們通過霍爾木茲海峽，繞過伊朗海岸線，轉而靠近阿曼海岸。

據全球數據分析公司8月18日發佈的報告顯示，過去兩週，超過80%的波斯灣海上過境船隻使用了阿曼航線——這條聯合國授權的南部航道，伊朗對此表示反對且無力監管——而不是伊朗領海航道。

該公司分析團隊負責人表示：“伊朗至少已經部分失去了對海峽的控制權。”

海灣地區的阿拉伯君主國也在不斷改進繞過霍爾木茲海峽的運輸方式。沙特阿美已恢復通過阿聯酋海岸附近的船對船轉運方式出口石油，阿聯酋也在加快富查伊拉輸油管道的擴建工程。

現狀：伊朗被削弱，但美國距離勝利還很遠

能源分析師普遍接受的數字是，現在每晚有800萬到1000萬桶石油通過霍爾木茲海峽，大約是以前正常流量的一半。這不足以緩解長期石油短缺，但或許足以抑制油價進一步大幅上漲。

而且，每一桶離開海灣的石油都會永久性地降低伊朗對該水道控制權的主張價值。然而，全球油價仍比戰爭初期至少高出20%這一事實依然存在。

特朗普重拾經濟制裁是因為別無他法——外交談判已破裂，雙方未費心重新談判停火協議，美國的軍火儲備已耗盡，自8月1日以來未對伊朗領土發動過軍事打擊，維持戰爭的資金問題在美國國會仍存在爭議。

對伊朗的財政緊縮將會持續加劇，但伊朗人賭的是美國不會在未來幾年繼續留在該地區——他們相信一旦美國海軍撤離，伊朗就能重新控制霍爾木茲海峽。


（布倫特原油期貨日線圖，）

北京時間8月21日9:28，布倫特原油期貨報93.69美元/桶。