黃金週度展望：美聯儲不確定性限制上行空間
2026-09-05 01:53:09
在本週初大幅下挫之後，現貨黃金成功收復全部跌幅，這反映出市場對美聯儲（Fed）下次會議可能做出的利率決議的定價發生了轉變。投資者將密切關注美國8月通脹數據，而貴金屬的短線技術面展望則顯示，賣家仍顯猶豫。
投資者對美聯儲下一步動作難以抉擇，黃金反彈
本週前半段，黃金持續承壓，因美聯儲主席凱文·沃什（KevinWarsh）在傑克遜霍爾研討會上的鷹派言論重新點燃了市場對9月美聯儲加息的預期。與此同時，不斷加劇的中東危機進一步打壓金價，令其跌至8月初以來的最低水平，至週三早盤時已跌破4,300美元。
上週末，美國與伊朗數週來首次相互發起軍事打擊。美軍襲擊了伊朗拉拉克島（LarakIsland）上的兩座火箭發射裝置，伊朗則襲擊了美國在約旦和阿聯酋（UAE）的軍事基地作為回應。週二美國交易時段，美軍發動打擊、德黑蘭聲稱造成平民死亡的消息，標誌着軍事衝突進一步升級。襲擊之後，美國總統唐納德·特朗普在TruthSocial上發文稱，伊朗"將以更猛烈、更高水平的打擊再次受創，但這還不會是最大的一次攻擊，最大的一次正在醖釀之中"。作為回應，伊斯蘭革命衞隊表示已襲擊了美國在阿聯酋的兩處軍事基地。
週三午後，現貨黃金積聚反彈動能，並以收漲結束當日交易。美國私營部門就業數據不及預期，令美元承壓，而美元/日元（USD/JPY）的急劇下挫則暗示外匯市場可能出現了干預。
週四，美元再度遭遇拋售壓力，現貨黃金得以將反彈延續至第二個交易日。
美聯儲理事克里斯托弗·沃勒對政策收緊持謹慎立場，令美元失去吸引力。沃勒的關鍵表態——若8月通脹顯示持續取得進展，他傾向於支持9月維持政策利率不變，但若數據表現火熱，則會考慮加息——凸顯出其反應函數處於一種微妙平衡、高度依賴數據的狀態，表明下一次會議加息並非板上釘釘。他承認"終於"看到了通脹回落跡象，同時指出通脹仍處高位，且對物價壓力再度抬升的容忍度很低，這進一步印證了他對加息持保留態度。沃勒講話後，CMEFedWatch工具顯示，即將召開的美聯儲會議加息25個基點的概率從此前一週的約63%降至50%。受此影響，黃金在週四晚些時候攀升至4,500美元上方，並一舉抹平了本週以來的全部跌幅。
華僑銀行（OCBC）分析師在點評金價走勢時指出，黃金"上漲逾2%，盤中一度逼近4,510美元的高位，因沃勒的講話促使市場削減了對9月美聯儲加息的預期，進而壓低了美債收益率和美元"。他們表示，這一最新走勢"部分逆轉了本週早些時候的急劇拋售——當時沃什在傑克遜霍爾的講話以及全球收益率的上升對貴金屬構成了壓力"。華僑銀行補充稱，"地緣政治緊張局勢在邊際上仍對金價構成支撐，不過油價走高若反饋至通脹預期和收益率，則是一個雙向風險。"
週五公佈的數據顯示，美國8月非農就業人數增加16.2萬。這一數據遠超市場預期的增加5.6萬，市場隨即作出反應，推動美元走強。報告的其他細節顯示，6月和7月的總體就業人數分別上修1.1萬和4.4萬，失業率則維持在4.1%不變。在強勁的勞動力市場報告出爐後，黃金未能延續反彈，臨近週末時漲勢受阻。
黃金投資者等待關鍵美國通脹報告
在9月15-16日政策會議之前，美聯儲將進入靜默期。因此，美國勞工統計局（BLS）將於週五公佈的消費者物價指數（CPI）數據，將成為判斷美聯儲是否會選擇加息的最後、也可以説是最重要的線索。
美聯儲理事沃勒表示，需要"朝着我們2%的目標持續取得進展"，他才會投票支持維持政策不變，並解釋稱他的決定將"受到我們對8月通脹情況的瞭解所影響"。儘管沃勒所説的2%目標指的是年度核心個人消費支出（PCE）物價指數，但若月度核心CPI讀數低於7月的0.2%，仍可被視為"進展"得到確認，並可能立即引發美元拋售。在這種情況下，現貨黃金很可能在美聯儲會議前積聚看漲動能。反之，若月度核心CPI讀數達到或高於0.2%，則可能強化市場對加息的預期，並對黃金構成沉重打壓。
總之，考慮到在強勁的8月就業數據提振下，市場目前認為加息概率約為60%，黃金在週五美國通脹數據出爐前正面臨雙向風險。
道明證券（TDSecurities）的策略師認為，黃金的背景已變得更加有利。該行強調，"鑑於新一輪美元貶值主題下貴金屬前景已有所改善，且美聯儲加息仍遠未確定，我們不認為黃金存在大幅下行空間。"美元敍事走軟與美聯儲政策路徑持續不確定性相結合，被認為有助於在市場近期波動中為金價提供錨定支撐。
黃金技術分析：看漲傾向猶存，但缺乏動能
（現貨黃金日圖 ）
日線圖上的相對強弱指數（RSI）在周初跌破中性線50之後成功回升至該水平上方，目前讀數約51.6。此外，儘管此前曾收於其下方，黃金已重新站上100日簡單移動平均線（SMA，當前位於約4354美元）。不過，日線RSI仍在50上方走平，且金價尚未有效突破位於約4533美元的200日SMA，表明買家仍不願押注於穩定的上行趨勢。
上行方面，4510–4535美元（3月至8月下行趨勢的斐波那契38.2%回撤位、200日SMA）構成關鍵阻力區域。若金價能穩定在該區域上方並將其確認為支撐，則4675–4700美元（斐波那契50%回撤位、整數關口）可視為下一個看漲目標，其後看向4850美元（斐波那契61.8%回撤位）。
下行方面，首個重要支撐位可見於約4354美元（100日SMA），隨後是4300–4295美元（靜態水平、斐波那契23.6%回撤位）和約4239美元（50日SMA）。
投資者對美聯儲下一步動作難以抉擇，黃金反彈
本週前半段，黃金持續承壓，因美聯儲主席凱文·沃什（KevinWarsh）在傑克遜霍爾研討會上的鷹派言論重新點燃了市場對9月美聯儲加息的預期。與此同時，不斷加劇的中東危機進一步打壓金價，令其跌至8月初以來的最低水平，至週三早盤時已跌破4,300美元。
上週末，美國與伊朗數週來首次相互發起軍事打擊。美軍襲擊了伊朗拉拉克島（LarakIsland）上的兩座火箭發射裝置，伊朗則襲擊了美國在約旦和阿聯酋（UAE）的軍事基地作為回應。週二美國交易時段，美軍發動打擊、德黑蘭聲稱造成平民死亡的消息，標誌着軍事衝突進一步升級。襲擊之後，美國總統唐納德·特朗普在TruthSocial上發文稱，伊朗"將以更猛烈、更高水平的打擊再次受創，但這還不會是最大的一次攻擊，最大的一次正在醖釀之中"。作為回應，伊斯蘭革命衞隊表示已襲擊了美國在阿聯酋的兩處軍事基地。
週三午後，現貨黃金積聚反彈動能，並以收漲結束當日交易。美國私營部門就業數據不及預期，令美元承壓，而美元/日元（USD/JPY）的急劇下挫則暗示外匯市場可能出現了干預。
週四，美元再度遭遇拋售壓力，現貨黃金得以將反彈延續至第二個交易日。
美聯儲理事克里斯托弗·沃勒對政策收緊持謹慎立場，令美元失去吸引力。沃勒的關鍵表態——若8月通脹顯示持續取得進展，他傾向於支持9月維持政策利率不變，但若數據表現火熱，則會考慮加息——凸顯出其反應函數處於一種微妙平衡、高度依賴數據的狀態，表明下一次會議加息並非板上釘釘。他承認"終於"看到了通脹回落跡象，同時指出通脹仍處高位，且對物價壓力再度抬升的容忍度很低，這進一步印證了他對加息持保留態度。沃勒講話後，CMEFedWatch工具顯示，即將召開的美聯儲會議加息25個基點的概率從此前一週的約63%降至50%。受此影響，黃金在週四晚些時候攀升至4,500美元上方，並一舉抹平了本週以來的全部跌幅。
華僑銀行（OCBC）分析師在點評金價走勢時指出，黃金"上漲逾2%，盤中一度逼近4,510美元的高位，因沃勒的講話促使市場削減了對9月美聯儲加息的預期，進而壓低了美債收益率和美元"。他們表示，這一最新走勢"部分逆轉了本週早些時候的急劇拋售——當時沃什在傑克遜霍爾的講話以及全球收益率的上升對貴金屬構成了壓力"。華僑銀行補充稱，"地緣政治緊張局勢在邊際上仍對金價構成支撐，不過油價走高若反饋至通脹預期和收益率，則是一個雙向風險。"
週五公佈的數據顯示，美國8月非農就業人數增加16.2萬。這一數據遠超市場預期的增加5.6萬，市場隨即作出反應，推動美元走強。報告的其他細節顯示，6月和7月的總體就業人數分別上修1.1萬和4.4萬，失業率則維持在4.1%不變。在強勁的勞動力市場報告出爐後，黃金未能延續反彈，臨近週末時漲勢受阻。
黃金投資者等待關鍵美國通脹報告
在9月15-16日政策會議之前，美聯儲將進入靜默期。因此，美國勞工統計局（BLS）將於週五公佈的消費者物價指數（CPI）數據，將成為判斷美聯儲是否會選擇加息的最後、也可以説是最重要的線索。
美聯儲理事沃勒表示，需要"朝着我們2%的目標持續取得進展"，他才會投票支持維持政策不變，並解釋稱他的決定將"受到我們對8月通脹情況的瞭解所影響"。儘管沃勒所説的2%目標指的是年度核心個人消費支出（PCE）物價指數，但若月度核心CPI讀數低於7月的0.2%，仍可被視為"進展"得到確認，並可能立即引發美元拋售。在這種情況下，現貨黃金很可能在美聯儲會議前積聚看漲動能。反之，若月度核心CPI讀數達到或高於0.2%，則可能強化市場對加息的預期，並對黃金構成沉重打壓。
總之，考慮到在強勁的8月就業數據提振下，市場目前認為加息概率約為60%，黃金在週五美國通脹數據出爐前正面臨雙向風險。
道明證券（TDSecurities）的策略師認為，黃金的背景已變得更加有利。該行強調，"鑑於新一輪美元貶值主題下貴金屬前景已有所改善，且美聯儲加息仍遠未確定，我們不認為黃金存在大幅下行空間。"美元敍事走軟與美聯儲政策路徑持續不確定性相結合，被認為有助於在市場近期波動中為金價提供錨定支撐。
黃金技術分析：看漲傾向猶存，但缺乏動能
（現貨黃金日圖 ）
日線圖上的相對強弱指數（RSI）在周初跌破中性線50之後成功回升至該水平上方，目前讀數約51.6。此外，儘管此前曾收於其下方，黃金已重新站上100日簡單移動平均線（SMA，當前位於約4354美元）。不過，日線RSI仍在50上方走平，且金價尚未有效突破位於約4533美元的200日SMA，表明買家仍不願押注於穩定的上行趨勢。
上行方面，4510–4535美元（3月至8月下行趨勢的斐波那契38.2%回撤位、200日SMA）構成關鍵阻力區域。若金價能穩定在該區域上方並將其確認為支撐，則4675–4700美元（斐波那契50%回撤位、整數關口）可視為下一個看漲目標，其後看向4850美元（斐波那契61.8%回撤位）。
下行方面，首個重要支撐位可見於約4354美元（100日SMA），隨後是4300–4295美元（靜態水平、斐波那契23.6%回撤位）和約4239美元（50日SMA）。
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