Cặp tỷ giá USD/JPY vẫn đang trong giai đoạn tích lũy yếu ở mức cao; cần thận trọng đối với mức can thiệp 160.
2026-01-15 18:59:06
Vào thứ Năm (ngày 15 tháng 1) trong phiên giao dịch châu Âu, cặp tỷ giá USD/JPY thể hiện mô hình "tăng giảm + tích lũy" trên biểu đồ trong ngày: sau khi tăng từ mức thấp vào buổi sáng lên khoảng 158,9, nó sau đó giảm trở lại mức thấp hơn của phạm vi 158,4 và biến động, cho thấy có áp lực bán ở phía trên và cặp tỷ giá đã bước vào giai đoạn tích lũy ngắn hạn.
Nhìn chung, đồng yên vẫn yếu. Mặc dù đã giảm so với mức cao nhất năm ngoái, nhưng các yếu tố cốt lõi dẫn đến sự suy yếu về cấu trúc của đồng yên vẫn chưa cho thấy sự cải thiện đáng kể.
Phân tích cơ bản
Hoa Kỳ
Đối với đồng đô la Mỹ, lý lẽ cốt lõi là Cục Dự trữ Liên bang sẽ không vội vàng cắt giảm lãi suất. Sách Xám mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang cho thấy hoạt động kinh tế ổn định hoặc tăng trưởng ở 8 trong số 12 khu vực, và không có dấu hiệu xấu đi trên thị trường lao động. Thị trường đã hoãn kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất trong năm nay đến sau tháng Sáu, và thậm chí có thể đã loại bỏ kỳ vọng về đợt cắt giảm lãi suất thứ hai, điều này có lợi cho đồng đô la Mỹ.
Về mặt địa chính trị, việc chính quyền Trump rút lui khỏi hành động quân sự chống lại Iran vào đầu năm 2026 đã dẫn đến giá dầu Brent giảm 5%. Các nhà đầu tư ngần ngại theo đuổi các xu hướng liên quan do lo ngại về khả năng đảo ngược chính sách của Mỹ, đây là lý do chính khiến đồng đô la không giảm giá sau khi ông Powell đối mặt với cuộc điều tra pháp lý. Hơn nữa, nhu cầu mạnh mẽ đối với tài sản thị trường mới nổi (chỉ số iShares Core MSCI EM ghi nhận dòng vốn chảy vào cao nhất kể từ năm 2021 vào tuần trước) và việc các nhà đầu tư đa dạng hóa danh mục đầu tư sang cổ phiếu công nghệ Mỹ đã kìm hãm sức mạnh của đồng đô la.
Trong ngắn hạn, cần chú ý đến dữ liệu TIC tháng 11 của Mỹ sẽ được công bố tối nay, và cần lưu ý những thay đổi trong lượng dự trữ chính thức của Bộ Tài chính Mỹ (Trung Quốc đã giảm lượng dự trữ trong 4 trong 6 tháng gần đây), vì cuộc khảo sát này có thể làm trầm trọng thêm xu hướng phi đô la hóa.
Dữ liệu về số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần dự kiến được công bố hôm nay (khoảng 215.000) và các bài phát biểu của các quan chức Cục Dự trữ Liên bang được dự đoán sẽ có tác động hạn chế đến định hướng chính sách. Chỉ số đô la Mỹ có thể tăng nhẹ trong khoảng 98-100 trong ngắn hạn. Chênh lệch lãi suất USD/JPY kỳ hạn 10 năm hiện tại khoảng 285 điểm cơ bản tiếp tục hỗ trợ sự biến động mạnh của tỷ giá USD/JPY.
Xét về chênh lệch lãi suất, chênh lệch lãi suất USD/JPY kỳ hạn 10 năm hiện tại vào khoảng 285 điểm cơ bản, vẫn ở mức trung bình cao kể từ năm 2020. Mức lãi suất này vẫn hấp dẫn đối với các giao dịch chênh lệch lãi suất giữa đồng yên và Nhật Bản, và dòng vốn tiếp tục chảy ra khỏi Nhật Bản, hỗ trợ tỷ giá USD/JPY biến động ở mức cao.
Nhật Bản
Đồng yên chủ yếu chịu áp lực từ các kỳ vọng chính trị và tài chính: Thủ tướng Sanae Takashi có tỷ lệ ủng hộ cao, và liên minh cầm quyền dự định giải tán Hạ viện vào cuối tháng 1 và tổ chức bầu cử sớm vào đầu hoặc giữa tháng 2, nhằm củng cố đa số và thúc đẩy mở rộng tài chính quy mô lớn. Nợ công của Nhật Bản đã đạt 260% GDP, và những kỳ vọng về mở rộng tài chính này tác động trực tiếp đến đồng yên.
Sự khác biệt trong chính sách tiền tệ giữa Mỹ và Nhật Bản đã làm gia tăng áp lực lên đồng yên: Mặc dù Ngân hàng Nhật Bản đã nâng lãi suất lên 0,75% (mức cao nhất trong 30 năm), nhưng sự phục hồi kinh tế của nước này còn yếu (tăng trưởng GDP quý 4 năm 2025 chỉ đạt 0,1% so với quý trước), và các đợt tăng lãi suất tiếp theo sẽ chậm và hạn chế về quy mô (có thể không vượt quá 50 điểm cơ bản trong cả năm); trong khi đó, kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất đã giảm, đồng đô la mạnh, và lợi thế chênh lệch lãi suất tiếp tục dẫn đến dòng vốn chảy ra khỏi Nhật Bản, càng làm giảm giá trị đồng yên.
Tỷ giá USD/JPY hiện đang giao dịch trong khoảng 158,4-158,8, chỉ cách ngưỡng can thiệp 160 khoảng 1-2 yên. Chính quyền Nhật Bản đang rất cảnh giác trước việc phá giá đơn phương, với việc Bộ trưởng Tài chính liên tục đưa ra tuyên bố và liên lạc với Bộ trưởng Tài chính Mỹ. Nếu tỷ giá nhanh chóng tiếp cận/vượt qua mức 160, khả năng can thiệp là rất cao vào tuần tới (đặc biệt là trong kỳ nghỉ lễ của Mỹ). Tuy nhiên, kinh nghiệm lịch sử cho thấy can thiệp chỉ có thể mang lại những đợt phục hồi ngắn hạn, mạnh mẽ và khó có thể thay đổi xu hướng giảm giá về cơ bản.
Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Nhật Bản có thể giảm xuống khoảng 2% vào năm 2026 do hiệu ứng cơ sở cao (CPI lõi 1,8%), thấp hơn mục tiêu lạm phát của ngân hàng trung ương. Điều này sẽ tạo dư địa cho việc mở rộng tài chính, giảm bớt sự cấp bách đối với Ngân hàng Nhật Bản trong việc đẩy nhanh thắt chặt chính sách tiền tệ, và củng cố kỳ vọng về việc nới lỏng tiền tệ.
Về lâu dài, nếu chính sách bình thường hóa của Nhật Bản không bị gián đoạn, đồng yên có thể phục hồi nhẹ lên mức 145-150 trong nửa cuối năm 2026-2027, nhưng hiện tại thị trường đang tập trung vào các yếu tố tiêu cực ngắn hạn.
Các yếu tố cơ bản ngắn hạn đối với đồng yên Nhật Bản đang cho thấy xu hướng giảm, và tỷ giá hối đoái có khả năng sẽ kiểm tra phạm vi 158,8-160. Trên mức 160, sẽ có một "bức tường" can thiệp. Cần thận trọng khi giao dịch. Cân nhắc các cơ hội can thiệp khi giá tăng, nhưng chỉ nên xem xét các vị thế mua sau khi có sự thay đổi đáng kể về các yếu tố cơ bản (chẳng hạn như việc Mỹ cắt giảm lãi suất, Ngân hàng Nhật Bản đẩy nhanh tốc độ tăng lãi suất, và kỳ vọng về việc mở rộng tài chính của Nhật Bản giảm xuống).
Phân tích kỹ thuật
(Nguồn biểu đồ USD/JPY hàng ngày: EasyForex)
Xét về mặt kỹ thuật, tỷ giá USD/JPY đang trong xu hướng tăng, với mức hỗ trợ quan trọng tại 158.24 (mức thoái lui Fibonacci 23.6% của đợt tăng giá tháng 12 - tháng 1). Nếu giá đóng cửa ngày hôm đó giảm xuống dưới mức này, logic tăng giá sẽ bị vô hiệu hóa. Điều quan trọng cần lưu ý là sự can thiệp có thể làm gián đoạn xu hướng kỹ thuật, nhưng nếu mức hỗ trợ được giữ vững và các yếu tố cơ bản không thay đổi, xu hướng tăng giá có thể tiếp tục.
Trên biểu đồ 4 giờ, tỷ giá hối đoái đã hình thành mô hình đảo chiều búa ngược ở dải Bollinger dưới, dao động quanh mức 158,45 và có khả năng bắt đầu một đợt tăng giá mới với mục tiêu là 160,00. Xu hướng tiềm năng là trước tiên sẽ điều chỉnh giảm để kiểm tra mức hỗ trợ 158,00, sau đó tiếp tục xu hướng tăng. Nếu mức 158,00 bị phá vỡ, chúng ta cần chú ý đến mức kháng cự 158,24.
Nhìn chung, đồng yên vẫn yếu. Mặc dù đã giảm so với mức cao nhất năm ngoái, nhưng các yếu tố cốt lõi dẫn đến sự suy yếu về cấu trúc của đồng yên vẫn chưa cho thấy sự cải thiện đáng kể.
Phân tích cơ bản
Hoa Kỳ
Đối với đồng đô la Mỹ, lý lẽ cốt lõi là Cục Dự trữ Liên bang sẽ không vội vàng cắt giảm lãi suất. Sách Xám mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang cho thấy hoạt động kinh tế ổn định hoặc tăng trưởng ở 8 trong số 12 khu vực, và không có dấu hiệu xấu đi trên thị trường lao động. Thị trường đã hoãn kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất trong năm nay đến sau tháng Sáu, và thậm chí có thể đã loại bỏ kỳ vọng về đợt cắt giảm lãi suất thứ hai, điều này có lợi cho đồng đô la Mỹ.
Về mặt địa chính trị, việc chính quyền Trump rút lui khỏi hành động quân sự chống lại Iran vào đầu năm 2026 đã dẫn đến giá dầu Brent giảm 5%. Các nhà đầu tư ngần ngại theo đuổi các xu hướng liên quan do lo ngại về khả năng đảo ngược chính sách của Mỹ, đây là lý do chính khiến đồng đô la không giảm giá sau khi ông Powell đối mặt với cuộc điều tra pháp lý. Hơn nữa, nhu cầu mạnh mẽ đối với tài sản thị trường mới nổi (chỉ số iShares Core MSCI EM ghi nhận dòng vốn chảy vào cao nhất kể từ năm 2021 vào tuần trước) và việc các nhà đầu tư đa dạng hóa danh mục đầu tư sang cổ phiếu công nghệ Mỹ đã kìm hãm sức mạnh của đồng đô la.
Trong ngắn hạn, cần chú ý đến dữ liệu TIC tháng 11 của Mỹ sẽ được công bố tối nay, và cần lưu ý những thay đổi trong lượng dự trữ chính thức của Bộ Tài chính Mỹ (Trung Quốc đã giảm lượng dự trữ trong 4 trong 6 tháng gần đây), vì cuộc khảo sát này có thể làm trầm trọng thêm xu hướng phi đô la hóa.
Dữ liệu về số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần dự kiến được công bố hôm nay (khoảng 215.000) và các bài phát biểu của các quan chức Cục Dự trữ Liên bang được dự đoán sẽ có tác động hạn chế đến định hướng chính sách. Chỉ số đô la Mỹ có thể tăng nhẹ trong khoảng 98-100 trong ngắn hạn. Chênh lệch lãi suất USD/JPY kỳ hạn 10 năm hiện tại khoảng 285 điểm cơ bản tiếp tục hỗ trợ sự biến động mạnh của tỷ giá USD/JPY.
Xét về chênh lệch lãi suất, chênh lệch lãi suất USD/JPY kỳ hạn 10 năm hiện tại vào khoảng 285 điểm cơ bản, vẫn ở mức trung bình cao kể từ năm 2020. Mức lãi suất này vẫn hấp dẫn đối với các giao dịch chênh lệch lãi suất giữa đồng yên và Nhật Bản, và dòng vốn tiếp tục chảy ra khỏi Nhật Bản, hỗ trợ tỷ giá USD/JPY biến động ở mức cao.
Nhật Bản
Đồng yên chủ yếu chịu áp lực từ các kỳ vọng chính trị và tài chính: Thủ tướng Sanae Takashi có tỷ lệ ủng hộ cao, và liên minh cầm quyền dự định giải tán Hạ viện vào cuối tháng 1 và tổ chức bầu cử sớm vào đầu hoặc giữa tháng 2, nhằm củng cố đa số và thúc đẩy mở rộng tài chính quy mô lớn. Nợ công của Nhật Bản đã đạt 260% GDP, và những kỳ vọng về mở rộng tài chính này tác động trực tiếp đến đồng yên.
Sự khác biệt trong chính sách tiền tệ giữa Mỹ và Nhật Bản đã làm gia tăng áp lực lên đồng yên: Mặc dù Ngân hàng Nhật Bản đã nâng lãi suất lên 0,75% (mức cao nhất trong 30 năm), nhưng sự phục hồi kinh tế của nước này còn yếu (tăng trưởng GDP quý 4 năm 2025 chỉ đạt 0,1% so với quý trước), và các đợt tăng lãi suất tiếp theo sẽ chậm và hạn chế về quy mô (có thể không vượt quá 50 điểm cơ bản trong cả năm); trong khi đó, kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất đã giảm, đồng đô la mạnh, và lợi thế chênh lệch lãi suất tiếp tục dẫn đến dòng vốn chảy ra khỏi Nhật Bản, càng làm giảm giá trị đồng yên.
Tỷ giá USD/JPY hiện đang giao dịch trong khoảng 158,4-158,8, chỉ cách ngưỡng can thiệp 160 khoảng 1-2 yên. Chính quyền Nhật Bản đang rất cảnh giác trước việc phá giá đơn phương, với việc Bộ trưởng Tài chính liên tục đưa ra tuyên bố và liên lạc với Bộ trưởng Tài chính Mỹ. Nếu tỷ giá nhanh chóng tiếp cận/vượt qua mức 160, khả năng can thiệp là rất cao vào tuần tới (đặc biệt là trong kỳ nghỉ lễ của Mỹ). Tuy nhiên, kinh nghiệm lịch sử cho thấy can thiệp chỉ có thể mang lại những đợt phục hồi ngắn hạn, mạnh mẽ và khó có thể thay đổi xu hướng giảm giá về cơ bản.
Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Nhật Bản có thể giảm xuống khoảng 2% vào năm 2026 do hiệu ứng cơ sở cao (CPI lõi 1,8%), thấp hơn mục tiêu lạm phát của ngân hàng trung ương. Điều này sẽ tạo dư địa cho việc mở rộng tài chính, giảm bớt sự cấp bách đối với Ngân hàng Nhật Bản trong việc đẩy nhanh thắt chặt chính sách tiền tệ, và củng cố kỳ vọng về việc nới lỏng tiền tệ.
Về lâu dài, nếu chính sách bình thường hóa của Nhật Bản không bị gián đoạn, đồng yên có thể phục hồi nhẹ lên mức 145-150 trong nửa cuối năm 2026-2027, nhưng hiện tại thị trường đang tập trung vào các yếu tố tiêu cực ngắn hạn.
Các yếu tố cơ bản ngắn hạn đối với đồng yên Nhật Bản đang cho thấy xu hướng giảm, và tỷ giá hối đoái có khả năng sẽ kiểm tra phạm vi 158,8-160. Trên mức 160, sẽ có một "bức tường" can thiệp. Cần thận trọng khi giao dịch. Cân nhắc các cơ hội can thiệp khi giá tăng, nhưng chỉ nên xem xét các vị thế mua sau khi có sự thay đổi đáng kể về các yếu tố cơ bản (chẳng hạn như việc Mỹ cắt giảm lãi suất, Ngân hàng Nhật Bản đẩy nhanh tốc độ tăng lãi suất, và kỳ vọng về việc mở rộng tài chính của Nhật Bản giảm xuống).
Phân tích kỹ thuật
(Nguồn biểu đồ USD/JPY hàng ngày: EasyForex)
Xét về mặt kỹ thuật, tỷ giá USD/JPY đang trong xu hướng tăng, với mức hỗ trợ quan trọng tại 158.24 (mức thoái lui Fibonacci 23.6% của đợt tăng giá tháng 12 - tháng 1). Nếu giá đóng cửa ngày hôm đó giảm xuống dưới mức này, logic tăng giá sẽ bị vô hiệu hóa. Điều quan trọng cần lưu ý là sự can thiệp có thể làm gián đoạn xu hướng kỹ thuật, nhưng nếu mức hỗ trợ được giữ vững và các yếu tố cơ bản không thay đổi, xu hướng tăng giá có thể tiếp tục.
Trên biểu đồ 4 giờ, tỷ giá hối đoái đã hình thành mô hình đảo chiều búa ngược ở dải Bollinger dưới, dao động quanh mức 158,45 và có khả năng bắt đầu một đợt tăng giá mới với mục tiêu là 160,00. Xu hướng tiềm năng là trước tiên sẽ điều chỉnh giảm để kiểm tra mức hỗ trợ 158,00, sau đó tiếp tục xu hướng tăng. Nếu mức 158,00 bị phá vỡ, chúng ta cần chú ý đến mức kháng cự 158,24.
- Cảnh Báo Rủi Ro và Miễn Trừ Trách Nhiệm
- Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo, không phải lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét một số mục tiêu đầu tư cụ thể, tình hình tài chính hoặc nhu cầu của người dùng. Việc đầu tư dựa trên nội dung này là trách nhiệm của người dùng.
