週四（1月15日）歐盤時段，美元/日元今日分時圖走出“衝高回落+震盪”走勢：早間從低位拉起後衝高至158.9附近，隨後回落至158.4區間下沿震盪，顯示上方存在拋壓，短期進入區間整理階段。

日元整體仍處於偏弱格局。雖然較去年高點已有回落，但導致日元結構性疲軟的核心因素尚未出現明顯改善。



基本面分析

美國方面

美元方面，核心邏輯為美聯儲不會急於降息。美聯儲最新《褐皮書》顯示，12個轄區中8個經濟活動平穩或增長，勞動力市場無惡化跡象，市場已將年內降息預期推遲至6月後，甚至可能剔除第二次降息預期，這對美元構成利好。

地緣層面，2026年初特朗普政府對伊朗軍事行動退縮，導致布倫特原油跌5%，投資者因擔憂美國政策反轉不願追高相關主題，這也是鮑威爾遭法律調查後美元未拋售的關鍵原因。此外，新興市場資產需求強勁（iShares Core MSCI EM上週流入創2021年以來新高），投資者分散美國科技股風險，壓制美元走強。

短期關注今晚公佈的美國11月TIC數據，需留意官方美債持倉變化（中國近6個月有4個月減持），該調查或加劇去美元化趨勢。

今日將公佈的周度失業金數據（預期21.5萬）及美聯儲官員講話，預計對政策走向影響有限，短期美元指數或在98-100區間小幅上漲。當前10年期美日利差約285個基點，仍支撐美元/日元高位震盪。

從利差維度看，當前10年期美日利差約285個基點，仍處於2020年以來中高位，對日元套利交易吸引力仍存，資金持續從日流出，支撐美元/日元高位震盪。

日本方面

日元核心壓制來自政治與財政預期：高市早苗首相支持率偏高，執政聯盟擬1月下旬解散眾議院、2月上中旬提前大選，意在鞏固多數席位推進大規模財政擴張。日本公共債務規模達GDP的260%，財政擴張預期直接拖累日元。

美日貨幣政策分化加劇日元壓力：日央行雖將利率升至0.75%（30年高點），但經濟復甦薄弱（2025Q4 GDP環比0.1%），後續加息節奏緩慢、幅度有限（全年或不超50基點）；而美聯儲降息預期收斂，美元強勢，利差優勢持續導致日資金外流，進一步壓低日元。

當前美元/日元位於158.4～158.8區間，距160干預紅線僅1-2日元。日本當局高度警惕單邊貶值，財務大臣多次喊話並與美財長溝通，若匯率快速逼近/突破160，下週（尤其美假期時段）干預概率較高，但歷史經驗顯示干預僅能帶來短期脈衝反彈，難改基本面主導的貶值趨勢。

2026年日本CPI或因高基數效應回落至2%左右（核心CPI1.8%），低於央行通脹目標，既為財政擴張提供空間，也削弱日央行加速收緊的迫切性，強化貨幣寬鬆預期。

長期看，若日本政策正常化不受干擾，2026下半年-2027年日元或温和回升至145～150，但當前市場聚焦短期利空。

短期日元基本面偏空，匯率大概率試探158.8～160區間，160上方有干預“防火牆”。操作建議謹慎，逢高可留意干預反彈機會，做多需等待基本面實質轉向信號（美降息落地、日央行加速加息、日財政擴張預期降温等）。

技術分析


（美元/日元日圖 ）

技術面看，美元/日元看漲，關鍵支撐為158.24（12月-1月升幅23.6%回檔位），日線收盤價跌破則看漲邏輯失效。需注意干預可能打破技術面走勢，但若支撐未破且基本面未變，看漲趨勢或延續。

4小時圖中，匯率在布林帶下軌形成倒錘頭反轉形態，圍繞158.45波動，大概率開啓新一輪上漲，目標位160.00；潛在走勢為先回落測試158.00支撐，再重拾漲勢，若158.00失效需關注158.24防守情況。