2月26日周四，现货白银欧洲时段交投于87美元的关键位置附近。这一价格点位仿佛是一个风暴眼，周围环绕着地缘政治的硝烟与宏观经济的迷雾。此前，银价曾一度飙升至92.00美元附近的摆动区域，随后又大幅回撤至63.916美元的低位，如今的行情正是在这巨大的波动区间内进行修复与拉锯。



市场此刻的神经高度紧绷，所有的目光都聚焦在两个即将引爆行情的变量上：一是今日在日内瓦举行的美国与伊朗会谈，这场谈判的成败直接牵动着中东局势的敏感神经；二是即将到来的非农就业报告，它将重新定义市场对美联储利率路径的预期。分析认为，当前的白银市场并非处于单边趋势中，而是在两种截然相反的力量拉扯下，进行着一场激烈的平衡术表演。

地缘迷雾与关税阴云的双重夹击

从基本面的深层逻辑来看，支撑白银价格的并非坚实的经济复苏，而是无处不在的“不确定性”。中东局势若因谈判不及预期而升级，地缘风险溢价将瞬间推高资金对避险资产的配置需求，白银作为传统的避风港自然受益。然而，这种支撑往往带有强烈的情绪色彩，一旦风险事件没有进一步发酵，价格很容易从情绪驱动回归到对利率和美元的理性评估框架中。与此同时，关税问题的阴云再次笼罩市场。有官员透露，部分经济体的关税水平可能被提升至15%甚至更高，远超此前公布的10%普遍税率。这一表态如同在平静的湖面投下石子，不仅扰动了企业的成本预期，更让通胀前景变得扑朔迷离。

对于白银而言，关税线索带来了一种复杂的对冲效应：一方面，贸易摩擦加剧会推升避险需求，利多贵金属；另一方面，潜在的通胀压力可能推迟降息预期的形成，导致利率上行预期增强，从而利空不生息的白银。正是这两股力量的相互抵消，使得价格在关键点位附近反复震荡，难以形成突破性的单边行情。分析指出，除非有新的催化剂打破这种微妙的平衡，否则市场将继续在焦虑与观望中等待方向的选择。

美元强弱与非农数据的终极审判

宏观层面，美元的走势是近期白银相对坚挺的重要背景板。美元指数目前在97.70附近呈现小幅偏弱态势，美元的回落降低了持有以美元计价贵金属的成本，使得白银对非美元资金更具吸引力，从而在边际上抬升了需求。然而，美元的方向盘始终掌握在美联储手中，而美联储的政策路径又取决于经济数据的反馈。美联储官员沃勒近期的言论尤为引人深思，他明确表示，如果2月的就业表现能复刻1月的强劲势头，他可能会调整此前偏鸽派的立场。这意味着，即将公布的非农就业报告将成为决定白银短期命运的“审判日”。

若非农数据出人意料地强劲，市场将迅速转向更鹰派的定价，美元与美债收益率的共振上行将对白银构成沉重打击，回撤幅度可能加深，甚至重新测试下方支撑。反之，若就业数据显现降温迹象，降息预期将死灰复燃，美元承压下跌，这将有利于白银重新集结力量，尝试攻击上方的关键阻力区。

技术面

透过日线结构的技术透镜观察，白银目前的处境更像是一场整理而非趋势性的爆发。价格位于87美元，上方近在咫尺的压力带位于92.00美元，更远处的显著关口则在96.000美元附近；而下方的重要防线则构筑在73.000美元一线。技术指标也印证了这种胶着状态：MACD指标显示DIFF为0.168，DEA为-0.628，MACD柱状图为1.592，虽然动能较前期低位有所修复，但仍显温和；RSI读数约为53，处于中性略偏强的区域，反映出多空双方力量暂时均衡，谁也无法轻易主导战场。



综合来看，短线交易的核心策略围绕“区间操作、事件触发”展开。交易员关注92.00美元与96.000美元一带的压力验证，同时关注87美元附近的多空分水岭表现。若地缘谈判引发避险升温，银价有望向96.000美元区域靠拢；若非农数据强劲导致利率预期上修，则需防范价格受阻回落并测试73.000美元中期防线的风险。